市場(chǎng)越跌，越回億元資金越買(mǎi)——這看似矛盾的買(mǎi)超一幕近期在A(yíng)股市場(chǎng)上演。

上周（11月17日至21日），資金A股市場(chǎng)遭遇大幅調整，借道上證指數周跌幅超過(guò)3%，市加創(chuàng )業(yè)板指跌超6%，越回億元創(chuàng )下近幾個(gè)月來(lái)最大單周跌幅。買(mǎi)超

然而，資金在市場(chǎng)回調之際，借道大量資金卻借道ETF逆市布局。市加

Wind數據顯示，越回億元上周滬深兩市股票型ETF和跨境型ETF合計凈流入701.21億元，買(mǎi)超其中寬基指數ETF凈流入359.31億元，資金成為資金涌入的借道主要方向。

業(yè)內人士認為，市加市場(chǎng)大趨勢沒(méi)變，此時(shí)資金回流ETF說(shuō)明很多資金是趁調整抄底。

截至11月24日收盤(pán)，A股市場(chǎng)已出現企穩跡象，三大指數小幅上漲，共4228只個(gè)股上漲，79只個(gè)股漲停。市場(chǎng)在經(jīng)歷深度調整后，似乎正在尋找新的平衡點(diǎn)。

700億ETF資金“抄底”

上周A股市場(chǎng)經(jīng)歷了艱難時(shí)刻。三大寬基指數全線(xiàn)深跌，上證指數周跌幅達3.90%，深證成指下跌5.13%，創(chuàng )業(yè)板指跌幅更高達6.15%。

這場(chǎng)調整創(chuàng )下了4月7日以來(lái)最大單周跌幅，市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒顯著(zhù)升溫。

然而，與市場(chǎng)恐慌形成鮮明對比的是，資金正借道ETF大舉入場(chǎng)。

數據顯示，上周股票型ETF凈流入494.70億元，跨境型ETF凈流入206.51億元，合計凈流入701.21億元，展現出“越跌越買(mǎi)”的鮮明特征。

從資金流向結構看，寬基指數ETF成為吸金主力，單周凈流入359.31億元，占比超過(guò)一半。主題指數ETF也獲得114.82億元的凈流入。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，“近期市場(chǎng)調整是一個(gè)正常調整，市場(chǎng)大趨勢沒(méi)變，此時(shí)資金回流ETF說(shuō)明很多資金是趁調整抄底?！?/p>

在具體的寬基指數中，中證500ETF、科創(chuàng )50ETF和創(chuàng )業(yè)板指ETF成為最受青睞的品種。

數據顯示，中證500ETF單周凈流入64.29億元，創(chuàng )業(yè)板指ETF凈流入56.99億元，科創(chuàng )50ETF凈流入55.33億元，中證1000ETF也獲得48.04億元的凈流入。

“寬基ETF，例如滬深300、中證500流動(dòng)性?xún)?yōu)勢突出，適合作為底倉工具?！备裆匣鹧芯繂T托合江指出，資金“越跌越買(mǎi)”反映長(cháng)期配置需求，而非短期博弈。

托合江分析認為，此輪市場(chǎng)回調主要原因在于兩方面，一方面是今年已經(jīng)上漲較多，特別是AI、機器人等熱門(mén)科技成長(cháng)板塊，具有回調壓力；另一方面是市場(chǎng)擔憂(yōu)已經(jīng)處于估值高位的AI產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)法出現爆款應用來(lái)消化估值。此外，還疊加美聯(lián)儲降息預期下降、年底資金面壓力等其他因素。

“高切低”成新趨勢

在市場(chǎng)調整之際，資金流向也呈現出明顯的“高切低”特征。

“近期市場(chǎng)資金存在較為明顯的高切低行為。從主力資金數據看，近20日以來(lái)流出最多的行業(yè)為電子、電力設備、計算機、通信，基本對應前期漲幅較大的高估值板塊，流入最多的行業(yè)為銀行?！币患掖笮突鸸救耸勘硎?。

該人士進(jìn)一步指出，石油石化、傳媒、消費等板塊近期漲幅相對較好，這類(lèi)資產(chǎn)之前相對滯漲，目前具備安全邊際，受到市場(chǎng)關(guān)注。

“前段時(shí)間市場(chǎng)的回調主要是對前期漲幅過(guò)大的一些科技股出現獲利回吐的壓力，出現了調整，市場(chǎng)的趨勢并沒(méi)有改變?！睏畹慢堈f(shuō)。

在行業(yè)主題ETF方面，資金仍然偏愛(ài)科技股。上周凈流入資金超1億元的基金有48只，其中創(chuàng )業(yè)板人工智能ETF南方獲13.96億元凈流入，機器人ETF獲13.46億元凈流入，醫療ETF、券商ETF、通信ETF分別獲9.11億元、8.08億元和7.12億元凈流入。

資金流出方面，近一周有20只行業(yè)主題ETF凈流出逾1億元，其中銀行ETF、化工ETF和煤炭ETF分別凈流出資金13.56億元、9.64億元和9.26億元。

托合江表示，借道ETF抄底資金仍然偏好科技成長(cháng)或低估值板塊。不過(guò)總體來(lái)看，市場(chǎng)普遍看好“高切低”的配置思路。

隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，投資者的布局策略也在發(fā)生變化。

“年底市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，資金從前期漲幅較大估值高的板塊切換向滯漲估值處于底部的板塊，關(guān)注股息率持續較高的高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和基本面有向好預期的消費?！蓖泻辖f(shuō)。

一位基金業(yè)內人士也認為，展望年底行情，市場(chǎng)資金整體收益兌現壓力較高，估值相對較低的價(jià)值類(lèi)資產(chǎn)有望繼續占優(yōu)。

楊德龍指出，“馬上到12月份，市場(chǎng)可能會(huì )迎來(lái)新一波的反彈機會(huì )，特別是有一些資金要布局2026年的行情，可能會(huì )趁調整來(lái)進(jìn)行逢低布局?！?/p>

對于普通投資者而言，在當前市場(chǎng)環(huán)境下該如何布局？

楊德龍建議，“滬指沖擊4000點(diǎn)之后，板塊之間輪動(dòng)會(huì )加快，投資者可以均衡配置，逢低布局一些還沒(méi)有多大漲幅的‘中登股’‘老登股’，而不是像4000點(diǎn)之前集中投資在科技板塊上?！?/p>

對于后市，托合江表示，短期市場(chǎng)受資金面壓力或將繼續震蕩波動(dòng)，但國內產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展趨勢已經(jīng)勢不可擋，將醞釀更多的投資機會(huì )。

其建議重點(diǎn)關(guān)注AI、芯片、機器人、創(chuàng )新藥等科技成長(cháng)方向的個(gè)股機會(huì )，以及股息率持續較好的高股息核心資產(chǎn)。

（作者：龐華瑋 編輯：張星）