北京商報記者注意到，數量除了MLF外，型政續加行連續第續作人民銀行還在11月5日、策工11月17日分別開(kāi)展了7000億元3月期、具持加量8000億元6月期買(mǎi)斷式逆回購操作，力人而11月買(mǎi)斷式逆回購的個(gè)月到期量為10000億元。這也意味著(zhù)，數量當前買(mǎi)斷式逆回購凈投放5000億元，型政續加行連續第續作疊加MLF凈投放1000億元，策工11月中期流動(dòng)性?xún)敉斗趴傤~達到6000億元，具持加量凈投放規模與10月持平，力人持續維持在較高水平。個(gè)月

　　11月MLF繼續加量，數量整體符合市場(chǎng)預期。型政續加行連續第續作東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青指出，策工10月中央財政安排5000億元地方政府債務(wù)結存限額，用于化解存量債務(wù)及擴大有效投資，年底前會(huì )加發(fā)5000億元地方債，11月政府債券凈融資規模會(huì )有明顯上升。同時(shí)5000億元新型政策性金融工具投放完畢，帶動(dòng)10月委托貸款走高后，還會(huì )進(jìn)一步帶動(dòng)配套中長(cháng)期貸款較快投放。進(jìn)入11月后，銀行同業(yè)存單到期量有明顯增加。

　　“上述因素均會(huì )在一定程度上收緊銀行體系流動(dòng)性，需要人民銀行給予流動(dòng)性支持。因此，著(zhù)眼于應對潛在的流動(dòng)性收緊態(tài)勢，人民銀行通過(guò)MLF和買(mǎi)斷式逆回購向銀行體系注入中期流動(dòng)性，有助于保持資金面處于較為穩定的充裕狀態(tài)。這能助力政府債券發(fā)行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度?！蓖跚噙M(jìn)一步解釋道。

　　除了呵護市場(chǎng)流動(dòng)性外，人民銀行此舉也有政策信號。在王青看來(lái)，近期宏觀(guān)經(jīng)濟出現下行波動(dòng)，當前人民銀行加量續作MLF，持續較大規模向銀行體系注入中期流動(dòng)性，釋放了數量型政策工具持續加力的信號，顯示貨幣政策延續支持性立場(chǎng)，有助于穩增長(cháng)、穩預期。

　　結合近期資金面表現來(lái)看，臨近年末，資金跨年壓力回升，債市情緒整體仍然偏弱。截至11月24日收盤(pán)，銀存間1天質(zhì)押式回購（DR001）加權平均利率報1.3187%，較前一交易日下行0.22基點(diǎn)；銀存間7天期質(zhì)押式回購（DR007）加權平均利率報1.4703%，較前一交易日上漲2.95基點(diǎn)。

　　同日多數國債收益率上行，其中10年期國債收益率收報1.813%，上漲0.05個(gè)基點(diǎn)。自11月6日以來(lái)，10年期國債收益率收盤(pán)價(jià)始終維持在1.8%上方。

　　對于下一階段貨幣政策走勢，人民銀行在2025年第三季度中國貨幣政策執行報告中指出，根據經(jīng)濟金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調節，持續營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　王青認為，接下來(lái)人民銀行會(huì )綜合運用買(mǎi)斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，但后續加量規模較此前6000億元的較高水平可能會(huì )有所回落。規?；芈涞闹饕蛟谟谀杲K前后可能實(shí)施新一輪降準。

　　王青進(jìn)一步指出，綜合外部環(huán)境波動(dòng)、國內經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能變化、物價(jià)走勢，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩的要求，以“兩個(gè)5000億”政策措施推出為標志，年終前后或將陸續出臺新一輪穩增長(cháng)政策，核心是財政加力、貨幣寬松以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩。這能穩定四季度及明年一季度宏觀(guān)經(jīng)濟運行，在順利完成今年經(jīng)濟增長(cháng)目標的同時(shí)，推動(dòng)“十五五”實(shí)現良好開(kāi)局，其中降準還能兼顧春節流動(dòng)性安排。由此，在人民銀行降準注入較大規模長(cháng)期流動(dòng)性的預期下，也不排除年終前后中期流動(dòng)性?xún)敉斗乓幠Ｏ鄳諗康目赡堋?/p>

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明指出，人民銀行流動(dòng)性立場(chǎng)維持寬松，預計年末剩余時(shí)段人民銀行大概率繼續維持寬松的數量操作模式，資金面或維持相對穩健偏松走勢。