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　　再度按下“暫停鍵”

　　10月21日，兩家路眾北京商報記者注意到，銀行銀行深交所最新披露的再中審核信息顯示，東莞銀行與廣東南海農商行的卡殼IPO審核狀態(tài)再度從“已受理”變更為“中止”，究其原因仍是上市生相IPO申請文件中的財務(wù)資料過(guò)有效期，需補充提交。兩家路眾事實(shí)上，銀行銀行這已是再中兩家銀行年內第二次因相同問(wèn)題按下上市“暫停鍵”，今年3月31日中止后，卡殼兩家銀行于6月30日更新提交相關(guān)財務(wù)資料恢復審核，上市生相短短三月后又陷入停滯。兩家路眾

　　回溯兩家銀行的銀行銀行IPO之路，堪稱(chēng)一場(chǎng)漫長(cháng)的再中“旅程”。東莞銀行早在2008年就首次遞交IPO材料，卡殼開(kāi)啟A股上市征程。上市生相2012年，其IPO進(jìn)入“落實(shí)反饋意見(jiàn)”階段，卻因未能完成預披露，于2014年被終止審查。2018年，該行重啟上市計劃，在廣東證監局辦理輔導備案登記，并于2023年3月全面注冊制正式落地實(shí)施后，IPO審核順利過(guò)渡至深交所。自2024年3月以來(lái)，該行卻因“財務(wù)資料過(guò)期”問(wèn)題，先后4次被中止IPO審核。

　　廣東南海農商行的上市籌備之路亦漫漫。2018年，該行邁出上市第一步，辦理輔導備案登記。2019年5月，首次向證監會(huì )提交IPO申請，次月獲受理，擬在深交所中小板上市。同樣受益于全面注冊制改革，該行通過(guò)了主板上市議案，并于2023年3月遞交招股說(shuō)明書(shū)。但和東莞銀行類(lèi)似，2024年3月以來(lái)，該行也因“財務(wù)資料過(guò)期”導致IPO審核4度被中止。

　　穿透招股書(shū)，資本補充均是兩家銀行“趕考”IPO之路的核心訴求。東莞銀行表示，該次發(fā)行所得的募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充資本金，以提高該行資本充足水平，增強綜合競爭力。廣東南海農商行也提到，該行發(fā)行所募集的資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充該行核心一級資本，提高該行資本充足水平。

　　從2025年上半年信息披露報告來(lái)看，兩家銀行均面臨業(yè)績(jì)與資本的雙重壓力。其中，東莞銀行上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入49.66億元，較去年同期下降8.02%；歸母凈利潤23.65億元，較去年同期下降1.45%，營(yíng)收、凈利雙雙下滑。資本充足率方面，該行核心一級資本充足率為9.24%，一級資本充足率為10.4%，資本充足率為13.74%。

　　廣東南海農商行盈利壓力更為明顯。2025年上半年，該行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.78億元，較去年同期下降8.24%；實(shí)現凈利潤13.9億元，較去年同期下滑14.17%，盈利指標持續承壓。資本充足率方面，其核心一級資本充足率與一級資本充足率均為12.4%，資本充足率14.93%。對比行業(yè)平均水平，2025年二季度，商業(yè)銀行平均核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為10.93%、12.46%、15.58%。兩家銀行的多項指標均低于這一平均標準。

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長(cháng)王紅英分析指出，兩家銀行的財務(wù)規范性存在不足，其深層次癥結源于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的下滑，兩家銀行上半年整體營(yíng)收均出現一定程度下降，這使得它們與上市門(mén)檻的距離進(jìn)一步拉大。

　　對于IPO審核的中止，北京商報記者采訪(fǎng)上述兩家銀行，但截至發(fā)稿未獲得回復。

　　“預備役”縮至5家

　　自2022年1月蘭州銀行登陸深交所后，A股銀行IPO便陷入停滯，截至今年10月，已連續三年多未見(jiàn)銀行新股上市。港股市場(chǎng)同樣冷清，僅今年1月迎來(lái)宜賓銀行掛牌，但距離上一次東莞農商行成功上市也已時(shí)隔三年有余，銀行IPO整體呈現冷寂態(tài)勢。

　　10月21日，據北京商報記者統計，目前滬深交易所主板僅余5家銀行處于IPO“預備役”隊列。其中，滬市主板湖州銀行處于“已問(wèn)詢(xún)”階段，湖北銀行、江蘇昆山農商行狀態(tài)為“已受理”；深市則僅有東莞銀行、南海農商行以“中止”狀態(tài)排隊。更值得注意的是，2024年以來(lái)，廣東順德農商行、廣州銀行、亳州藥都農商行、江蘇海安農商行、安徽馬鞍山農商行等排隊銀行也分別在“漫長(cháng)”的等待中相繼退出，“預備役”持續縮減。

　　針對撤回上市申請的具體原因，銀行多以“戰略調整”回應。但從行業(yè)層面看，背后涉及多重因素。近年來(lái)，銀行業(yè)整體面臨凈息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等挑戰，中小銀行處境尤為艱難；同時(shí)，當前資本市場(chǎng)對銀行上市的審核更側重合規性與風(fēng)險防控，部分中小銀行在股權結構、公司治理、資產(chǎn)質(zhì)量等方面的短板，成為上市路上的關(guān)鍵阻礙。

　　王紅英進(jìn)一步指出，在近兩年宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境影響下，中小銀行財務(wù)經(jīng)營(yíng)數據表現疲軟，疊加部分銀行自身存在合規問(wèn)題，共同削弱了其推進(jìn)IPO的積極性；此外，當前我國金融資本市場(chǎng)政策更側重支持科技型企業(yè)上市融資，與中小銀行的上市需求存在偏差，也在一定程度上延緩了其上市進(jìn)程。

　　金樂(lè )函數分析師廖鶴凱則補充道，中小銀行上市難是多因素疊加的結果，既受監管政策導向、財務(wù)指標約束影響，也與公司治理、資產(chǎn)質(zhì)量、市場(chǎng)趨勢密切相關(guān)。當前未上市銀行中，除少數規模較大的股份制銀行外，多為中小城商行、農商行，監管對這類(lèi)銀行的IPO審核更為嚴格，而它們普遍存在股權結構不穩定、監管指標不達標、高管團隊變動(dòng)頻繁、經(jīng)營(yíng)穩定性不足、內部治理問(wèn)題多、不良率管控難、盈利模式單一、監管處罰整改未完成等問(wèn)題。同時(shí)，已上市的大中型銀行估值偏低、普遍破凈、分紅率高且經(jīng)營(yíng)穩健，也導致中小銀行IPO定價(jià)難、難獲市場(chǎng)青睞。

　　仍在上市輔導徘徊的堅守者

　　盡管銀行IPO市場(chǎng)整體遇冷，但仍有多家銀行釋放出積極謀求上市的信號。據北京商報記者10月21日統計，目前仍有北京農商行、天津銀行、江蘇如皋農商行、江蘇江南農商行、杭州聯(lián)合農商行、溫州銀行、徽商銀行、蕪湖揚子農商行、福建海峽銀行、漢口銀行、桂林銀行、甘肅銀行、烏魯木齊銀行、寧波通商銀行、成都農商行等15家銀行處于上市輔導期，但股權問(wèn)題、資產(chǎn)權屬瑕疵、公司治理缺陷及資本壓力等“暗礁”，仍在考驗著(zhù)每一位沖刺者。

　　具體來(lái)看，漢口銀行早在2010年12月20日就啟動(dòng)上市輔導備案，15年間先后推進(jìn)股權清理、資產(chǎn)確權，如今又因業(yè)務(wù)發(fā)展面臨資本消耗壓力，需通過(guò)多渠道補充資本以滿(mǎn)足上市要求；天津銀行自2015年8月啟動(dòng)輔導備案，目前雖已完成股份清理確權、房產(chǎn)權屬規范等基礎工作，但部分上市所需的外部批復仍未落地，輔導機構正協(xié)助其推進(jìn)監管申報；江蘇江南農商行、徽商銀行等則存在職工持股超標問(wèn)題，目前正通過(guò)與股東協(xié)商、股權轉讓等方式整改。

　　私人財富管理師武蘇偉認為，銀行IPO冷寂的表象，折射出中小銀行的三大結構性問(wèn)題：一是歷史包袱重，早期粗放發(fā)展積累的治理缺陷需長(cháng)期消化；二是同質(zhì)化競爭嚴重，部分銀行缺乏差異化市場(chǎng)定位與核心競爭力；三是資本補充渠道單一，過(guò)度依賴(lài)上市融資，更深層次反映出銀行業(yè)分化加劇，中小銀行面臨迫切的轉型壓力。

　　博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博進(jìn)一步指出，從當前銀行IPO輔導進(jìn)程來(lái)看，股權規范與資產(chǎn)權屬瑕疵已成為制約中小銀行登陸資本市場(chǎng)的兩大核心問(wèn)題，這暴露出部分中小銀行在早期改制過(guò)程中的制度缺位，如今在注冊制強調信息披露真實(shí)、準確、完整的背景下，這些歷史遺留問(wèn)題被逐一放大。

　　針對上述問(wèn)題，王蓬博建議，相關(guān)銀行應以合規為標準，主動(dòng)協(xié)同保薦機構全面梳理股權脈絡(luò )，推動(dòng)股東確權與代持清理，尤其對司法凍結、質(zhì)押高比例持股的股東制定處置預案，必要時(shí)引入國資平臺或戰略投資者實(shí)現股權結構優(yōu)化。同時(shí)，針對房產(chǎn)土地權屬不清、租賃合同不規范等資產(chǎn)瑕疵，應成立專(zhuān)項整改小組，聯(lián)合法律與評估機構逐項補證或替代性確權，并在輔導期內完成整改閉環(huán)?！拔ㄓ邪褮v史的問(wèn)題提前清零，才能真正提升公司治理透明度，贏(yíng)得監管與資本市場(chǎng)的雙重認可?！?/p>

　　王紅英則補充建議，中小銀行應理性看待IPO，探索資本金多元化募集路徑。例如通過(guò)增資擴股擴大資本規模，發(fā)行二級資本債、永續債，或借助專(zhuān)項債等金融工具，多渠道補充資本金、增強綜合實(shí)力。