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（來(lái)源：加央行）

　　同時(shí)鑒于“美國貿易行動(dòng)對經(jīng)濟增長(cháng)和通脹的加拿基點(diǎn)降息影響已有所明晰”，10月的大央到里多夠加拿大《貨幣政策報告》時(shí)隔9個(gè)月恢復公開(kāi)經(jīng)濟預測。與1月時(shí)的行期下調預測相比，加拿大央行將加拿大經(jīng)濟2025年增長(cháng)預期下調至1.2%，政策并將2026年預期下調至1.1%，利率此前兩年均預計為1.8%。暗示

　　由于美國關(guān)稅沖擊，加拿基點(diǎn)降息加拿大經(jīng)濟在二季度萎縮了1.6%，大央到里多夠市場(chǎng)也正在擔憂(yōu)三季度可能難以回正。行期下調在加拿大央行的政策預測中，第三季度年化增長(cháng)為0.5%，利率第四季度為1%。暗示

　　官員們在利率決議中寫(xiě)道：“加拿大經(jīng)濟正面臨艱難的加拿基點(diǎn)降息轉型。貿易沖突造成的大央到里多夠結構性損害降低了經(jīng)濟的供給能力并增加了成本，這限制了貨幣政策在維持低通脹的行期下調同時(shí)刺激需求的作用?！?/p>

　　加央行行長(cháng)蒂夫·馬克萊姆也在發(fā)布會(huì )上表示：“這不僅是周期性下滑，而是結構性變化。美國已轉向保護主義。與美國做生意變得更難了。企業(yè)現在不得不尋找新市場(chǎng)并重新配置供應鏈，這些都會(huì )增加成本?！?/p>

　　他還強調，在當前形勢下，貨幣政策的作用有些有限。貨幣政策不能針對鋁、鋼鐵和汽車(chē)等特定行業(yè)，也不能幫企業(yè)開(kāi)拓新市場(chǎng)?，F在貨幣政策能做的，是盡量減緩受重創(chuàng )行業(yè)向其他經(jīng)濟部門(mén)的溢出效應，并盡力幫助經(jīng)濟適應這一結構性變化

　　作為市場(chǎng)關(guān)心的另一個(gè)話(huà)題，加拿大央行也在周三的政策聲明中暗示這一輪降息“差不多到頭”了。

　　政策聲明表示，如果通脹和經(jīng)濟活動(dòng)大體按十月預測演變，管理委員會(huì )認為目前的政策利率處于一個(gè)大致合適的水平，既能使通脹接近2%，又能在這一結構性調整時(shí)期幫助經(jīng)濟。

　　馬克萊姆在記者會(huì )上也表示，貿易戰雖壓制了需求，但也為許多企業(yè)增加了成本。央行預計這些力量會(huì )相互抵消。

　　他也指出，這份經(jīng)濟預測存在重大不確定性，因此“必須對預測保持謙遜”。如果前景發(fā)生變化，加央行已準備好作出回應。

　　市場(chǎng)反應

　　面對“降息結束”的暗示，加元在決議后持續走強，達到10月1日以來(lái)的最高水平。加拿大政府債券收益率全線(xiàn)走高。隔夜掉期交易者將12月降息的預期從此前逾30%下調至約20%。

（加元連續第三天上漲，來(lái)源：TradingView）

　　加拿大央行的利率決議和政策報告公布的節點(diǎn)，距離加拿大總理卡尼公布首份預算案（11月4日）只剩1周。市場(chǎng)普遍預期，面對關(guān)稅逆風(fēng)，卡尼將在基礎設施和其他重大項目上大量投資以刺激增長(cháng)。

　　道明銀行經(jīng)濟學(xué)家Andrew Hencic表示，假設加拿大央行在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后按兵不動(dòng)是合理的，同時(shí)“更大的不確定性幾乎是必然的”。

　　Hencic在周三的報告中寫(xiě)道：“基準情形是政策利率將在2.25%處企穩，但我們也承認風(fēng)險重重。加央行目前處于其估計中性區間的下限，暫時(shí)按兵不動(dòng)是合理的。但前景充滿(mǎn)不確定性，尤其是因為 CUSMA（加拿大—美國—墨西哥協(xié)定）談判預計將在明年加速進(jìn)行?！?/p>

　　Hencic也表示，盡管貿易沖突對前景構成下行風(fēng)險，但即將到來(lái)的聯(lián)邦預算也可能成為上行風(fēng)險。