10月10日境外主要市場(chǎng)表現（圖片來(lái)源：同花順截圖）

　　4月上旬，淡定“對等關(guān)稅”沖擊一度引發(fā)市場(chǎng)巨震，關(guān)稅高仍讓不少投資者記憶猶新，沖擊不過(guò)時(shí)隔半年之后，再度整后如今的襲券行情市場(chǎng)反應較當時(shí)存在一定差異。

　　在今年清明節假期期間，商反受“對等關(guān)稅”因素影響，應相有新不少券商都熱衷于推薦有望受益于促內需的對調消費板塊。彼時(shí)，科技不少機構認為，或還接下來(lái)市場(chǎng)主線(xiàn)或將切換至內循環(huán)主題。淡定“國內面對出口壓力，關(guān)稅高二季度預計會(huì )繼續加碼內需、沖擊消費。再度整后”某機構人士當時(shí)曾向記者指出。襲券行情不過(guò)據記者觀(guān)察，本周末業(yè)內未重現此情形。

　　據悉，方正證券、西南證券等券商研究所今日舉辦電話(huà)會(huì )，討論此次關(guān)稅沖擊的影響。但其他一些券商對此次關(guān)稅沖擊則顯得較為淡定。例如，華泰證券研究所今日舉行了多場(chǎng)電話(huà)會(huì )，但主題大多與關(guān)稅無(wú)關(guān)，而是在聚焦電價(jià)、房地產(chǎn)、AI、儲能、機械等領(lǐng)域。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò )截圖

　　今日，廣發(fā)證券研究所舉行多場(chǎng)電話(huà)會(huì )，主題涉及科技、國產(chǎn)大飛機、人形機器人、地方財政、大宗商品、地產(chǎn)等多個(gè)方面。此外，目前市場(chǎng)還有其他的熱點(diǎn)讓券商研究所重點(diǎn)聚焦。例如，從下周起，中國銀河研究所的“十五五”前瞻系列電話(huà)會(huì )將上線(xiàn)。

　　回顧4月的“對等關(guān)稅”沖擊， 4月7日當天，A股市場(chǎng)出現了近年來(lái)較為罕見(jiàn)的單日大跌。當天領(lǐng)跌的主要是電池、消費電子、AI、機器人、創(chuàng )新藥、半導體、軍工裝備等熱門(mén)科技賽道。同時(shí)，玉米、大豆板塊表現抗跌。

4月7日當天A股抗跌、領(lǐng)跌板塊（圖片來(lái)源：同花順截圖）

　　本周五的調整與4月7日當天有一定相似性，引發(fā)A股各大指數出現較大跌幅的主要是持倉密集、杠桿集中的科技主線(xiàn)。與此同時(shí)，本周，在美股市場(chǎng)，科技股同樣面臨較大調整壓力，“科技七姐妹”悉數下跌，而消費股的走勢則相對較強。

　　另一方面，本周五A股市場(chǎng)并未出現普跌?？傮w來(lái)看，周五紅利板塊表現較強，順周期等防御性板塊收漲。

　　回顧4月以來(lái)的市場(chǎng)，4月7日的巨震并未改變“9·24”以來(lái)的科技牛主線(xiàn)。在4月7日之后，一些熱門(mén)賽道股很快就實(shí)現回歸。據同花順統計，4月7日后5個(gè)交易日，A股漲幅居前的板塊分別為貴金屬、零售、互聯(lián)網(wǎng)電商、半導體、軍工裝備、計算機設備、物流、港口航運。

4月7日后5個(gè)交易日A股領(lǐng)漲板塊（圖片來(lái)源：同花順）

　　那么，本次關(guān)稅沖擊再起，對A/H股的影響是否會(huì )像今年4月那次一樣得到快速計價(jià)？

　　“本次關(guān)稅沖擊區別于4月最大的不同在于，貿易風(fēng)險的邊界相對清晰，國內經(jīng)濟金融穩定條件也更明朗，因此外部沖擊是擾動(dòng)，不會(huì )終結趨勢?！蹦愁^部券商資深策略分析師今日告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

　　展望下周市場(chǎng)，申萬(wàn)宏源首席策略分析師傅靜濤指出，“中美貿易摩擦擾動(dòng)再現，周五全球風(fēng)險資產(chǎn)普跌，風(fēng)險偏好顯著(zhù)回落。與4月初中美對等關(guān)稅摩擦的市場(chǎng)影響比較，當前A股指數中樞更高，但也別低估了市場(chǎng)對中美摩擦的適應性和學(xué)習效應?！?/p>

　　傅靜濤認為，“A股行情演繹模式類(lèi)似4月初，但幅度可能更低。下周脈沖式調整后不必悲觀(guān)?！彼M(jìn)一步表示，“短期內，對沖類(lèi)資產(chǎn)可能脈沖式占優(yōu)，關(guān)注銀行、稀土、軍工、農業(yè)。預計今年四季度，科技行情還有新高，海外算力、半導體、機器人都還有機會(huì )?！?/p>

　　傅靜濤指出，“科技線(xiàn)沒(méi)有持續調整的基礎，總體市場(chǎng)的有效突破還是要等科技引領(lǐng)：1．海外AI的beta依然向上，國內AI也在不斷進(jìn)步；2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化多于順周期的格局不變。2．科技性?xún)r(jià)比還不是絕對頂部特征：長(cháng)期性?xún)r(jià)比確實(shí)沒(méi)有之前高，但短期性?xún)r(jià)比已改善。3．市場(chǎng)仍維持基本熱度，科技龍頭調整，但上漲公司占比并不低。市場(chǎng)突破條件暫時(shí)不具備，就耐心等待產(chǎn)業(yè)趨勢化累積?！?/p>

　　廣發(fā)證券策略團隊則在最新發(fā)布的研報中指出：如果我們判斷這次大概率是又一次的“TACO交易”，那么Wind全A指數在20日-30日線(xiàn)之間應該存在支撐，短期不必過(guò)于恐慌。參考4月經(jīng)驗，中期趨勢上建議依然把握科技的產(chǎn)業(yè)趨勢。如果本輪因為流動(dòng)性沖擊等風(fēng)險出現短期急跌，最建議配置的依然是國產(chǎn)替代相關(guān)的AI算力芯片、半導體設備、半導體光刻機產(chǎn)業(yè)鏈、AI端側應用等行業(yè)。

　　封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國-VCG211300009285

(責任編輯：休閑)