11月14日，國際國際金價(jià)跳水，金價(jià)積存金投檻升截至當天收盤(pán)，反復現貨黃金報4082.159美元/盎司；滬金跟隨下跌，震蕩資門(mén)至千當天收盤(pán)報934.86元/克。銀行元上

在國際金價(jià)高位震蕩的國際大背景下，銀行端正迎來(lái)新一輪黃金積存業(yè)務(wù)的金價(jià)積存金投檻升集體調整。10月以來(lái)，反復多家大型銀行相繼上調積存金起購門(mén)檻或調整相關(guān)交易規則，震蕩資門(mén)至千以應對價(jià)格快速波動(dòng)帶來(lái)的銀行元上風(fēng)險壓力。

與此同時(shí)，國際國際金價(jià)近日在連續大漲后出現明顯回調，金價(jià)積存金投檻升市場(chǎng)對后續走勢的反復判斷出現分化，在機構普遍認可黃金中長(cháng)期邏輯的震蕩資門(mén)至千同時(shí)，2026年前后的銀行元上短期路徑仍存在較大不確定性。

銀行再度抬高積存金門(mén)檻

隨著(zhù)金價(jià)持續攀升并伴隨劇烈波動(dòng)，銀行端的黃金積存業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷快速調整。中信銀行、建設銀行最新公告顯示，自11月15日起，兩家銀行均將積存金業(yè)務(wù)的月度起存金額明顯上調，門(mén)檻普遍進(jìn)入“千元時(shí)代”。

建設銀行公告稱(chēng)，為保護投資者權益、優(yōu)化交易結構，該行修訂了黃金積存業(yè)務(wù)規則，新增涉及報價(jià)機制、巨額贖回等內容。其中，月積存金額起點(diǎn)由此前的較低水平提升至1200元，并按10元整數倍遞增；新規將自11月15日起正式執行。

值得注意的是，建行此次調整的核心，是將積存金買(mǎi)賣(mài)價(jià)差改為“動(dòng)態(tài)調整模式”，允許銀行依據市場(chǎng)行情、頭寸狀況及流動(dòng)性需求實(shí)時(shí)變動(dòng)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)差，不需要提前公告。

同日，中信銀行也發(fā)布通知，將積存金定期積存計劃的“定時(shí)定額”最低金額從1000元提升至1500元，定時(shí)定量的最低1克起存要求保持不變。換言之，在金價(jià)高位波動(dòng)的背景下，銀行正主動(dòng)通過(guò)提高門(mén)檻篩選投資者，并在交易機制上引入更靈活的風(fēng)控框架。

業(yè)內人士對記者表示，建設銀行本輪調整中，動(dòng)態(tài)點(diǎn)差機制最值得關(guān)注。該機制使交易成本難以提前預估，即便金價(jià)整體平穩，投資者仍可能因銀行內部頭寸變化面臨更高的成交成本。同時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，銀行可能通過(guò)擴大點(diǎn)差來(lái)規避風(fēng)險，短期買(mǎi)賣(mài)價(jià)差隨之拉大。此外，手機銀行界面顯示的參考價(jià)格與實(shí)際成交價(jià)格可能存在差異，投資者需謹慎判斷。

據記者了解，積存金因具有“低門(mén)檻、可贖回實(shí)物”等特點(diǎn)，一度成為銀行黃金業(yè)務(wù)中吸引力較強的產(chǎn)品。但隨著(zhù)金價(jià)進(jìn)入高位、多次刷新歷史區間，積存金投資門(mén)檻今年以來(lái)已被多家銀行集中抬升。從10月開(kāi)始，中國銀行、工商銀行、光大銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行等機構均不同幅度提升了起購金額，行業(yè)風(fēng)險管理趨嚴的共識越發(fā)顯著(zhù)。

“銀行密集提高黃金積存門(mén)檻，本質(zhì)反映出當前黃金價(jià)格處于高位區間、波動(dòng)顯著(zhù)加劇，投資風(fēng)險上升?！编]儲銀行研究員婁飛鵬表示，銀行通過(guò)上調起購金額、優(yōu)化交易規則，旨在主動(dòng)匹配市場(chǎng)風(fēng)險變化，同時(shí)抑制非理性涌入。

他認為，規則變化帶來(lái)的影響具有明顯分層特點(diǎn)：小額投資者受門(mén)檻提升直接限制，而流動(dòng)性需求較強的投資者可能受到贖回限制影響；實(shí)時(shí)調整點(diǎn)差則增加短線(xiàn)操作成本，從而抑制投機交易。

招聯(lián)首席研究員董希淼也指出，近期金價(jià)波動(dòng)使銀行業(yè)務(wù)面臨流動(dòng)性和風(fēng)險偏差的壓力，提高門(mén)檻與設定贖回限制，有助于篩選風(fēng)險承受能力更強的客戶(hù)群體，防范集中贖回，并在激烈行情中保持業(yè)務(wù)穩定。

金價(jià)高位震蕩回調，中長(cháng)期預期分化

與銀行端密集調整相伴隨的是，國際金價(jià)在觸及階段高點(diǎn)后出現顯著(zhù)回調。11月13日與14日，現貨黃金連續兩個(gè)交易日走弱?；仡檨?lái)看，現貨黃金13日盤(pán)中一度升至4244.94美元/盎司，為10月下旬以來(lái)高位，但隨即出現跳水，當日收于4171.22美元/盎司，跌幅0.58%；14日繼續下探至4082美元/盎司。此前的11月12日，國際金價(jià)年內漲幅一度超過(guò)60%。

國內市場(chǎng)同步走弱，11月14日上海金收報934.86元/克，跌幅2.53%。在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，本輪回調成因主要系美國政府停擺風(fēng)險暫時(shí)解除，使避險需求階段性弱化；多位美聯(lián)儲官員釋放“謹慎行事”信號，12月降息概率由此前高點(diǎn)大幅回落至不足50%；美元指數獲得支撐，貴金屬承壓明顯。

不過(guò)，也有機構觀(guān)點(diǎn)指出，影響金價(jià)的宏觀(guān)與地緣變量依舊復雜：美國財政赤字與債務(wù)問(wèn)題未實(shí)質(zhì)緩解，中東等區域地緣風(fēng)險仍處高位，金融市場(chǎng)的避險需求在中短期內仍可能反復。因而，金價(jià)未來(lái)仍有考驗下方支撐的可能，整體格局更可能維持震蕩。

盡管短線(xiàn)波動(dòng)加劇，但多數機構依然維持長(cháng)期看多的判斷。瑞銀策略師認為，黃金有望在2026~2027年間某個(gè)階段創(chuàng )出5000美元/盎司的歷史高位。嘉盛集團分析師亦指出，美國政府重新開(kāi)門(mén)后，財政赤字與債務(wù)壓力仍將逐步恢復至高位水平，日本、法國、英國等發(fā)達經(jīng)濟體的財政負擔亦持續走重，使全球金融市場(chǎng)對風(fēng)險對沖資產(chǎn)的需求難以顯著(zhù)下降。

花旗集團在最新黃金展望中給出了多個(gè)情景。其中，在概率約為30%的牛市情況下，若全球財富出現大規模重新配置，實(shí)物黃金市場(chǎng)供給側難以有效承接增量需求，金價(jià)可能在2027年底被動(dòng)推升至每盎司6000美元。

但花旗集團強調，這一情形并非其基準判斷。相較之下，花旗更傾向于認為金價(jià)在2026年面臨回調壓力，并將該情景賦予50%的概率?；诿绹?jīng)濟環(huán)境改善的假設，花旗預計金價(jià)屆時(shí)可能回落至3650美元/盎司。

此外，花旗集團還提出一個(gè)概率為20%的熊市路徑：若地緣緊張、財政赤字等宏觀(guān)擔憂(yōu)顯著(zhù)緩和，黃金的避險支撐削弱，金價(jià)可能在2026年底至2027年進(jìn)一步下探至3000美元/盎司左右。