政府停擺與ADP數據中斷雙重打擊，盲飛大大增加了貨幣政策失誤的前美風(fēng)險。前美國勞工統計局長(cháng)表示，勞工美聯(lián)儲的統計行動(dòng)更可能“太少、太晚”。局長(cháng)警告

　　美聯(lián)儲下周在準備設定利率時(shí)面臨著(zhù)前所未有的美聯(lián)挑戰——幾乎沒(méi)有可用的經(jīng)濟數據來(lái)支持其決策。

　　政府停擺已經(jīng)停止了大多數美國經(jīng)濟統計數據的儲決策風(fēng)發(fā)布，包括月度非農就業(yè)報告。盲飛然而，前美美聯(lián)儲最近還失去了其主要的勞工私人備份數據來(lái)源之一。

　　薪資處理巨頭ADP在8月下旬悄然停止與央行分享其內部數據，統計這使得美聯(lián)儲的局長(cháng)警告經(jīng)濟學(xué)家們失去了一項覆蓋美國約五分之一私營(yíng)部門(mén)勞動(dòng)力的實(shí)時(shí)衡量指標。多年來(lái)，美聯(lián)該數據在勞工統計局的儲決策風(fēng)月度報告更新之間起到了對就業(yè)市場(chǎng)狀況的實(shí)時(shí)核查作用。前勞工統計局局長(cháng)埃麗卡·格羅申（Erica Groshen）表示，盲飛這可能會(huì )讓美聯(lián)儲“盲目飛行”。

　　格羅申告訴《財富》雜志，憑她于勞工統計局和美聯(lián)儲內部工作幾十年里的經(jīng)驗，ADP數據的丟失“對貨幣政策來(lái)說(shuō)非常令人擔憂(yōu)”。

　　這位經(jīng)濟學(xué)家警告說(shuō)，在政策制定者已經(jīng)在駕馭脆弱經(jīng)濟的時(shí)候——美聯(lián)儲主席鮑威爾多次表示，目前沒(méi)有避免衰退或滯脹的“無(wú)風(fēng)險路徑”，而數據缺失增加了嚴重失誤的風(fēng)險。

　　“美聯(lián)儲可能會(huì )過(guò)度收緊或收緊不足，”格羅申說(shuō)，“這些行動(dòng)往往來(lái)得太少且太晚，但信息越少，它們就更有可能做得太少且太晚?！?/p>

　　多年合作后的破裂

　　至少從2018年起，ADP就免費向美聯(lián)儲提供匿名的薪資和收入數據，使工作人員經(jīng)濟學(xué)家能夠構建每周的就業(yè)趨勢衡量指標。這種合作關(guān)系為美聯(lián)儲內部人士和普通市場(chǎng)觀(guān)察者所熟知。然而，據《美國展望》報道，在美聯(lián)儲理事沃勒8月28日在一次關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的演講中引用了該數據后不久，ADP就暫停了數據訪(fǎng)問(wèn)。

　　據《美國展望》報道，鮑威爾此后要求ADP恢復這一安排。

　　ADP的代表沒(méi)有回應《財富》雜志的置評請求。美聯(lián)儲也拒絕置評。

　　格羅申說(shuō)，ADP可能有幾個(gè)合理的原因停止提供數據。她說(shuō)，一種可能性是該公司在其數據中發(fā)現了一個(gè)方法學(xué)問(wèn)題，并希望在繼續分享用于貨幣政策的信息之前加以修復。

　　“這實(shí)際上可能是一個(gè)負責任的決定，”她告訴《財富》雜志，并指出私人公司比聯(lián)邦機構有更多的靈活性，但在錯誤保持透明度方面的義務(wù)較少。

　　格羅申說(shuō)，另一種解釋可能是內部或聲譽(yù)壓力。在沃勒公開(kāi)提及這種合作之后，ADP可能擔心這會(huì )給客戶(hù)或股東留下什么印象。

　　“你可以想象投資者會(huì )說(shuō)，‘我們?yōu)槭裁匆赓M提供這個(gè)？美聯(lián)儲有的是錢(qián)，’”她說(shuō)。該公司可能也希望避免被視為影響央行的決策，尤其是在政治氛圍濃厚的環(huán)境中。

　　無(wú)論動(dòng)機是什么，格羅申說(shuō)，這一事件凸顯了公私數據關(guān)系仍然是多么脆弱。沒(méi)有明確的框架或長(cháng)期協(xié)議，公司可以隨時(shí)撤回數據。

　　“如果政策制定者圍繞可能一夜之間消失的數據構建系統，”她說(shuō)，“這對經(jīng)濟治理來(lái)說(shuō)是一個(gè)真正的弱點(diǎn)?！?/p>

　　關(guān)鍵時(shí)刻的數據空白

　　數據缺失的時(shí)機再糟糕不過(guò)了。

　　下周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）將開(kāi)會(huì )決定是否在9月期待已久的降息之后再次降息。由于勞工統計局根據其停擺應急計劃暫停了大多數數據的發(fā)布，就業(yè)、失業(yè)和工資的官方數據已經(jīng)推遲。

　　在沒(méi)有實(shí)時(shí)數據的情況下，美聯(lián)儲的經(jīng)濟學(xué)家們依賴(lài)于各種替代數據：州失業(yè)救濟申請、地區銀行調查以及來(lái)自商業(yè)聯(lián)系人的傳聞報告。格羅申稱(chēng)這些數據“有用但不完整”，并補充說(shuō)，缺乏一致的統計基線(xiàn)使得貨幣政策更容易出錯。

　　她主張勞工統計局從國會(huì )獲得“多年期資金”，以便即使在政府停擺期間也能繼續運作。

　　“我希望所有這些困難的一線(xiàn)希望是，包括國會(huì )和公眾在內的所有利益相關(guān)者都能意識到，我們的統計系統是至關(guān)重要的基礎設施，目前需要一些關(guān)愛(ài)，”格羅申說(shuō)。

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