來(lái)源：國際金融報

　　加密貨幣沖高后大幅回調！超萬(wàn)倉加

　　比特幣在8月14日突破歷史新高至12.45萬(wàn)美元后持續回調，人爆截至8月19日15時(shí)30分，密貨比特幣跌破11.5萬(wàn)美元，超萬(wàn)倉加24小時(shí)內跌幅接近3%；以太坊跌破4300美元，人爆24小時(shí)內跌幅超6%。密貨

　　整體來(lái)看，超萬(wàn)倉加本輪加密貨幣回調主要是人爆由宏觀(guān)預期與技術(shù)因素共振驅動(dòng)。一方面，密貨美國7月生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）同比飆升3.3%（預期為2.5%），超萬(wàn)倉加市場(chǎng)對9月美聯(lián)儲降息的人爆預期從98%降至84%，風(fēng)險資產(chǎn)吸引力下降；另一方面，密貨比特幣和以太坊在8月都創(chuàng )下歷史新高，超萬(wàn)倉加部分投資者選擇套現，人爆高位籌碼獲利了結與杠桿清算連鎖效應進(jìn)一步加劇回落，密貨使行情呈現“臺階式”下探。以太坊在資金動(dòng)能和市場(chǎng)情緒的同步影響下，與比特幣保持高度聯(lián)動(dòng)。

　　短期回調還是趨勢反轉

　　截至8月19日15時(shí)30分，比特幣跌破11.5萬(wàn)美元，報11.47萬(wàn)美元，24小時(shí)內跌幅接近3%；以太坊跌破4300美元，報4223.05美元，24小時(shí)內跌幅超6%。其他加密貨幣紛紛大跌，Hyperliquid（HYPE幣）跌超9%，SUI幣跌超8%，艾達幣、Solana（SOL幣）跌超6%，BNB（幣安幣）跌超3%。

　　加密貨幣此輪跳水，導致不少人爆倉。數據分析平臺CoinGlass數據顯示，過(guò)去24小時(shí)內，加密貨幣全網(wǎng)合約爆倉3.32億美元，爆倉人數超過(guò)10萬(wàn)人。其中，多單爆倉2.36億美元，空單爆倉9552.74萬(wàn)美元。最大單筆爆倉單發(fā)生在Bitmex-XBTZ25，價(jià)值782.5萬(wàn)美元。

　　實(shí)際上，加密貨幣深度回調是常態(tài)。2020年3月中旬，全球市場(chǎng)爆發(fā)流動(dòng)性危機，美股連續熔斷，交易者拋售一切風(fēng)險資產(chǎn)回流美元，比特幣兩天跌幅超過(guò)40%，以太坊跌幅接近50%。期間，大量杠桿多頭被自動(dòng)平倉，進(jìn)一步放大了下行壓力，這也是加密貨幣市場(chǎng)首次真正經(jīng)歷全球金融市場(chǎng)的系統性沖擊。

　　2022年11月，加密貨幣交易所FTX因挪用客戶(hù)資產(chǎn)而破產(chǎn)倒閉，直接引發(fā)市場(chǎng)信任危機，比特幣盤(pán)中最低跌至約15000美元，暴跌55%；以太坊跌至約1100美元，暴跌60%。除此之外，2021年5月特斯拉暫停比特幣支付、2022年6月Celsius與三箭資本連鎖爆倉，以及2024年初加密ETF（交易所交易基金）資金結構調整，都曾經(jīng)引發(fā)過(guò)加密貨幣大幅回調。

　　OKX研究院高級研究員趙偉對記者表示，整體來(lái)看，比特幣和以太坊的深度下跌往往并非單一利空所致，而是宏觀(guān)流動(dòng)性收緊、政策壓力和行業(yè)信用風(fēng)險交織。在流動(dòng)性緊張和鏈上杠桿清算的共振作用下，價(jià)格出現劇烈波動(dòng)。從更長(cháng)期和宏觀(guān)的視角來(lái)看，這些波動(dòng)也反映了加密資產(chǎn)市場(chǎng)的行業(yè)周期特征，即階段性的回調與調整是交易市場(chǎng)運行的一部分。

　　HashKey Group首席分析師丁肇飛對記者分析稱(chēng)，從過(guò)往數據來(lái)看，比特幣與以太坊的歷史下跌大體可以分為上漲趨勢中的回撤與市場(chǎng)趨勢的反轉。在上漲趨勢中的回撤階段，價(jià)格下跌往往由市場(chǎng)去杠桿引發(fā)；而在市場(chǎng)趨勢反轉階段，下跌表現則更為復雜，通常伴隨頂部區間的長(cháng)時(shí)間構筑以及宏觀(guān)層面的利空因素。這類(lèi)趨勢反轉的特征是頂部區間時(shí)間較長(cháng)、下跌節奏相對緩慢，但整體跌幅更深，且通常伴隨市場(chǎng)情緒與資金面的系統性轉變?？偨Y來(lái)看，回撤更多是上漲趨勢中的短期調整，以去杠桿為主導；而趨勢反轉則是由宏觀(guān)環(huán)境和行業(yè)重大事件驅動(dòng)，往往標志著(zhù)市場(chǎng)周期的重大拐點(diǎn)。

　　宏觀(guān)預期與技術(shù)因素共振

　　加密貨幣這一輪深度回調主要是由哪些因素推動(dòng)？

　　中國計算機學(xué)會(huì )區塊鏈專(zhuān)委會(huì )執行委員高承實(shí)對記者分析指出，加密貨幣近日回調主要有兩方面的原因：一是美國7月生產(chǎn)者價(jià)格指數同比飆升3.3%，暗示通脹黏性增強，市場(chǎng)對9月美聯(lián)儲降息的預期從98%降至84%，美債收益率反彈，風(fēng)險資產(chǎn)吸引力下降。同時(shí)，美國財政部長(cháng)貝森特明確排除用國債收益配置比特幣的計劃，打破“主權資金入場(chǎng)”預期。二是獲利回吐與技術(shù)性修正，比特幣和以太坊在8月初都創(chuàng )下了歷史新高，部分投資者選擇高位套現，引發(fā)止損盤(pán)拋售。

　　丁肇飛表示，比特幣與以太坊價(jià)格近日出現回調，獲利回吐是重要因素之一。短期市場(chǎng)中累積了較多的獲利盤(pán)，部分投資者選擇在高位進(jìn)行獲利了結，從而帶來(lái)一定的拋壓。與此同時(shí)，隨著(zhù)行情前期快速上漲，市場(chǎng)杠桿水平相對偏高，回調階段伴隨去杠桿過(guò)程，進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)。

　　丁肇飛指出，其次，在宏觀(guān)層面上，美聯(lián)儲降息預期有所減弱，市場(chǎng)對流動(dòng)性寬松的預期出現調整，對加密資產(chǎn)的風(fēng)險偏好形成一定抑制。此外，前期市場(chǎng)對政策利好信號的消化逐漸減弱，邊際效應下降，也削弱了價(jià)格的上行動(dòng)力。整體來(lái)看，本輪下跌更符合上漲趨勢中的正?；爻诽卣?，屬于市場(chǎng)健康調整，而非趨勢性逆轉。

　　趙偉也認為，此次加密貨幣回調由多重因素疊加造成。宏觀(guān)方面，美國7月PPI數據高于市場(chǎng)預期，交易者下調對美聯(lián)儲大幅降息的押注，風(fēng)險資產(chǎn)承壓，市場(chǎng)情緒趨于謹慎。同時(shí)，杰克遜霍爾全球央行年會(huì )召開(kāi)在即，市場(chǎng)對美聯(lián)儲未來(lái)政策路徑的反復定價(jià)增加了短期不確定性。

　　“資金與技術(shù)層面，比特幣在創(chuàng )出新高后兩度受阻，多頭選擇兌現利潤，引發(fā)高位獲利了結。隨后，大量杠桿多頭被自動(dòng)平倉，進(jìn)一步放大了下行波動(dòng)。同時(shí)，現貨ETF的凈流入節奏放緩，部分交易日甚至出現凈流出，邊際買(mǎi)盤(pán)減弱，短線(xiàn)價(jià)格彈性下降?！壁w偉表示。

　　記者 余繼超

責任編輯：劉德賓

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