美聯(lián)儲在上周三的美聯(lián)美股議息會(huì )議后宣布將基準利率下調了25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%-4.25%，儲降長(cháng)債這促使不少股市投資者歡呼今年首次降息，息后推動(dòng)美股進(jìn)一步創(chuàng )下了歷史新高。收益但One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示，率反債券交易員則將此舉視為近期債券上漲后“賣(mài)事實(shí)”的而上爾街機會(huì )。

Boockvar指出，漲華長(cháng)期債券交易員似乎并不希望美聯(lián)儲降息。擔心他們拋售長(cháng)期債券導致債券價(jià)格下跌、恐對收益率上升。不利債券價(jià)格與收益率呈反向變動(dòng)。美聯(lián)美股

Boockvar解釋道，儲降長(cháng)債在通脹率高于美聯(lián)儲2%目標，息后且經(jīng)濟表現穩健之際放松貨幣政策，收益可能意味著(zhù)央行正“忽視”通脹風(fēng)險——這對長(cháng)期債券構成了關(guān)鍵威脅。率反美聯(lián)儲周三更新的經(jīng)濟預測顯示，美聯(lián)儲決策者預計明年通脹將略有加速。

有跡象表明，在本月早些時(shí)候發(fā)布的非農就業(yè)數據表現疲軟后，美聯(lián)儲似乎正將政策重心從抗通脹轉向提振勞動(dòng)力市場(chǎng)。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會(huì )后新聞發(fā)布會(huì )上也將上周三的降息稱(chēng)為“風(fēng)險管理”舉措，并指出勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走軟。

對此，Boockvar認為，“如果長(cháng)債收益率繼續走高，債券市場(chǎng)將發(fā)出這樣的信號：‘我們認為在通脹率維持在3%的情況下，不應激進(jìn)降息’”。

Boockvar還提到，值得注意的是，盡管美聯(lián)儲自2024年以來(lái)多次降息，但10年期美債收益率與去年同期相比幾乎未有變化。

長(cháng)期債券收益率上升可能到影響住房、汽車(chē)等大宗消費的抵押貸款成本及信用卡費用。不難看到，在上周美聯(lián)儲降息后，美國抵押貸款利率出現回升——此前該利率在央行行動(dòng)前曾觸及三年低點(diǎn)。

恐對美股不利？

Laird Norton Wetherby首席投資官Ron Albahary則指出，美股此輪漲勢能否持續，如今可能將取決于10年期美債收益率走勢。

Laird Norton是一家管理著(zhù)約160億美元資產(chǎn)的財富管理公司。Albahary認為，股債市場(chǎng)在降息后的背離是市場(chǎng)存在“某種失調”的跡象。他擔憂(yōu)地指出，當前美股牛市需要抑制10年期國債收益率進(jìn)一步上升，并讓“債券義警”們保持克制。

Albahary認為，當前投資者可能對特朗普政府干預美聯(lián)儲的潛在風(fēng)險過(guò)于樂(lè )觀(guān)，尤其在美聯(lián)儲主席鮑威爾明年任期結束后。若這種擔憂(yōu)加劇，他預計長(cháng)期債券收益率可能進(jìn)一步上升，即便美聯(lián)儲降息亦然。

“我擔憂(yōu)收益率曲線(xiàn)顯著(zhù)陡峭化，”Albahary表示，“這將拖累經(jīng)濟增速?！?/p>

面對股市創(chuàng )紀錄的高位，Albahary指出，他正積極尋求在“對沖成本低廉”時(shí)進(jìn)行對沖，以規避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。

“我們仍主要配置股票資產(chǎn)，”他坦言，但除股票外，他看好基礎設施領(lǐng)域、專(zhuān)注波動(dòng)性套利的對沖基金，以及其他可能在市場(chǎng)動(dòng)蕩重啟時(shí)發(fā)揮“緩沖作用”的資產(chǎn)。