旺山旺水管線(xiàn)

整體來(lái)看，創(chuàng )新旺山旺水有九個(gè)創(chuàng )新藥管線(xiàn)，藥企元兩項處于商業(yè)化階段，旺山旺水四項處于臨床階段，通過(guò)三項處于臨床前階段。港交個(gè)月曾給公司帶來(lái)巨大關(guān)注且已商業(yè)化的所聆抗病毒藥物VV116，被旺山旺水歸于“其他管線(xiàn)產(chǎn)品”。訊今招股書(shū)顯示，年前旺山旺水的虧損擴兩款核心產(chǎn)品分別是LV232和TPN171。

LV232是至億一款精神類(lèi)疾病治療藥物。旺山旺水于2025年4月在中國啟動(dòng)了該管線(xiàn)用于治療重度抑郁癥的創(chuàng )新二期臨床試驗，并預計將于2026年下半年完成試驗。藥企元公司稱(chēng)，旺山旺水與目前已上市的通過(guò)抗抑郁藥相比，LV232預計將減少胃腸道副作用，港交個(gè)月并可能提高患者的依從性。

TPN171是一款PDE5抑制劑，已于中國及烏茲別克斯坦獲批用于治療ED（男性勃起功能障礙）。公開(kāi)資料顯示，PDE5抑制劑是治療ED的標準一線(xiàn)治療藥物。中國PDE5抑制劑市場(chǎng)規模由2018年的55億元迅速增至2024年的93億元，年復合增長(cháng)率為9.4%。值得關(guān)注的是，旺山旺水還計劃啟動(dòng)臨床前研究，探索擴大TPN171適應證的機會(huì )，預計將于2026年提交該管線(xiàn)用于治療認知疾病的IND申請（臨床試驗申請）。

旺山旺水財務(wù)數據

雖然已經(jīng)有兩款商業(yè)化產(chǎn)品，但旺山旺水還處于虧損狀態(tài)。具體來(lái)看，2023年和2024年收入分別為2億元、1183.2萬(wàn)元，2025年前四個(gè)月收入1295.8萬(wàn)元。2023年、2024年、2025年前四個(gè)月公司凈利潤分別為6427萬(wàn)元、-2.18億元和-1.12億元。此外，公司期末現金及現金等價(jià)物分別為9597.4萬(wàn)元、1.21億元和7283.3萬(wàn)元。

對于2024年業(yè)績(jì)的巨大波動(dòng)，旺山旺水稱(chēng)，主要是由于公司收入有所下降，而收入的下降歸因于對外許可收入大幅減少。一般而言，各期間的對外許可收入通常有所不同，取決于許可安排的里程碑及進(jìn)展情況。對于2025年前四個(gè)月虧損較2024年明顯擴大，旺山旺水給出的解釋是，公司的行政開(kāi)支大幅增加3170萬(wàn)元，主要與公司在2025年采用的新限制性股份計劃有關(guān)。

在招股書(shū)的重大風(fēng)險因素概要部分，旺山旺水特別提到，公司在藥品商業(yè)化方面經(jīng)驗有限。若無(wú)法依靠自身或通過(guò)第三方維持并拓展，就藥品及未來(lái)獲批候選藥物的有效銷(xiāo)售和分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，公司可能無(wú)法成功打造或提升市場(chǎng)對藥品及未來(lái)獲批候選藥物的認知度，這或會(huì )對公司的有效銷(xiāo)售能力產(chǎn)生負面影響，進(jìn)而對業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、財務(wù)狀況和前景造成重大不利影響。

此次港股上市募資金額主要用于核心產(chǎn)品以及其他候選產(chǎn)品的研發(fā)，青島工廠(chǎng)的建設，強化銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)能力，以及用于營(yíng)運資金及其他一般公司用途。

旺山旺水股東結構

股東方面，旺山旺水創(chuàng )始人之一的沈敬山持有54.97%的股權，沈敬山的配偶金潔持有1.52%的股權，被視為公司的控股股東。招股書(shū)顯示，沈敬山擁有逾30年的行業(yè)經(jīng)驗，是中國科學(xué)院上海藥物研究所研究員、課題組長(cháng)及博士生導師。

澎湃新聞?dòng)浾?李瀟瀟