財聯(lián)社11月11日訊（編輯 馬蘭）美國科技巨頭迄今為止主要依靠自己核心業(yè)務(wù)的從現龐大現金流來(lái)為數據中心和人工智能提供擴張資本，但9月和10月的金富集體舉債街何激增借貸市場(chǎng)發(fā)展意味著(zhù)情況正在轉變。

Meta、看待甲骨文、債量Alphabet等公司正在發(fā)行數百億美元的從現債券，遠超這些公司過(guò)去十年的金富集體舉債街何激增發(fā)債平均水平。僅在9月和10月，看待人工智能行業(yè)就發(fā)行了750億美元的債量債券，使得今年的從現總規模突破2000億美元。

摩根士丹利的金富集體舉債街何激增分析師表示，到2028年，看待用于數據中心建設的債量債務(wù)可能超過(guò)1萬(wàn)億美元，占這些設施總支出的從現三分之一以上。如果人工智能技術(shù)在未來(lái)幾年無(wú)法實(shí)現預期的金富集體舉債街何激增收入，那么這些負債累累的看待公司最終可能承擔巨大損失。

這種向債務(wù)融資的轉變也讓華爾街回想起了上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。當時(shí)很多公司競相鋪設光纖電纜，并背負了巨額債務(wù)。在泡沫破裂后，很多大公司如世通、環(huán)球電信等要么破產(chǎn)，要么被并購。

龐大資金需求

華爾街都在預測未來(lái)人工智能相關(guān)的債券融資規模量會(huì )達到多高的水平。其中，摩根大通認為數據中心在未來(lái)五年內將創(chuàng )造出1.5萬(wàn)億美元的投資級債券，巴克萊則預計市場(chǎng)總發(fā)行量將增長(cháng)至1.6萬(wàn)億美元。

摩根大通分析師補充稱(chēng)，杠桿融資有望在未來(lái)五年內提供約1500億美元的資金，即使加上投資級和高收益債券市場(chǎng)的融資，以及每年高達400億美元的數據中心證券化融資，AI行業(yè)仍需要從私人信貸或政府處融得約1.4萬(wàn)億美元來(lái)填補缺口。

這意味著(zhù)現在財務(wù)狀況十分穩健的科技公司很可能在一兩年內迅速背上大量債務(wù)。例如Meta的總債務(wù)此前約為370億美元，而其現金儲備超過(guò)600億美元。而該公司最新達成的300億美元融資協(xié)議一下子將其債務(wù)拉高了近一倍。

雖然Meta目前的現金流仍然健康，且債務(wù)風(fēng)險可控，但已經(jīng)有投資人擔憂(yōu)Meta會(huì )再次陷入當年元宇宙引發(fā)的不理性擴張。更多的人則在關(guān)注人工智能行業(yè)本身能否實(shí)現可持續的增長(cháng)。

最近的一項調查顯示，超過(guò)半數的數據行業(yè)高管擔憂(yōu)行業(yè)未來(lái)可能面臨困境。如果人工智能的回報令人失望，比如普及速度不及預期或者出現了新的技術(shù)障礙，那么由債務(wù)驅動(dòng)的擴張可能引發(fā)股價(jià)大幅回調。

此外，摩根大通的分析師還指出，該行業(yè)最終將出現一些大贏(yíng)家和大輸家，因為人工智能生態(tài)系統中的資本規模極大且具有贏(yíng)家通吃的特征。