美印接近達成貿易協(xié)議

　　當前美印接近達成貿易協(xié)議，不香了美國可能將對印關(guān)稅從50%降至15%~16%。外資據印度媒體報道，大幅作為談判的流出關(guān)鍵籌碼，能源與農業(yè)成為核心議題。印度印度方面或同意逐步減少從俄羅斯進(jìn)口的股市石油，以換取美方的不香了關(guān)稅讓步。據悉，外資該貿易協(xié)議的大幅第一階段成果預計將于10月至11月間敲定。協(xié)議的流出目標是在2030年前，將雙邊貿易額增加至5000億美元。印度

　　分析師認為若協(xié)議達成，股市將消除市場(chǎng)不確定性，不香了引發(fā)新一輪牛市，外資Nifty指數有望沖擊30000點(diǎn)。大幅機構INVAsset PMS業(yè)務(wù)主管達薩尼（Harshal Dasani）表示，印美貿易協(xié)議一直是影響市場(chǎng)的唯一懸而未決因素，若美國未來(lái)將對印度關(guān)稅降至15%~16%，可能成為新一波上漲的催化劑。在全球風(fēng)險偏好保持穩定和印度國內流動(dòng)性處于歷史高位的背景下，貿易方面的任何積極進(jìn)展都可能引發(fā)新一輪牛市。他認為，隨著(zhù)各板塊動(dòng)能回歸，Nifty指數可能在未來(lái)8~9個(gè)月內向30000點(diǎn)邁進(jìn)。

　　外資今年大幅撤出印度股市，此前已經(jīng)歷連續三個(gè)月的拋售，但本月已轉為凈買(mǎi)入73.62億盧比規模的印度股票。BayFort Capital戰略顧問(wèn)、市場(chǎng)資深人士薩巴拉穆尼（Sunil Subramaniam）表示，如果美印貿易協(xié)議傳聞屬實(shí)，可能觸發(fā)外國機構投資者重返印度市場(chǎng)，“屆時(shí)市場(chǎng)將沒(méi)有上限”。

　　投資者結構變化

　　除了貿易協(xié)定有望達成消息提振外，印度股市能在外資今年大幅流出的背景下，依然重新逼近歷史高位，還有更關(guān)鍵的原因。去年以來(lái)，多位接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)的機構分析師都曾表示，印度股市正在過(guò)去多年極度依賴(lài)外資轉向更多依賴(lài)本土投資者，且印度經(jīng)濟強勁、改革持續、政治穩定、企業(yè)利潤增長(cháng)雖下降但仍可觀(guān)等多重因素，支持他們結構性看好印度股市。

　　統計顯示，2015年前，Nifty指數的漲跌往往與外資流向同步，但在2018年、2022年、2024年和2025年，雖然遭遇外資流出和拋售，Nifty指數仍延續漲勢。來(lái)自印度國內共同基金、保險公司和數百萬(wàn)散戶(hù)投資者的資金池迅速擴大，目前已主導IPO領(lǐng)域。根據資本市場(chǎng)數據提供商Prime Database的數據，在IPO年度融資規模史上唯一超過(guò)1萬(wàn)億盧比（113億美元）的三年——2021年、2024年和2025年，本土投資者在IPO的投資占比上均超過(guò)外資。自2024年初以來(lái)，印度本土投資者已總共向印度IPO投入了9790億盧比，外國基金同期投資了7900億盧比。尤其是2025年，本土投資者在IPO投資中占比達到74.8%，外資僅占25.2%。

　　印度IPO市場(chǎng)的情況也是其市值5.3萬(wàn)億美元股市整體投資結構的縮影。在印度股市連續十年上漲的背景下，移動(dòng)交易應用程序的普及、開(kāi)戶(hù)的便利性以及社交媒體上投資內容的激增為印度創(chuàng )造了數百萬(wàn)首次股票投資者。根據印度有限公司國家證券交易所（National Stock Exchange of India Ltd）的數據，截至6月，印度國內機構投資者對2000多家在該交易所上市企業(yè)的持股比例已連續五個(gè)季度上升，達到19.2%，創(chuàng )25年來(lái)的最高水平。而外國證券投資者的持股比例已降至17.3%，為十多年來(lái)的最低水平。

　　摩根大通印度股票資本市場(chǎng)主管巴哈提（Abhinav Bharti）表示：“印度股市的投資結構正在經(jīng)歷一場(chǎng)巨變。印度本土家庭正通過(guò)共同基金將越來(lái)越多的儲蓄投入股票，投入印度資本市場(chǎng)?！彼a充道，除非出現任何沖擊，否則這些本土資金將成為印度股市未來(lái)幾年核心投資需求的基石。

　　根據媒體匯編數據，盡管今年以來(lái)流出印度股市的外資約170億美元，錄得有史以來(lái)第二大的資金外流規模，但印度國內投資者，主要是共同基金和保險公司，已累計投入了700多億美元。同時(shí)，印度新股投資今年以來(lái)的加權平均回報率為18%，更超過(guò)Nifty 50指數9.7%的漲幅。

　　對于一些全球企業(yè)來(lái)說(shuō)，印度當地投資者的“貪婪胃口”也使赴印度股市上市成為首選之一。孟買(mǎi)家族理財公司Plutus Wealth Management LLP的首席執行官塔斯尼瓦（Vivek Toshniwal）表示：“今年以來(lái)，我們幾乎每天都有路演。這樣的興奮度是前所未有的?！备鶕襟w匯編數據，2025年至今，已有300多家上市公司通過(guò)在印度股市發(fā)行IPO籌集了近160億美元，使印度成為全球第四大IPO地點(diǎn)。在亞洲，僅次于中國大陸和中國香港。

　　存潛在風(fēng)險

　　不過(guò)，這種印度股市的興奮情緒以及IPO熱潮也伴隨著(zhù)風(fēng)險。一些公司估值過(guò)高，許多小型IPO的超額認購率超過(guò)100倍，已引發(fā)投資者擔憂(yōu)。Axis Capital股本市場(chǎng)主管兼金融投資人集團聯(lián)席主管盧尼克（Pratik Loonker）表示，即使現在全球降息周期下，這也是一個(gè)潛在的風(fēng)險。以錯誤的估值定價(jià)IPO，可能會(huì )在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，壓制原本有彈性的股市?！叭绻辶掖笮虸PO的上市情況均不佳，可能很快就會(huì )破壞這場(chǎng)印度股市上漲和IPO發(fā)行盛宴?！彼f(shuō)道。

　　此外，雖然投資結構有所改變，在外資大幅流出后，印度證券交易委員會(huì )近期密集出臺一系列措施。一方面，該機構大幅減少投資者審核的流程，包括允許海外印度裔人士不用親赴印度辦理，就能快速開(kāi)設印度股市的投資賬戶(hù)。另一方面，該機構還出臺措施，允許更多投資者在滿(mǎn)足一定條件時(shí)，通過(guò)銀行信貸獲取資金來(lái)投資印度股市。該機構發(fā)言人稱(chēng)，印度央行已推出11項改革措施，旨在改善外國投資者進(jìn)入印度市場(chǎng)的渠道，可能的變化還包括進(jìn)一步放寬銀行監管等。

　?。ū疚膩?lái)自第一財經(jīng)）