美國政府陷停擺，周熱數據真空致降息前景再添變數。榜精布數特朗普拋出20點(diǎn)加沙計劃。選非美黃金儲備市值破萬(wàn)億，農沒(méi)難題OpenAI估值和馬斯克財富均沖上五千億…本周你錯過(guò)哪些刺激行情？有按

行情回顧

美元指數本周連續下跌后出現小幅反彈，整體料將錄得三周來(lái)首度收跌。據真劇美周初，空加因美國政府關(guān)門(mén)風(fēng)險及就業(yè)數據不及預期，聯(lián)儲美指連跌三天，周熱周四出現技術(shù)性反彈，榜精布數盤(pán)中一度重回98關(guān)口。選非投資者對美國政府停擺時(shí)長(cháng)與政策路徑的農沒(méi)難題不確定性壓制了美元，但短期超跌后的有按反彈限制了跌勢。截至發(fā)稿，據真劇美美指報97.78?？占?/p>

黃金本周屢創(chuàng )新高，但盤(pán)中波動(dòng)幅度極大，多次出現“高位大幅跳水再拉升”的異動(dòng)行情，顯示資金在避險與獲利了結之間快速博弈?，F貨白銀斬獲連續第八周上漲，盤(pán)中一度突破48美元/盎司，創(chuàng )下自2011年以來(lái)新高。第三季度，現貨金銀分別上漲16.8%和29.23%。

周一金價(jià)一舉突破3800美元關(guān)口后持續上漲，周二日內沖上3870美元，快速回落后又演繹V型反轉，收盤(pán)重返高位；周三、周四黃金兩度沖破3890美元，再次創(chuàng )出歷史新高，但隨后行情也出現高位回落，暫時(shí)與3900整數關(guān)口無(wú)緣。周五非農缺席，截至發(fā)稿，現貨黃金報3864.5美元/盎司。

非美貨幣方面，因美元表現較弱，歐元、英鎊、澳元和日元兌美元均有望整體錄得上漲。

原油則是本周最弱勢的品種之一。整體來(lái)看，油價(jià)連跌四個(gè)交易日，累計跌幅明顯，使其成為本周大宗商品中最顯著(zhù)的空頭市場(chǎng)。周一歐佩克+增產(chǎn)傳聞打壓市場(chǎng)，油價(jià)大跌逾3%；周二在供應過(guò)剩憂(yōu)慮下繼續下行；周三雖有部分反彈，但未能扭轉弱勢；周四再度大跌至五個(gè)月新低。

美股整體維持震蕩上行格局。周一至周四，道指、標普和納指均以小幅上漲為主，多次刷新或逼近歷史高位。英偉達、臺積電等科技股連續上漲，帶動(dòng)納指維持強勢；英特爾則在周三、周四連續大漲。特斯拉本周表現波動(dòng)較大，先后出現5%以上的跌幅與3%以上的反彈。

投行觀(guān)點(diǎn)分享

花旗認為，在周期性和結構性因素的推動(dòng)下，金銀可能延續上行趨勢。巴克萊表示，黃金價(jià)格似乎沒(méi)有被高估，黃金ETF持有量處于2022年以來(lái)最高。

德商銀行稱(chēng)，考慮到白宮對美聯(lián)儲的攻擊和實(shí)體經(jīng)濟的走弱，美元恐難顯著(zhù)回升。

花旗認為，從歷史數據看，美國政府長(cháng)時(shí)間停擺將有利于推動(dòng)長(cháng)期美債走高；惠譽(yù)認為，美國政府停擺短期內不會(huì )對美國主權評級產(chǎn)生影響；標普指出，美政府停擺每周或對GDP拖累0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)。

高盛將全球股市評級上調至“增持”。瑞銀稱(chēng)，外資有望進(jìn)一步流入中國股市。

一周大事紀

1. 美國政府關(guān)門(mén)：75萬(wàn)雇員受沖擊，經(jīng)濟損失或達數十億

自當地時(shí)間10月1日零時(shí)起，美國政府因國會(huì )未能通過(guò)臨時(shí)撥款法案而陷入停擺，這是自1981年以來(lái)的第15次。

參議院因贖罪日放假，推遲至周五才會(huì )再次投票，意味著(zhù)政府關(guān)門(mén)至少將持續三天。參議院多數黨領(lǐng)袖約翰·圖恩表示，若周五投票再次失敗，周末再投票的可能性很低，但他不排除與少數黨領(lǐng)袖舒默會(huì )面以尋求突破。

此次停擺直接波及約75萬(wàn)名聯(lián)邦雇員，除必要崗位外，大批人將被迫休假或無(wú)薪工作。國家公園關(guān)閉、案件審理延誤，部分公共服務(wù)停滯，經(jīng)濟數據發(fā)布也被迫推遲。美國總統特朗普已與預算辦公室主任沃特會(huì )晤，討論削減項目及是否進(jìn)行永久性削減，還提到可能對聯(lián)邦雇員實(shí)施裁員。白宮新聞秘書(shū)表示，裁員規?？赡苓_到數千人，這在政府停擺中極為罕見(jiàn)。

在國會(huì )層面，僵局依舊。圖恩呼吁民主黨支持眾議院的持續決議案以恢復政府運作，但民主黨要求延長(cháng)醫療保健稅收抵免，并限制總統撤銷(xiāo)國會(huì )資金的權力。分歧使得撥款法案屢屢在參議院受阻。眾議院少數黨領(lǐng)袖杰弗里斯批評共和黨一方面為富人減稅，一方面拒絕在醫保議題上妥協(xié)，并認為最終公眾情緒會(huì )迫使特朗普和共和黨回到談判桌。

經(jīng)濟層面的隱憂(yōu)不斷加劇。研究顯示，每一周的停擺可能使美國經(jīng)濟損失約70億美元，拉低GDP增長(cháng)0.1個(gè)百分點(diǎn)。若停擺時(shí)間拉長(cháng)，影響將更深遠。美國財長(cháng)貝森特在第二天發(fā)出警告，停擺不僅損害增長(cháng)，還會(huì )沖擊勞動(dòng)者，批評以關(guān)門(mén)作為博弈手段“并不可取”。他還點(diǎn)名抨擊參眾兩院的民主黨領(lǐng)袖“軟弱無(wú)能、混亂無(wú)序”。

與此同時(shí)，貝森特透露，美聯(lián)儲主席繼任人選的遴選工作正在推進(jìn)。他已面試約11名潛在人選，首輪面試完成，第二輪將于下周展開(kāi)，最終將篩選出3至5人提交特朗普決定，以接替2026年5月任期屆滿(mǎn)的鮑威爾。

2. 美政府停擺引發(fā)數據真空，ADP“意外下滑”令降息預期升溫

美國政府停擺使關(guān)鍵經(jīng)濟數據發(fā)布陷入停滯，此時(shí)恰逢美國勞動(dòng)力市場(chǎng)處于敏感時(shí)期。原定本周四和周五公布的失業(yè)金申領(lǐng)數據與9月非農就業(yè)報告均被推遲，未來(lái)勞工部的月度CPI通脹數據也可能延遲。

這種“信息真空”迫使市場(chǎng)與美聯(lián)儲只能依賴(lài)替代指標，其中周三公布的“小非農”ADP月度私營(yíng)部門(mén)就業(yè)報告格外引人關(guān)注。數據顯示，就業(yè)人數意外減少3.2萬(wàn)人，且前值被修正為減少3000人，而市場(chǎng)此前預期為增加5.1萬(wàn)人。

此次下滑部分源于A(yíng)DP在年度基準調整中采用了更粗粒度的數據計算方法，僅此調整就導致9月就業(yè)人數減少4.3萬(wàn)人。ADP解釋稱(chēng)，這是由于“季度就業(yè)與薪資普查”原始數據缺失和修訂超出常規水平所致。

市場(chǎng)對ADP數據的負面結果迅速作出反應，交易員重新評估利率前景，對美聯(lián)儲在年底前兩次降息的預期升溫。

在政府停擺后，民主黨參議員伊麗莎白·沃倫曾呼吁不要推遲關(guān)鍵數據發(fā)布，強調就業(yè)數據對美聯(lián)儲決策的重要性。前勞工統計局局長(cháng)威廉·比奇表示，9月非農數據實(shí)際上已收集處理完畢，若勞工統計局恢復運作，仍有可能按計劃在周五發(fā)布。

然而，根據勞工部的應急預案，停擺期間包括非農在內的主要經(jīng)濟數據均不會(huì )發(fā)布，商務(wù)部下屬的經(jīng)濟分析局也已暫停運作，進(jìn)出口、GDP及通脹等數據恐將推遲。政府停擺不僅令市場(chǎng)與投資者在關(guān)鍵時(shí)刻陷入數據真空，也加大了美聯(lián)儲在10月底政策會(huì )議前的決策難度。

另外，白宮撤回了對安東尼出任美國勞工統計局局長(cháng)的提名。此前，特朗普因不滿(mǎn)勞工部公布的就業(yè)數據，解雇了時(shí)任局長(cháng)埃麗卡·麥肯塔弗，并提名安東尼接任，但最終因爭議而撤回提名。

3. 數據真空下的美聯(lián)儲：降息路徑分歧加劇

美國政府停擺造成關(guān)鍵經(jīng)濟數據延遲發(fā)布，使美聯(lián)儲在決策上陷入困境。失去就業(yè)和通脹等核心數據的支持，官員們不得不依賴(lài)有限的替代指標，來(lái)判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)是否疲軟到需要進(jìn)一步降息的程度，而通脹數據的缺失更使分歧加劇，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險上升。

在已公開(kāi)的立場(chǎng)中，美聯(lián)儲內部出現明顯分化。紐約聯(lián)儲主席、被視為“三把手”的威廉姆斯表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟跡象已促使他在最近一次會(huì )議上支持降息，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區間下調至4%-4.25%，并計劃年底前再降息兩次。他強調，降息是為了提振就業(yè)市場(chǎng)并穩定通脹，實(shí)際中性利率在0.75%左右。

副主席杰斐遜強調，沒(méi)有美聯(lián)儲的政策支持，就業(yè)市場(chǎng)可能面臨壓力。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，如果未來(lái)數據支持，今年還可能小幅降息。

相比之下，部分官員則更加謹慎。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆表示，對未來(lái)進(jìn)一步降息持開(kāi)放態(tài)度，但提醒通脹率仍高于2%的目標，過(guò)度寬松可能帶來(lái)風(fēng)險?？死蛱m聯(lián)儲主席哈瑪克則強調，美聯(lián)儲在抗擊通脹和保護就業(yè)之間面臨艱難平衡，她認為當前應維持限制性政策立場(chǎng)，通脹可能要到2027年底或2028年初才會(huì )回落至目標水平。她對服務(wù)業(yè)持續的物價(jià)壓力尤為擔憂(yōu)。

芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比則指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊穩定，不希望基于通脹暫時(shí)性判斷而過(guò)早降息。達拉斯聯(lián)儲主席洛根認為，失業(yè)率可能小幅上升，但整體政策僅略顯緊縮，正是合適狀態(tài)，因此必須對降息保持高度謹慎，避免未來(lái)被迫逆轉政策。

另外，在備受關(guān)注的理事庫克被罷免一案中，美國最高法院允許庫克暫時(shí)留任，直至2026年1月就總統特朗普是否有合法理由將其解雇舉行口頭辯論。此舉被認為暫時(shí)阻止了特朗普對美聯(lián)儲獨立決策的干預。

4. 從電影到木材，特朗普新一輪關(guān)稅組合拳來(lái)了

本周一，特朗普宣布將對所有外國制作的電影征收100%關(guān)稅。他在“真實(shí)社交”平臺發(fā)文稱(chēng)，美國電影產(chǎn)業(yè)正在國際競爭中逐漸失利，批評其他國家“像從嬰兒手中搶糖果一樣”搶走了美國的制作機會(huì )。

然而，目前尚不清楚這一政策將依據何種法律權限實(shí)施，白宮未回應相關(guān)置評請求，華納兄弟探索公司、康卡斯特、派拉蒙天舞公司和網(wǎng)飛等主要影視公司也保持沉默。

周二，特朗普簽署公告，對進(jìn)口木制品加征關(guān)稅。其中軟木木材關(guān)稅為10%，櫥柜、梳妝臺及軟墊木制品關(guān)稅則高達25%，部分措施自10月14日起實(shí)施，另一些則推遲到明年1月1日。此舉源于商務(wù)部3月啟動(dòng)的調查，特朗普稱(chēng)此舉將增強供應鏈、創(chuàng )造就業(yè)并提升國內產(chǎn)能。

但美國住宅建筑商警告，新關(guān)稅可能打擊新房投資和裝修需求，抵消降息帶來(lái)的購房刺激效果。作為美國最大木材供應國的加拿大將首當其沖，其對美供應約占市場(chǎng)五分之一，且早已面臨35.2%的反補貼關(guān)稅。盡管特朗普聲稱(chēng)美國無(wú)需依賴(lài)加拿大木材，但現實(shí)數據顯示，加拿大仍是不可或缺的供應方。

在藥品關(guān)稅問(wèn)題上，白宮暫時(shí)選擇退讓。特朗普此前威脅將對藥品進(jìn)口征收三位數關(guān)稅，但最新消息顯示，該計劃已暫停，政府正嘗試與大型制藥公司直接協(xié)商價(jià)格，以避免對品牌藥品加稅。周二宣布的與輝瑞達成的協(xié)議被視為談判樣本。商務(wù)部長(cháng)盧特尼克在白宮表示，政府將優(yōu)先完成與藥企的談判，因為這才符合美國民眾利益。

與此同時(shí)，歐盟也在調整其貿易政策。歐盟委員會(huì )計劃大幅收緊鋼鐵進(jìn)口規則，將配額削減近半，并將超配額部分的關(guān)稅從25%上調至50%，新規預計10月7日公布。

該機制呼應鋼鐵企業(yè)長(cháng)期要求，認為現行配額過(guò)高而需求下降。經(jīng)合組織預計到2027年全球鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩將達7.21億噸。歐盟的新限制措施不僅回應國內產(chǎn)業(yè)呼聲，也與美國的關(guān)稅政策形成呼應，成為雙方在“金屬聯(lián)盟”框架下談判的籌碼。

5. 特朗普與內塔尼亞胡達成加沙?；?0點(diǎn)計劃，哈馬斯態(tài)度成關(guān)鍵

特朗普與以色列總理內塔尼亞胡宣布達成一項旨在結束加沙戰爭的20點(diǎn)?；鹩媱?。特朗普稱(chēng)，該框架已獲得中東和穆斯林占多數國家領(lǐng)導人的支持。他們敦促哈馬斯接受，稱(chēng)結束戰斗的必要性高于對細節的顧慮。哈馬斯政治局成員穆罕默德·納扎爾表示，將“很快”回應該提議。

該計劃規定，若以色列與哈馬斯雙方接受提議，持續近兩年的沖突將立即終止，所有人質(zhì)及遇難者遺體將在72小時(shí)內歸還。以色列將釋放近2000名囚犯，并明確不會(huì )占領(lǐng)或吞并加沙。此外，計劃還承諾恢復對加沙的援助，并召集“專(zhuān)家小組”通過(guò)經(jīng)濟發(fā)展重建加沙地區。

該計劃要求哈馬斯同意不直接或間接參與加沙治理，轉而將控制權移交給一個(gè)由技術(shù)官僚組成的、去政治化的巴勒斯坦委員會(huì )，負責日常公共服務(wù)運營(yíng)。該委員會(huì )將受到“和平委員會(huì )”的監督，其主席由特朗普擔任，英國前首相托尼·布萊爾等世界領(lǐng)導人也將參與其中。若協(xié)議得以實(shí)施，未來(lái)可能“最終具備建立巴勒斯坦國的條件”。

然而，該計劃的實(shí)施仍面臨挑戰。哈馬斯在特朗普與內塔尼亞胡會(huì )晤前表示，尚未看到該計劃內容，需要時(shí)間研究提案。特朗普警告稱(chēng)，如果哈馬斯拒絕這項協(xié)議，以色列將獲得美國的“全力支持”以摧毀該武裝組織。內塔尼亞胡在記者會(huì )上表示支持特朗普的?；鹩媱?，稱(chēng)其“實(shí)現了我們的戰爭目標”，并強調以色列將在可預見(jiàn)的未來(lái)保留安全責任，包括設立安全緩沖區。

6. 美國黃金儲備價(jià)值突破1萬(wàn)億美元，賬面價(jià)值僅為110億美元

黃金價(jià)格大幅上漲使得美國財政部的黃金儲備價(jià)值首次突破1萬(wàn)億美元。然而，按照美國國會(huì )1973年設定的官方計價(jià)標準，美國政府持有的黃金仍按照每盎司42.22美元的價(jià)格計入資產(chǎn)負債表，這意味著(zhù)其賬面價(jià)值僅為略高于110億美元。

美國政府持有全球最大的黃金儲備，總量達8133噸，相當于德國、意大利、法國三國儲備之和的2至4倍。今年以來(lái)，由于貿易戰、地緣沖突以及美聯(lián)儲降息等因素的推動(dòng)，國際金價(jià)連創(chuàng )新高，導致美國官方持有的黃金價(jià)值與賬面價(jià)值差距拉大到近9900億美元。

黃金儲備價(jià)值的暴增也重新激發(fā)了沉寂數月的陰謀論，質(zhì)疑美國手里到底有多少黃金。

美國的黃金儲備總量約為2.615億盎司，其中大部分儲存在肯塔基州諾克斯堡的深層金庫中。盡管財政部長(cháng)貝森特曾提及重估黃金儲備的可能性，但最終否認了這一計劃，稱(chēng)其未得到認真考慮。盡管如此，重估黃金儲備將對金融體系產(chǎn)生深遠影響，增加市場(chǎng)流動(dòng)性并延長(cháng)美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的縮減進(jìn)程。

7. 100億美元！巴菲特看上了西方石油的“搖錢(qián)樹(shù)”

據《華爾街日報》報道，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司正計劃以約100億美元收購西方石油公司的石化子公司奧克西化學(xué)（OxyChem）。交易可能在數日內達成，這將成為伯克希爾自2022年以來(lái)規模最大的一筆收購。此次交易也意味著(zhù)伯克希爾時(shí)隔14年重返石化領(lǐng)域。

目前，伯克希爾是西方石油的最大股東，持股比例約28%，市值接近130億美元。2024年，奧克西化學(xué)貢獻了西方石油總銷(xiāo)售額的18%，在267.3億美元的總營(yíng)收中占49.2億美元。西方石油的核心仍是油氣業(yè)務(wù)，去年營(yíng)收約220億美元。分析師預計，今年公司總銷(xiāo)售額為267.4億美元，其中石化板塊約為49億美元。

對西方石油而言，這筆交易具有顯著(zhù)吸引力。TPH & Co分析師指出，100億美元的定價(jià)會(huì )“令市場(chǎng)感到意外”，因投資者原先預期公司會(huì )繼續保留相關(guān)資產(chǎn)。若交易落地，將有助于降低其杠桿率，而且定價(jià)高于約83億美元的資產(chǎn)賬面價(jià)值。

此外，至少在2025年之前，該資產(chǎn)不會(huì )帶來(lái)可觀(guān)的自由現金流。西方石油已將稅前利潤預期下調至8億至9億美元之間，但支出仍維持高位。今年以來(lái)，公司股價(jià)累計下跌4.4%，主要受油價(jià)下滑及債務(wù)負擔擔憂(yōu)拖累，而同期標普500指數上漲約14%。

8. OpenAI估值飆升至5000億美元，超越SpaceX成全球最貴初創(chuàng )企業(yè)

OpenAI完成了一項員工售股交易，估值飆升至5000億美元，超越SpaceX成為全球估值最高的初創(chuàng )企業(yè)。此次交易中，OpenAI的現任及前任員工向Thrive Capital、軟銀、Dragoneer Investment Group、阿布扎比的MGX以及T. Rowe Price等投資者出售了約66億美元的股票。

這一估值遠超今年早些時(shí)候軟銀主導的融資輪中所達成的3000億美元水平。估值飆升凸顯了市場(chǎng)對OpenAI作為人工智能技術(shù)領(lǐng)軍者的投資熱情。盡管公司尚未實(shí)現盈利，但通過(guò)與甲骨文、SK海力士等巨頭達成巨額交易，OpenAI正在為人工智能基礎設施的蓬勃發(fā)展注入動(dòng)力。該公司正與微軟談判，計劃轉型為一家更傳統的盈利性企業(yè)。轉型后，現有的OpenAI非營(yíng)利實(shí)體將掌控一家新的公益公司。

此次二級市場(chǎng)股份出售有助于OpenAI激勵員工留任，拒絕其他公司的豐厚薪酬邀約。盡管合格股份總額低于公司允許出售的100多億美元額度，但這也表明員工對公司的長(cháng)期發(fā)展充滿(mǎn)信心。

9. 馬斯克的“財富火箭”：5000億美元只是開(kāi)始，萬(wàn)億富翁還會(huì )遠嗎？

馬斯克在10月2日成為全球首位身家突破5000億美元的富豪。根據《福布斯》實(shí)時(shí)富豪榜數據，馬斯克的身家達到5000億美元，比排名第二的拉里·埃里森（Larry Ellison）高出1500億美元。

特斯拉股價(jià)上漲為馬斯克的財富新增約93億美元，這主要得益于投資者對其“重新聚焦主業(yè)”的前景持續看好。

自馬斯克辭去特朗普政府“政府效率部”負責人一職后，特斯拉股價(jià)已近乎翻倍，目前市值已回升至去年12月歷史高點(diǎn)的10%范圍內。馬斯克持有的12%公司股份當前價(jià)值達1910億美元。

此外，馬斯克2018年CEO薪酬方案中的“特斯拉業(yè)績(jì)掛鉤股票期權”若未失效，其當前價(jià)值本應達到1330億美元。由于馬斯克正就該判決向特拉華州最高法院提起上訴，《福布斯》已將這些期權的價(jià)值折讓50%。

最新數據顯示，特斯拉第三季度全球交付量創(chuàng )下新紀錄，達到497,099輛，同比增長(cháng)7.4%，遠高于市場(chǎng)預期的439,600輛。這一增長(cháng)主要得益于Model Y SUV和Model 3轎車(chē)的強勁表現，兩款車(chē)型合計銷(xiāo)量達481,166輛，同比增長(cháng)9.4%。然而，其他車(chē)型如Model X、Model S和Cybertruck的銷(xiāo)量同比下降30%。

10. 瑞士擬投資美國黃金精煉業(yè)以換取關(guān)稅下調

瑞士聯(lián)邦政府正考慮通過(guò)投資美國黃金精煉行業(yè)來(lái)?yè)Q取特朗普政府下調關(guān)稅。上月，美國對瑞士黃金進(jìn)口開(kāi)征了39%的關(guān)稅，這一稅率是所有發(fā)達國家中最高的，已經(jīng)對瑞士的對美出口造成了嚴重打擊，并抑制了該國的增長(cháng)預期。瑞士聯(lián)邦主席Karin Keller-Sutter試圖在關(guān)稅問(wèn)題上與特朗普政府抗衡，但未能成功。如今，瑞士官員正在考慮從能源到農業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域作出讓步。

據知情人士透露，瑞士精煉商計劃將利潤率最低的業(yè)務(wù)轉移到美國，具體措施包括將倫敦市場(chǎng)交易的金條熔化并重鑄為紐約市場(chǎng)偏好的更小規格金條。瑞士政府拒絕就黃金行業(yè)置評，但表示已“優(yōu)化對美提議，以便盡快達成協(xié)議”。瑞士政府在聲明中稱(chēng)：“外交和政治交流將繼續進(jìn)行，以期盡快削減額外關(guān)稅?！?/p>