PART 01

　　張德芹的能源系短暫任期

　　截至10月29日，貴州茅臺官網(wǎng)張德芹依然掛網(wǎng)董事長(cháng)介紹，年換原茅臺集團董事長(cháng)李保芳曾對“董事長(cháng)”這個(gè)職位評價(jià)是掌門(mén)“戰戰兢兢、如履薄冰”。貴州故事這次張德芹盡管干了近一年半，茅臺但卻沒(méi)有經(jīng)歷一個(gè)完整的陳華會(huì )計年（1-12月為完整會(huì )計年）。

　　在這一年半的開(kāi)始時(shí)間，無(wú)論是能源系茅臺酒價(jià)格還是股價(jià)，或許可以用動(dòng)蕩不安來(lái)形容。年換可見(jiàn)，掌門(mén)張德芹最重要的貴州故事任務(wù)之一就是“穩價(jià)”。

圖片來(lái)源：貴州茅臺官網(wǎng)（2025年11月29日）

　　在張德芹上任兩個(gè)月后，茅臺茅臺就向市場(chǎng)拋出一系列動(dòng)作：包括叫停了冰激凌等跨界業(yè)務(wù)，陳華將更多精力聚焦在白酒主業(yè)上，開(kāi)始同時(shí)將多地“企業(yè)申購1499元飛天”政策暫停、能源系取消投放12瓶大箱飛天及開(kāi)箱等措施，目的很簡(jiǎn)單，就是為了穩住茅臺的價(jià)格。

　　2024年9月，貴州茅臺啟動(dòng)了上市23年來(lái)的首次注銷(xiāo)式回購。截至2025年7月底，茅臺已累計回購股份345.17萬(wàn)股，占總股本的0.2748%，支付總金額達53億元。

　　然而，這些舉措并未能改變客觀(guān)形勢。在宏觀(guān)經(jīng)濟周期、行業(yè)發(fā)展周期和茅臺自身周期調整“三期疊加”的市場(chǎng)背景下，茅臺酒價(jià)和股價(jià)并未站穩。

　　據21財經(jīng)報道，酒類(lèi)行情監測平臺“今日酒價(jià)”數據顯示，10月28日，2025年53度500ml飛天茅臺散瓶批發(fā)參考價(jià)報1690元，較前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大關(guān)，再創(chuàng )上市以來(lái)的新低；原箱報1715元，較前一日下跌20元。兩款產(chǎn)品較上線(xiàn)時(shí)的2220元、2255元累計跌幅均已超過(guò)31%。

　　再說(shuō)到股價(jià)方面，截至2025年10月27日收盤(pán)，貴州茅臺股價(jià)報1440.41元/股，較張德芹上任時(shí)已下跌超10%，市值縮水3000多億元。

　　PART 02

　　能源系干部掌貴州茅臺

　　記得在大學(xué)期間，市值哥和同事有次自駕茅臺鎮，在赤水河邊與茅臺鎮的老酒工們閑聊，記下了一句“赤水河的水，釀的是時(shí)光?！钡菚r(shí)間不等人，茅臺集團又換了新董事長(cháng)了。

　　但不得不說(shuō)，茅臺的掌門(mén)人更替頻次有些驚人。市值哥百度了一下：

　　2020年3月，高衛東由貴州省交通運輸廳廳長(cháng)調任茅臺董事長(cháng)，但其任期僅一年半，2022年因違紀“落馬”。

　　2021年8月，貴州省能源局黨組書(shū)記、局長(cháng)丁雄軍接棒，推動(dòng)茅臺市場(chǎng)化改革，但于2025年初在省市場(chǎng)監督管理局任上“落馬”。

　　2024年4月，“老茅臺人”張德芹從習酒調任，試圖平衡傳統與創(chuàng )新，聚焦酒業(yè)主業(yè)。然而其任期僅一年半，市值尷尬的從2.14萬(wàn)億元跌至1.8萬(wàn)億元。

　　2025年10月25日，能源老將陳華成為新掌舵人。

　　為何能源背景干部頻現？ 市值哥的貴州大學(xué)同學(xué)，作為公務(wù)員，還是有點(diǎn)發(fā)言權的。他表示，茅臺作為貴州省支柱國企，占全省重要比重，其掌門(mén)人選聘常與地方經(jīng)濟戰略?huà)煦^。而作為能源大省，能源系統高層干部，擅長(cháng)資源管理和大型項目運營(yíng)，這對于茅臺體量龐大的產(chǎn)業(yè)鏈需求具有一定的契合性，再加上貴州省正推動(dòng)白酒產(chǎn)業(yè)升級，需要跨領(lǐng)域干部統籌發(fā)展?！艾F在都在說(shuō)格局，這方面能源局有優(yōu)勢?！?/p>

　　PART 03

　　陳華的任務(wù)或在帶領(lǐng)茅臺穿越周期

　　1972年3月出生，年僅53歲的貴州盤(pán)州人陳華，這位茅臺新任董事長(cháng)最為棘手的核心挑戰就是穩定價(jià)格與市場(chǎng)消費，并制定清晰戰略規劃。

　　其關(guān)鍵抉擇在于——茅臺該走“大而全”還是“強而精”路徑？是延續橫向跨界擴張，還是聚焦垂直營(yíng)銷(xiāo)、深挖核心品類(lèi)與單品價(jià)值以培育新增長(cháng)點(diǎn)？這關(guān)乎企業(yè)戰略方向的轉變。

　　有市場(chǎng)分析人士指出，陳華需在新白酒周期中完成平穩過(guò)渡布局。所謂“平穩”，一則控制增長(cháng)合理降速，二則穩住市場(chǎng)價(jià)格，這里面不僅僅有企業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境的需求，同時(shí)也有貴州方面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。

　　陳華能否將煤礦管理的堅韌融入酒香，帶領(lǐng)茅臺穿越周期？答案或許藏在赤水河的流淌中。