本報（chinatimes.net.cn）記者周夢(mèng)婷 北京報道

當硬折扣侵蝕市場(chǎng)、危局行業(yè)寒意彌漫，邊虧“零食第一股”來(lái)伊份開(kāi)啟了加盟商援助計劃。損套商伊近日，現邊來(lái)伊份公告稱(chēng)，豪擲將向加盟商或聯(lián)營(yíng)商提供不超過(guò)5000萬(wàn)元的資助財務(wù)資助；針對此事，在10月14日在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上來(lái)伊份方面表示，加盟“此舉將有效緩解加盟商日常運營(yíng)中的棋局流動(dòng)性壓力，尤其為新開(kāi)門(mén)店培育期、危局成熟期門(mén)店拓展期提供了關(guān)鍵支持，邊虧進(jìn)一步強化加盟商與公司的損套商伊合作黏性?！?/p>

來(lái)伊份在向加盟商提供財務(wù)支持的現邊同時(shí)，其控股股東卻在減持套現。豪擲根據9月30日的資助公告，2025年9月24日至9月30日，加盟其控股股東減持總金額達到8243.36萬(wàn)元。此舉發(fā)生在今年上半年凈虧損達5000萬(wàn)元的情形下，這也讓外界對公司未來(lái)發(fā)展增添了更多擔憂(yōu)。

“討好”加盟商

此番來(lái)伊份提供財務(wù)資助對象，為重點(diǎn)城市或重點(diǎn)區域的加盟商或聯(lián)營(yíng)商，同時(shí)具備償還能力且有一定規模。根據10月14日來(lái)伊份在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上的回復，此次提供財務(wù)資助，資金僅限用于加盟或聯(lián)營(yíng)門(mén)店業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)，且單個(gè)加盟或聯(lián)營(yíng)門(mén)店的財務(wù)資助金額不超過(guò)100萬(wàn)元，對同一加盟商或聯(lián)營(yíng)商及其關(guān)聯(lián)方的財務(wù)資助金額不超過(guò)500萬(wàn)元。另外此次財務(wù)資助并非完全免費，根據公告內容，財務(wù)資助利率不低于合同生效時(shí)一年期市場(chǎng)貸款利率。

對于來(lái)伊份這個(gè)舉措，凌雁管理咨詢(xún)首席咨詢(xún)師、餐飲及食品行業(yè)分析師林岳對《華夏時(shí)報》記者分析認為，“給加盟商的扶持相當于降低加盟門(mén)檻，給合作伙伴一筆啟動(dòng)資金，減輕創(chuàng )業(yè)起步的壓力，對吸引加盟商還是很有作用的。盡管加盟商這筆錢(qián)是要還的，但若業(yè)務(wù)運作不理想，則對公司本身將會(huì )加大資金壓力，在現金流緊張的情況下可能會(huì )進(jìn)一步增加虧損，甚至拖累資金鏈的健康運作?！?/p>

除了提供財務(wù)資助，來(lái)伊份還從其他方面“搶奪”加盟商。10月15日，來(lái)伊份方面回復《華夏時(shí)報》記者表示，“圍繞加盟商核心需求，公司持續加碼支持力度，推出系列配套措施。首先是推出全新門(mén)店矩陣，包括倉儲會(huì )員店、社區生活店、MALL店等，單店投資成本降低30%，最高可享30%建店補貼；二是通過(guò)AI算法優(yōu)化選址、選品與精準營(yíng)銷(xiāo)；三是整合來(lái)伊份APP與養饞記小程序，實(shí)現線(xiàn)上線(xiàn)下貨盤(pán)互通，同時(shí)公司推行100%直營(yíng)加盟一體化運營(yíng)模式，對加盟商提供視覺(jué)、運營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)的一致性支持?！?/p>

來(lái)伊份推出這一系列舉措背后，根源在于其業(yè)績(jì)正持續性承壓。在經(jīng)歷2023年、2024年連續兩年的營(yíng)收凈利潤雙下滑后，2025年上半年業(yè)績(jì)進(jìn)一步惡化，實(shí)現營(yíng)收19.4億元，同比增長(cháng)8.21%；凈利潤同比減少439.6%，出現5068萬(wàn)元的虧損。

“來(lái)伊份向加盟商提供財務(wù)資助的舉動(dòng)，是在出現虧損、門(mén)店數量減少的背景下，為自身向加盟模式轉型而采取的自救。上半年來(lái)伊份虧損超過(guò)五千萬(wàn)，與毛利率降低、門(mén)店收縮有直接關(guān)系，公司的發(fā)展過(guò)于跨界、分散，沒(méi)能形成核心競爭力，也是影響主營(yíng)業(yè)務(wù)的原因?！绷衷栏嬖V記者。

控股股東減持套現

來(lái)伊份旗下產(chǎn)品包括堅果炒貨及豆制品、肉制品及水產(chǎn)品、糖果蜜餞及果蔬等，銷(xiāo)售渠道包括直營(yíng)門(mén)店、加盟、特渠團購、電商等，2025年上半年，其來(lái)自直營(yíng)門(mén)店和加盟的營(yíng)收占比分別為45.1%、37.2%。

但今年上半年，來(lái)伊份無(wú)論是直營(yíng)門(mén)店還是加盟門(mén)店都出現減少，截至2025年6月30日，直營(yíng)門(mén)店數量為1395家，加盟門(mén)店為1584家，較2024年末分別減少90家、16家。

2023年以來(lái)，量販零食爆發(fā)式興起，目前量販零食兩大巨頭門(mén)店皆突破15000家，其中鳴鳴很忙集團目前全國門(mén)店數量已經(jīng)超過(guò)20000家。此外，硬折扣超市大肆橫行，京東、美團、盒馬等巨頭相繼部署，再次對來(lái)伊份門(mén)店拓展形成擠壓?！皬男袠I(yè)競爭來(lái)看，來(lái)伊份遇到了量販模式的降維打擊，如好想來(lái)等憑借強大的供應鏈和規模優(yōu)勢，在價(jià)格上比來(lái)伊份更有競爭力?！绷衷缹τ浾弑硎?。

除此之外，來(lái)伊份還要面對控股股東減持套現所帶來(lái)的影響。根據9月30日其發(fā)布的公告，今年6月10日，公司披露控股股東減持股份計劃公告，控股股東上海愛(ài)屋企業(yè)管理有限公司（下稱(chēng)“愛(ài)屋企管”）擬自2025年7月1日至2025年10月1日，減持其持有的合計不超過(guò)1003.27萬(wàn)股股份，不超過(guò)公司總股本的3%。2025年9月24日至9月30日，愛(ài)屋企管減持總金額達到8243.36萬(wàn)元，減持比例為1.9976%，尚有335.22萬(wàn)股未減持完成。

對于此事，來(lái)伊份方面對記者表示，“本次減持系控股股東滿(mǎn)足自身資金需求，嚴格遵循法律法規且已履行信息披露義務(wù)，減持后公司控股股東、實(shí)際控制人未變，不會(huì )對公司治理結構及持續經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響?！?/p>

不過(guò)，在當前來(lái)伊份業(yè)績(jì)尚處虧損的狀態(tài)下，這種做法無(wú)疑會(huì )對投資者產(chǎn)生影響。香頌資本董事沈萌對本報記者分析認為，“業(yè)績(jì)表現不佳時(shí)，控股股東減持會(huì )向市場(chǎng)傳遞負面信號，即看衰未來(lái)發(fā)展前景?！绷衷酪矊τ浾弑硎?，“來(lái)伊份控股股東的減持行為，使得投資者的信心需要重新穩固?！?/p>

對于當下門(mén)店策略，來(lái)伊份方面回復記者表示，“目前公司已構建起‘生活店+MALL店+倉儲會(huì )員店’三大業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的格局，精準覆蓋不同消費場(chǎng)景與客群，其中，生活店以社區為核心場(chǎng)景，通過(guò)家庭剛需品類(lèi)深度融入鄰里生活；MALL店聚焦年輕消費群體，憑借時(shí)尚化陳列與場(chǎng)景化體驗打造潮流消費據點(diǎn)；倉儲會(huì )員店則以‘全品類(lèi)+高性?xún)r(jià)比’滿(mǎn)足家庭一站式采購需求?！?/p>

責任編輯：黃興利 主編：寒豐