涉及債務(wù)規模達1470億元，億債云出債權人超8400家的整落主創(chuàng )金科股份破產(chǎn)重整計劃進(jìn)入收官階段。

　　9月27日，地金金科股份透露，科股其與中信信托簽署破產(chǎn)重整專(zhuān)項服務(wù)信托合同。份易與此同時(shí)，始人隨著(zhù)52.94億股轉增股份正式過(guò)戶(hù)，黃紅產(chǎn)業(yè)投資人上海品器聯(lián)合體正式入主，億債云出創(chuàng )始人黃紅云長(cháng)達27年的整落主創(chuàng )掌控時(shí)代正式落幕，公司步入“無(wú)實(shí)際控制人”的地金新階段，將成為2025年A股首家完成破產(chǎn)重整的科股上市房企。

　　重整成功為金科股份贏(yíng)得了喘息之機，份易而如何在新股東的始人帶領(lǐng)下，盤(pán)活巨額存量資產(chǎn)、黃紅改善現金流，億債云出并實(shí)現真正的業(yè)務(wù)轉型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務(wù)。

　　重整方案落地，控制權易主

　　據9月27日公告，金科股份及重慶金科與中信信托分別簽署破產(chǎn)重整專(zhuān)項服務(wù)信托合同及相關(guān)文件，標志著(zhù)金科股份重整計劃進(jìn)入最終執行階段。

　　根據重整計劃，金科股份及重慶金科旗下大部分子公司股權將被剝離至破產(chǎn)服務(wù)信托，用于清償相關(guān)普通債權。股權移交完成后，這些子公司將不再納入金科股份的合并報表范圍。待信托計劃設立及現金償債資源兌付完畢，重整計劃即告正式執行完畢。

　　據此，金科股份將成為2025年A股市場(chǎng)首家完成破產(chǎn)重整的上市房企。據公開(kāi)資料，金科股份及子公司重慶金科涉及債務(wù)規模達1470億元，債權人超8400家。

　　此輪重整的核心舉措之一是資本公積轉增股本。根據重整計劃，金科股份以52.94億股為基數，按每10股轉增10股的比例實(shí)施資本公積轉增股本，總股本增至106.34億股。所轉增股份用于引入戰略投資人和抵償債務(wù)，其中30億股用于引入重整投資人，22.94億股用于向普通債權人抵償債務(wù)。

　　9月23日，據金科股份公告稱(chēng)，52.94億股轉增方案正式落地。轉增股份的完成直接導致了控制權的轉移。作為本次重整的產(chǎn)業(yè)投資人，上海品器聯(lián)合體指定其實(shí)際控制的京渝星筑和京渝星璨兩家合伙企業(yè)，接收了約9.93億股轉增股份，占公司轉增后總股本的9.34%，成為金科股份新的第一大股東。而原實(shí)際控制人黃紅云及其一致行動(dòng)人的持股比例因總股本大幅增加而被嚴重稀釋?zhuān)芍卣暗募s14.51%下降至約7.28%。

　　控制權的變更也將在治理層面得到體現。根據已簽署的《重整投資產(chǎn)業(yè)投資協(xié)議》，上海品器聯(lián)合體有權提名7名董事人選（含獨立董事）。一旦改組完成，公司控股股東將正式變更為京渝星筑和京渝星璨。

　　后續金科股份將啟動(dòng)董事會(huì )的換屆改選工作。董事會(huì )改選完成后，公司控股股東將由金科控股變更為京渝星筑、京渝星璨，實(shí)際控制人則由黃紅云變更為無(wú)實(shí)際控制人。

　　對此，金科股份表示，本次控制權變更不會(huì )影響正常經(jīng)營(yíng)。新的主導方承諾，將圍繞“高效運營(yíng)、精益管理、科技創(chuàng )新”推動(dòng)金科股份從傳統開(kāi)發(fā)商向不動(dòng)產(chǎn)綜合運營(yíng)商轉型，并著(zhù)力優(yōu)化公司治理結構，以提升盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值。

　　從控股權之爭到債務(wù)爆雷

　　公開(kāi)資料顯示，金科股份成立于1998年；2011年借殼上市；2018年銷(xiāo)售突破千億元；2020年曾躋身年銷(xiāo)售額“兩千億陣營(yíng)”。自公司成立起，黃紅云掌控金科股份長(cháng)達27年，其間歷經(jīng)多次控股權之爭。

　　早在2016年，融創(chuàng )中國董事長(cháng)孫宏斌一度增持金科股份至29.35%，黃紅云緊急與前妻陶虹遐、女兒黃斯詩(shī)締結一致行動(dòng)人協(xié)議，以微弱優(yōu)勢保住了控制權。此后雙方展開(kāi)數輪控股權“拉鋸戰”，黃紅云多次公開(kāi)表態(tài)不會(huì )放棄公司控制權。直至2020年，隨著(zhù)孫宏斌大幅減持并退出，控股權之爭才告一段落。在黃紅云與前妻陶虹遐爆發(fā)矛盾并解除一致行動(dòng)關(guān)系后，為鞏固控制權，黃紅云又先后與紅星家具集團的車(chē)建興以及東方銀原的馮果成為一致行動(dòng)人。

　　然而，持續的擴張與行業(yè)環(huán)境變化疊加，最終導致債務(wù)危機爆發(fā)。2022年底，一筆存續規模約3.25億美元的債券發(fā)生違約，金科股份正式宣告爆雷，深陷債務(wù)困境。2024年4月24日，金科股份因觸及相關(guān)財務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險警示情形，被實(shí)施退市風(fēng)險警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“*ST金科”。

　　近年來(lái)，受流動(dòng)性困難和行業(yè)環(huán)境等多重因素疊加影響，金科股份陷入經(jīng)營(yíng)困境。據其2025年半年報，上半年營(yíng)業(yè)收入僅23.63億元，同比大幅下降85.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損高達75.23億元；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-362.24億元，較上年度末下降26.29%。

　　截至2025年上半年，金科股份資產(chǎn)總計1757.49億元，負債合計2006.04億元；公司期末貨幣資金賬面余額為37.96億元，有息負債本金總額為696.54 億元，到期未能償還的有息債務(wù)本金合計517.41億元。其不僅面臨巨大的償債壓力，而且資不抵債的局面有待扭轉。

　　贏(yíng)得喘息之機，挑戰依然重重

　　事實(shí)上，在流動(dòng)性危機面前，曾宣稱(chēng)“將金科股份視為生命”的黃紅云，不得不放棄實(shí)際控制人的身份。據金科股份過(guò)往公告，公司控股股東、實(shí)際控制人所持有公司的大部分股份存在質(zhì)押、凍結情形，若無(wú)法妥善解決相關(guān)糾紛，則可能存在所持股份被動(dòng)減持或被強制處置的風(fēng)險，進(jìn)而導致控制權變更。

　　在2024年度線(xiàn)上業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，金科股份管理層表示，只有通過(guò)重整引戰才能從根本上化解債務(wù)風(fēng)險、修復資產(chǎn)負債表，恢復業(yè)務(wù)和收入的良性循環(huán)。

　　金科產(chǎn)業(yè)投資人品器資管CEO李根曾表示，重整之后的公司總股份擴增，但是公司上市地位得到保障。這與廣大中小股東的意見(jiàn)一致，即維護上市公司主體地位，也是保障中小股東利益的重要基礎。

　　從目前來(lái)看，待后續信托計劃設立及現金償債完成后，這家曾經(jīng)的千億房企將正式進(jìn)入沒(méi)有“黃紅云”標簽的新階段。重整成功為金科股份贏(yíng)得了喘息之機，并成為2025年A股首家完成破產(chǎn)重整的上市房企，為其他陷入困境的房企提供了可參考的樣本。

　　不過(guò)，業(yè)內人士指出，成功引入戰投僅是“止血”的第一步。如何在新股東的帶領(lǐng)下，盤(pán)活巨額存量資產(chǎn)、改善現金流、恢復市場(chǎng)信心，并實(shí)現真正的業(yè)務(wù)轉型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務(wù)。

　　新京報貝殼財經(jīng)記者 袁秀麗