10月資產(chǎn)管理信托發(fā)行出現分化，月資非標產(chǎn)品發(fā)行規模環(huán)比下降，產(chǎn)管標品發(fā)行規模環(huán)比微增。理信

　　用益金融信托研究院近日發(fā)布的行分行規行規10月份《資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)統計分析》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《分析》）顯示，10月資產(chǎn)管理信托發(fā)行市場(chǎng)遇冷，化非數量與規模環(huán)比雙降。標產(chǎn)比下比微據公開(kāi)資料不完全統計，品發(fā)品截至11月5日，模環(huán)模環(huán)10月共發(fā)行資管信托產(chǎn)品2208款，降標環(huán)比下降9.39%；已披露發(fā)行規模為1107.32億元，月資環(huán)比下降12.99%。產(chǎn)管同比方面，理信發(fā)行數量同比增長(cháng)19.87%，行分行規行規已披露發(fā)行規模同比增長(cháng)25.52%?；?strong>具體來(lái)看，標產(chǎn)比下比微非標產(chǎn)品發(fā)行數量環(huán)比下降18.72%，已披露發(fā)行規模環(huán)比下降19.81%。標品發(fā)行數量環(huán)比微降1.23%，已披露發(fā)行規模環(huán)比微增1%。非標產(chǎn)品的發(fā)行降溫或是導致發(fā)行市場(chǎng)遇冷的主要原因。10月資產(chǎn)管理信托成立市場(chǎng)顯著(zhù)降溫，成立數量大幅萎縮。據公開(kāi)資料不完全統計，截至11月6日，10月共成立資管信托產(chǎn)品1651款，環(huán)比下降27.71%；已披露成立規模為605.16億元，環(huán)比下降14.62%。同比方面，成立數量同比微增0.61%，已披露成立規模同比增長(cháng)28.95%。

　　《分析》指出，一方面，受長(cháng)假因素影響，節前非標信托項目集中落地，信托行業(yè)提前釋放項目?jì)渑c資金需求，疊加10月工作日大幅縮短，導致長(cháng)假后市場(chǎng)供需動(dòng)能明顯減弱，資金募集周期被迫拉長(cháng)，產(chǎn)品成立節奏中斷，特別是對非標信托影響尤為顯著(zhù)。另一方面，自9月預登記新規實(shí)施，10月非標信托轉頭下行，與之相反的是，標品信托業(yè)務(wù)逆勢上行，成為資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)的亮點(diǎn)。10月末資產(chǎn)管理信托新規征求意見(jiàn)稿出臺，非標信托產(chǎn)品收緊是大勢所趨，加速向組合投資和標品業(yè)務(wù)轉型已刻不容緩。

　　具體來(lái)看，非標業(yè)務(wù)方面，10月非標成立市場(chǎng)顯著(zhù)遇冷，整體呈現疲弱態(tài)勢。已披露成立數量環(huán)比下降37.12%，已披露成立規模環(huán)比下降22.78%。其中非標金融類(lèi)產(chǎn)品已披露成立規模減少48.53億元，環(huán)比下降23.5%；基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)產(chǎn)品已披露成立規模減少50.41億元，環(huán)比下降16.79%。

　　基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托10月成立規模顯著(zhù)下滑16.79%，除了假期因素之外，資產(chǎn)端收緊是根本原因，預登記新規則加速了下滑趨勢，導致基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托規模萎縮。一方面，地方政府債務(wù)化解提速，城投平臺融資規范化，疊加城投平臺融資渠道加速向標準化債券轉移，導致高收益政信項目供給持續減少。另一方面，預登記新規落地后，政信業(yè)務(wù)需從單一融資向組合投資轉變，短期內無(wú)法推出符合要求的新產(chǎn)品，只能依賴(lài)之前備案登記的項目，業(yè)務(wù)銜接出現一定的問(wèn)題。

　　非標金融類(lèi)產(chǎn)品10月成立規模環(huán)比下降超兩成。一方面，信貸資產(chǎn)收益權轉讓類(lèi)業(yè)務(wù)熱度下滑。10月跨季后，銀行轉讓信貸資產(chǎn)收益權以調整信貸規模、滿(mǎn)足監管考核的需求下滑，10月規模僅為74.96億元，環(huán)比下滑18.9%。不良信貸ABS發(fā)行規模持續增長(cháng)，銀行更傾向于通過(guò)標準化ABS盤(pán)活資產(chǎn)，信托通道有被邊緣化的跡象；另一方面，助貸新規十月落地，合規成本激增是消費金融業(yè)務(wù)收縮的主要原因。助貸新規全面禁止“通道類(lèi)”助貸業(yè)務(wù)，要求信托公司必須履行主動(dòng)管理職責，強制實(shí)施“名單制管理”，信托公司對消費金融業(yè)務(wù)的風(fēng)控收緊，持牌消費金融公司轉向成本更低的ABS融資。

　　標品信托產(chǎn)品方面，10月標品信托發(fā)行市場(chǎng)數量微降，規模穩中有升。?截至11月5日，10月標品信托發(fā)行1283款，環(huán)比減少16款，環(huán)比微降1.23%?；但已披露發(fā)行規模環(huán)比微增1%。

　　具體來(lái)看，固收類(lèi)標品發(fā)行數量環(huán)比下降1.92%，已披露發(fā)行規模環(huán)比下降0.95%；混合類(lèi)標品發(fā)行數量環(huán)比下降9.55%，已披露發(fā)行規模環(huán)比增長(cháng)17.13%；權益類(lèi)標品發(fā)行數量環(huán)比增長(cháng)55.56%，同時(shí)已披露發(fā)行規模環(huán)比下降8.61%。

　　10月標品信托產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)上固收類(lèi)產(chǎn)品呈現收縮態(tài)勢，而權益類(lèi)產(chǎn)品的擴張勢頭相對明顯。低利率環(huán)境之下，無(wú)風(fēng)險收益率持續下行，固收類(lèi)產(chǎn)品收益率隨之下行，吸引力大幅降低；A股今年以來(lái)的業(yè)績(jì)表現突出，權益投資性?xún)r(jià)比提升，吸引大量資金入局。

　　2025年10月標品信托成立數量顯著(zhù)下滑，規模逆勢增長(cháng)。據公開(kāi)資料不完全統計，截至11月5日，10月標品信托產(chǎn)品成立數量環(huán)比減少225款，降幅18.99%，但已披露成立規模環(huán)比增長(cháng)12.86%?。具體來(lái)看，債券策略信托產(chǎn)品成立數量環(huán)比下降14.51%，組合基金策略信托產(chǎn)品成立數量環(huán)比下降39.23%，多資產(chǎn)策略信托產(chǎn)品成立數量環(huán)比下降45%，股票策略信托產(chǎn)品成立數量環(huán)比增長(cháng)23.08%。