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睿遠基金陳光明專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品“封盤(pán)” 多只明星基金同步限購

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 05:08:42 來(lái)源：素昧平生網(wǎng) 作者：知識

睿遠基金陳光明旗下專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品11月起“封盤(pán)”。封盤(pán)

21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，睿遠自10月中旬起，基金金同多家銷(xiāo)售渠道陸續通知，陳光睿遠基金陳光明旗下的明專(zhuān)睿遠洞見(jiàn)價(jià)值系列專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，自11月起暫停新老客戶(hù)申購。戶(hù)產(chǎn)未來(lái)何時(shí)恢復開(kāi)放，品多另待基金管理人通知。只明

也有部分渠道告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，星基截至11月1日時(shí)自家還未收到“封盤(pán)”通知，步限近兩年該系列產(chǎn)品一直在嚴控規模，封盤(pán)份額增加僅開(kāi)放給老客戶(hù)，睿遠不接受新客戶(hù)申購?；鸾鹜?/p>

早在10月29日，陳光由楊東執掌的明專(zhuān)寧泉資產(chǎn)也宣布了對新客戶(hù)關(guān)閉申購之門(mén)。之后富國基金、永贏(yíng)基金等公募基金旗下多只業(yè)績(jì)亮眼的產(chǎn)品亦紛紛公告限購。

但業(yè)內人士也提醒，封盤(pán)并不等于管理人看空市場(chǎng)，更可能是因為產(chǎn)品規模增長(cháng)過(guò)快，需要“減負”，以維持策略的有效性。今年7月，陳光明還在與霍華德·馬克斯的對話(huà)中，再次表達了對中國企業(yè)創(chuàng )新能力和中國長(cháng)期經(jīng)濟競爭力的信心。

從王牌研究員到價(jià)值投資標桿：陳光明的行業(yè)征程

陳光明深耕中國資本市場(chǎng)已超25年，在資管行業(yè)擁有較大的號召力，被視為價(jià)值投資理念在中國本土化踐行的標志性人物，一舉一動(dòng)備受關(guān)注。

1999年碩士從上海交大工程熱物理專(zhuān)業(yè)畢業(yè)前，他就已經(jīng)參與籌建東方證券資管部?？绯鲂ｉT(mén)不久后，當時(shí)還是東方證券研究員的他，抓住了網(wǎng)絡(luò )股的機會(huì )，推薦的多只牛股，讓公司在2000年收益頗豐。

此后，陳光明在東方證券體系內一路成長(cháng)。曾擔任東方證券資管業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理、東方證券總裁助理，以及東方證券資管總經(jīng)理、黨委書(shū)記、董事長(cháng)，一步步帶領(lǐng)東方證券資管將主動(dòng)管理比例做到90%以上，并成功打造出業(yè)內聲譽(yù)卓著(zhù)的“東方紅”資管品牌。

Wind數據顯示，陳光明在東方證券資管的代表作“東方紅4號”，在7年多時(shí)間內實(shí)現了超過(guò)4倍的回報，其他產(chǎn)品在任職期間的年化收益率普遍達到兩位數。也因此，他的產(chǎn)品屢屢成為渠道爆款。

2018年，陳光明帶著(zhù)3位合伙人再戰公募，成立了睿遠基金。3位合伙人中就包括原興全基金副總經(jīng)理傅鵬博，他所管理的興全社會(huì )責任混合基金，基金份額持有人曾超百萬(wàn)人。

在發(fā)行公募產(chǎn)品之前，睿遠基金先行發(fā)行專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品。睿遠洞見(jiàn)價(jià)值一期及二期專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，均由陳光明親自“操刀”，每次均在高凈值客戶(hù)人群中引發(fā)上百億元銷(xiāo)售狂潮。

睿遠洞見(jiàn)價(jià)值一期專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品在2018年首發(fā)時(shí)，即便設置了3年封閉期和300萬(wàn)的起投門(mén)檻，合計募集金額依然突破百億元。2021年，睿遠洞見(jiàn)價(jià)值二期專(zhuān)戶(hù)在招商銀行、寧波銀行、平安銀行等多個(gè)銷(xiāo)售渠道發(fā)行時(shí)，再次設置了500萬(wàn)元的購買(mǎi)門(mén)檻以及5年封閉期的限制，首日依舊大賣(mài)超百億元，呈現出強大的號召力。

也因此，本次睿遠洞見(jiàn)價(jià)值產(chǎn)品宣布“封盤(pán)”的信息才會(huì )如此牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。

2022年10月18日，陳光明宣布卸任睿遠基金總經(jīng)理，交由固收大將饒剛接任。陳光明則更專(zhuān)注于投資管理工作，擔任專(zhuān)戶(hù)權益投資決策委員會(huì )主任委員、投資經(jīng)理，并作為主要股東和董事，聚焦公司戰略和人才發(fā)展，參與公司重大事項決策管理。

價(jià)值策略的當下實(shí)踐：睿遠洞見(jiàn)價(jià)值的布局

睿遠基金在剛成立時(shí)，就介紹自己的投資方法是“價(jià)值投資”，投資邏輯“首重估值，次重好公司，最后是應對而非預測市場(chǎng)周期”。睿遠洞見(jiàn)價(jià)值系列的操作，是陳光明價(jià)值投資理念在當下的具體實(shí)踐。

睿遠洞見(jiàn)價(jià)值一期及二期專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品由陳光明與固收老將黃真共同管理，后者擁有超過(guò)25年的金融從業(yè)經(jīng)驗，曾任上海銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。

從睿遠基金洞見(jiàn)價(jià)值一期7號的8月月報來(lái)看，該系列產(chǎn)品呈現出高集中度的特點(diǎn)。前三大行業(yè)——電力設備（23.46%）、傳媒（23.01%）和電子（21.57%）合計占比近七成，構建了組合的核心倉位，其次在非銀金融、通信、交通運輸、環(huán)保和房地產(chǎn)行業(yè)上也有部分布局。

這清晰地勾勒出其“核心-衛星”策略，即產(chǎn)品以新能源等先進(jìn)制造、港股互聯(lián)網(wǎng)、高科技板塊為成長(cháng)引擎，同時(shí)配置通信、非銀金融等高股息資產(chǎn)以平衡風(fēng)險，“僅在結構和權重上調整”。

月報也詳細闡釋了其操作背后的邏輯?！霸诋斍笆袌?chǎng)環(huán)境下，我們愈加注重基本面分析，以估值、再投資回報率等硬核指標為尺，為不同商業(yè)模式量身定制分析框架。投資真正的利潤不應來(lái)自短期價(jià)差，而應源于在劇烈波動(dòng)中洞見(jiàn)企業(yè)內在價(jià)值的偏離與回歸?！?/p>

此外，他們對不同企業(yè)采用了差異化的評估模型?！拔覀儠?huì )提前把護城河、長(cháng)期變量與競爭格局納入投資衡量模型，對格局未定者，以永續思維審視其發(fā)展走向；對格局已定者，則以分紅與現金流驗證其穩健趨勢?！?/p>

月報也在結尾強調，“我們會(huì )始終敬畏市場(chǎng)，承認認知局限，不盲目預測市場(chǎng)短期走勢?！?/p>

業(yè)內人士指出，此次“封盤(pán)”不應解讀為對后市的看空。恰恰相反，在今年7月與橡樹(shù)資本聯(lián)席創(chuàng )始人霍華德·馬克斯的對話(huà)中，陳光明明確表達了對中國未來(lái)的樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

他認為，中國在科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)鏈效率等方面具備獨特優(yōu)勢，與當年的日本不可同日而語(yǔ)。他解釋?zhuān)爸袊膭?chuàng )新始終站在世界前沿，從科技行業(yè)的創(chuàng )新、AI的突破，以及創(chuàng )新藥的整體爆發(fā)等等都可以證明；同時(shí)中國還具備完備、超高效率、低成本的產(chǎn)業(yè)鏈，并且還在持續快速迭代中?；趯χ袊髽I(yè)、企業(yè)家，還有中國人民的信心，中國長(cháng)期的競爭力將處于持續上升周期中，資本市場(chǎng)最終一定會(huì )反映中國長(cháng)期上升的經(jīng)濟實(shí)力，最終實(shí)現較好的股東回報?！?/p>

年內睿遠基金的業(yè)績(jì)兌現與規模躍升

對于公司的未來(lái)發(fā)展，陳光明曾表示睿遠基金要做一個(gè)“小而美”的公司，核心是專(zhuān)注地做好業(yè)績(jì)，慢慢地、扎扎實(shí)實(shí)地做。

Wind數據顯示，截至今年10月末，睿遠基金旗下資產(chǎn)凈值合計超過(guò)730億元（全部為非貨幣型），全市場(chǎng)排名第74位，基金僅有5只。這一數字相較二季度末的462億元（排名第86位）大幅增長(cháng)，其非貨幣資產(chǎn)排名在第三季度實(shí)現了從第76位到第58位的顯著(zhù)躍升。

業(yè)績(jì)是睿遠基金今年以來(lái)規模增長(cháng)的核心驅動(dòng)力。

截至今年10月末，睿遠基金旗下5只公募基金年內均實(shí)現正收益，其中作為旗艦產(chǎn)品的睿遠成長(cháng)價(jià)值混合表現尤為突出，年內收益接近60%。該基金由傅鵬博參與管理，也是投資人最為關(guān)注的一只公募基金。

10月末，睿遠成長(cháng)價(jià)值近五年以來(lái)的累計業(yè)績(jì)終于扭虧為正，這份成績(jì)主要受益于三季度的凈值回報。Wind數據顯示，今年一二季度，睿遠成長(cháng)價(jià)值A的凈值表現并無(wú)亮點(diǎn)，分別僅上漲2.45%、5.8%。而來(lái)到三季度后，睿遠成長(cháng)價(jià)值A的業(yè)績(jì)爆發(fā)，單季度凈值回報高達51.09%，遠超同期滬深300指數17.9%的漲幅。

業(yè)績(jì)爆發(fā)源于重倉股的卓越表現。其三季度報告顯示，睿遠成長(cháng)價(jià)值前十大重倉股中的通信、電子板塊個(gè)股成為反彈急先鋒——新易盛股價(jià)漲幅超180%，勝宏科技、寒武紀-U股價(jià)均實(shí)現翻倍。傅鵬博長(cháng)期堅守的寧德時(shí)代也錄得近60%的漲幅；睿遠成長(cháng)價(jià)值A作為前十大流通股東的東山精密，三季度股價(jià)漲幅也接近90%。

重倉股的出色漲幅直接推動(dòng)基金規模大幅增長(cháng)。睿遠成長(cháng)價(jià)值的合計規模從今年二季末的186.66億元躍升至三季末的236.29億元，增幅超過(guò)26%。不過(guò)，盡管業(yè)績(jì)突出，不少基民仍在三季度選擇贖回睿遠成長(cháng)價(jià)值，合計總贖回份額超過(guò)26億份。

睿遠基金的“爆款”體質(zhì)由來(lái)已久?；仡櫰浒l(fā)展歷程，2018年11月22日，睿遠基金發(fā)布了成立公告。2019年3月，其首只公募基金睿遠成長(cháng)價(jià)值A類(lèi)份額募集規模上限設定50億元募集上限，最終卻吸引了超710億元資金認購，配售比例低至7%。2020年，第二只基金睿遠均衡價(jià)值三年再度引爆市場(chǎng)，募集規模超1220億元，最終配售比例不足5%。

市場(chǎng)熱浪中的理性選擇：“限購潮”席卷市場(chǎng)

陳光明的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品“封盤(pán)”并非孤例。近期，隨著(zhù)增量資金入市熱情高漲，不少公私募基金同步上演“限購潮”，展現出市場(chǎng)狂熱時(shí)期難得的集體理性。

就在10月29日，國內第一代股票投資人楊東創(chuàng )辦的寧泉資產(chǎn)宣布，自10月30日起，全面暫停接受旗下所有基金的新客戶(hù)申購，且未設置過(guò)渡期與明確重啟時(shí)間（詳細報道查看：《A股站上4000點(diǎn)后，寧泉資產(chǎn)為何對新錢(qián)“按下暫停鍵”？》）。

公募基金中，10月30日，富國基金范妍管理的富國均衡投資宣布自10月31日起設置單日100萬(wàn)元的大額申購上限，該基金成立于今年6月4日，截至三季度末的規模已超37億元。次日，永贏(yíng)基金宣布高楠管理的永贏(yíng)惠添利、永贏(yíng)睿恒、永贏(yíng)睿信、永贏(yíng)融安，自11月3日起設置單日50萬(wàn)元的大額申購上限。

值得關(guān)注的是，此次限購的基金多為近期業(yè)績(jì)突出、規模激增的“明星產(chǎn)品”。以永贏(yíng)基金為例，其限購的永贏(yíng)睿信不僅是公司內部三季度規模增長(cháng)的主力，更是全市場(chǎng)三季度主動(dòng)權益基金規模增長(cháng)前十的基金。

在三季度全市場(chǎng)主動(dòng)權益規模增長(cháng)前十的榜單中，永贏(yíng)基金就占據三席，除了永贏(yíng)睿信外，還有永贏(yíng)科技智選和永贏(yíng)半導體產(chǎn)業(yè)智選，三只基金三季度規模分別增加94.01億元、103.55億元、71.87億元。其中的永贏(yíng)科技智選A，截至10月末的年內收益已經(jīng)翻了2倍，位列全市場(chǎng)第一（數據源于Wind）。

業(yè)內人士普遍認為，這股“限購潮”的核心動(dòng)因并非看空市場(chǎng)，而是出于對持有人利益的保護。在資金涌入過(guò)于迅猛時(shí)，過(guò)大的規模會(huì )攤薄收益，并可能迫使基金經(jīng)理投資能力圈之外的標的，從而影響策略的有效性。在市場(chǎng)熱情高漲時(shí)，真正的長(cháng)期主義者選擇拒絕規模的誘惑，將策略的穩定性和現有持有人的長(cháng)期回報置于盲目擴張之上。

（作者：楊娜娜 編輯：姜詩(shī)薔）

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