中國外匯儲備余額繼續增加，外儲穩萬(wàn)延續了此前兩個(gè)月的連續升勢。
11月7日，月站億美元國家外匯管理局統計公布數據顯示，增持截至2025年10月末，黃金我國外匯儲備規模為33433億美元，外儲穩萬(wàn)較9月末上升47億美元，連續升幅為0.14%。月站億美元值得注意的增持是，10月末我國外儲規模已連續三個(gè)月升至3.3萬(wàn)億美元之上，黃金較上年末也大幅增加1409.9億美元。外儲穩萬(wàn)
中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認為，連續這是月站億美元受主要經(jīng)濟體貨幣政策及預期、宏觀(guān)經(jīng)濟數據等因素影響，增持美元指數走強，黃金非美元貨幣總體下跌，但全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲帶來(lái)的正估值效應。當月，美元指數震蕩上行，累計上漲2.1%至99.8，創(chuàng )8月份以來(lái)新高。
同期央行數據顯示，10月末黃金儲備為7409萬(wàn)盎司，較上月末增加3萬(wàn)盎司。
外儲環(huán)比上漲47億美元
受資產(chǎn)價(jià)格變化與匯率波動(dòng)綜合影響，10月末外儲環(huán)比上漲47億美元至33433億美元。
由于外儲以美元計價(jià)，非美貨幣貶值會(huì )降低經(jīng)匯率折算后的外匯儲備規模。
匯率方面，10月份美元指數上漲2.1%至99.8。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，美聯(lián)儲降息的同時(shí)美元逆勢上漲，主要有三點(diǎn)原因：一是鮑威爾講話(huà)放鷹，認為美國經(jīng)濟增長(cháng)勢頭比預期更強勁，12月是否降息“遠非已成定局”；二是中美元首韓國會(huì )晤后，取得超預期的磋商成果，提振了市場(chǎng)對美國經(jīng)濟的信心；三是非美貨幣疲軟，歐元、日元、英鎊兌美元分別下跌1.7%、4.0%、2.2%。
10月份，人民幣在主要非美貨幣中表現相對強勢，中間價(jià)和在岸即期匯率（境內銀行間市場(chǎng)下午四點(diǎn)半交易價(jià)）累計分別升值175個(gè)基點(diǎn)及51個(gè)基點(diǎn)，至7.0880比1以及7.1135比1，期間在岸即期匯率一度升破7.10，為2024年11月5日以來(lái)首次。
管濤分析，當月中間價(jià)與在岸即期匯率偏離幅度小幅擴大，境內外即期匯率延續強弱互現格局，顯示市場(chǎng)匯率預期保持基本穩定。由于月末個(gè)別交易日外匯市場(chǎng)成交有所放量，境內銀行間市場(chǎng)月均即期詢(xún)價(jià)外匯成交規模升至429億美元，環(huán)比增長(cháng)14%。
“從資產(chǎn)價(jià)格來(lái)看，全球股債雙強對外儲形成支撐?！睖乇蜻M(jìn)一步分析，10月份，美聯(lián)儲降息推動(dòng)以美元標價(jià)的已對沖全球債券指數上漲0.8%，美國標普500指數上漲2.3%。日本高市早苗上任，財政政策蓄勢待發(fā)，刺激日經(jīng)指數上漲16.6%，創(chuàng )歷史新高。歐元區經(jīng)濟緩慢修復，歐洲斯托克指數上漲2.6%。
東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，按不同標準測算，當前我國略高于3萬(wàn)億美元的外儲規模都處于適度充裕狀態(tài)。綜合考慮各方面因素，未來(lái)外儲規模有望保持基本穩定。在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的壓艙石。
增持黃金仍是大方向
黃金在國際金融體系中占據著(zhù)舉足輕重的地位。從貨幣屬性到投資價(jià)值，從國家儲備到金融市場(chǎng)穩定，黃金都發(fā)揮著(zhù)不可替代的作用。
10月末，我國黃金儲備環(huán)比增加3萬(wàn)盎司（約0.93噸）至7409萬(wàn)盎司，為連續第12個(gè)月增持黃金。
溫彬認為，黃金脫離了單一主權貨幣體系，在美元劇烈波動(dòng)、美元資產(chǎn)信用下滑的長(cháng)期趨勢下，通過(guò)增加黃金儲備有助于優(yōu)化我國的外匯儲備結構、分散美元資產(chǎn)占比過(guò)高的風(fēng)險。此外，當前全球地緣政治風(fēng)險高企，區域沖突此起彼伏，黃金的避險和抗通脹屬性決定了其仍有較大的投資需求和升值空間，有助于我國外匯儲備保值增值。
除我國之外，各國央行購金需求持續高漲，黃金已超越歐元成為全球第二大儲備資產(chǎn)。
國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘高級研究員龐溟分析，自2019年3月29日起，各國央行可以將按市值計價(jià)的黃金持有量計算為現金持有量，列入與貨幣具有同等地位的一級資產(chǎn)和可進(jìn)行擴充資產(chǎn)負債表的核心資產(chǎn)，黃金的貨幣屬性得以大大強化，并對美元形成趨勢性替代。
他表示，在此后數年間，各國央行總體購金量處于歷史高位水平。全球央行黃金儲備分布的不平衡及黃金占外儲比例分布的不平衡，也意味著(zhù)新興經(jīng)濟體央行購金具有持續性的預期。特別是俄羅斯、土耳其、印度等新興經(jīng)濟體央行，出于去美元化和通脹對沖的雙重需求，正大幅擴充其黃金儲備。
近期公布的“十五五”規劃建議更加強調了“擴大高水平對外開(kāi)放”的地位和作用，彰顯了以開(kāi)放促改革促發(fā)展的決心和信心。在推動(dòng)貿易創(chuàng )新發(fā)展方面，強調要推動(dòng)市場(chǎng)多元化、優(yōu)化升級貨物貿易以及培育新增長(cháng)點(diǎn)，出口將長(cháng)期發(fā)揮穩定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用。在拓展雙向投資方面，提出對外資要落實(shí)好“準入又準營(yíng)”、引導產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈合理有序跨境布局，為國際收支資本項目基本平衡奠定了基礎。
溫彬認為，我國經(jīng)濟基礎穩、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，是外匯儲備規模保持基本穩定的根本支撐。
龐溟表示，在全球主要儲備貨幣仍以美元為主的格局下，黃金作為國際公認的避險資產(chǎn)與最終支付手段，能在特殊情況下為官方外匯組合提供補充保障。
王青分析，從優(yōu)化國際儲備結構角度出發(fā)，未來(lái)需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進(jìn)人民幣國際化創(chuàng )造有利條件。從優(yōu)化國際儲備結構，穩慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，以及應對當前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向。