印度股市在逼近歷史高位。不香了
據媒體數據，外資截至27日，大幅今年以來(lái)印度股市中的流出外國投資者已經(jīng)撤出超過(guò)170億美元的資金，降至多年來(lái)低點(diǎn)，印度與2023年外國資金凈流入達200億美元形成鮮明反差。股市這也使得印度成為亞洲外國投資組合資金流出情況最嚴重的不香了市場(chǎng)。
雖然外資大幅流出，外資但在美印接近于達成貿易協(xié)議消息的大幅提振下，印度Nifty 50指數上周一度連續六日收漲，流出創(chuàng )下自9月12日以來(lái)最長(cháng)連漲紀錄，印度逼近歷史高位。股市上周五，不香了Gift Nifty期貨上漲至26300點(diǎn)，外資預示印度股市有望突破前期高點(diǎn)。大幅Gift Nifty期貨是一種以美元計價(jià)的衍生品合約，追蹤Nifty 50指數的表現。29日，Nifty 50指數報26011.30點(diǎn)，繼續在歷史高位附近徘徊。本月也有望錄得自3月以來(lái)最佳月度表現。
美印接近達成貿易協(xié)議
當前美印接近達成貿易協(xié)議，美國可能將對印關(guān)稅從50%降至15%~16%。據印度媒體報道，作為談判的關(guān)鍵籌碼，能源與農業(yè)成為核心議題。印度方面或同意逐步減少從俄羅斯進(jìn)口的石油，以換取美方的關(guān)稅讓步。據悉，該貿易協(xié)議的第一階段成果預計將于10月至11月間敲定。協(xié)議的目標是在2030年前，將雙邊貿易額增加至5000億美元。
分析師認為若協(xié)議達成，將消除市場(chǎng)不確定性，引發(fā)新一輪牛市，Nifty指數有望沖擊30000點(diǎn)。機構INVAsset PMS業(yè)務(wù)主管達薩尼（Harshal Dasani）表示，印美貿易協(xié)議一直是影響市場(chǎng)的唯一懸而未決因素，若美國未來(lái)將對印度關(guān)稅降至15%~16%，可能成為新一波上漲的催化劑。在全球風(fēng)險偏好保持穩定和印度國內流動(dòng)性處于歷史高位的背景下，貿易方面的任何積極進(jìn)展都可能引發(fā)新一輪牛市。他認為，隨著(zhù)各板塊動(dòng)能回歸，Nifty指數可能在未來(lái)8~9個(gè)月內向30000點(diǎn)邁進(jìn)。
外資今年大幅撤出印度股市，此前已經(jīng)歷連續三個(gè)月的拋售，但本月已轉為凈買(mǎi)入73.62億盧比規模的印度股票。BayFort Capital戰略顧問(wèn)、市場(chǎng)資深人士薩巴拉穆尼（Sunil Subramaniam）表示，如果美印貿易協(xié)議傳聞屬實(shí)，可能觸發(fā)外國機構投資者重返印度市場(chǎng)，“屆時(shí)市場(chǎng)將沒(méi)有上限”。
投資者結構變化
除了貿易協(xié)定有望達成消息提振外，印度股市能在外資今年大幅流出的背景下，依然重新逼近歷史高位，還有更關(guān)鍵的原因。去年以來(lái)，多位接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)的機構分析師都曾表示，印度股市正在過(guò)去多年極度依賴(lài)外資轉向更多依賴(lài)本土投資者，且印度經(jīng)濟強勁、改革持續、政治穩定、企業(yè)利潤增長(cháng)雖下降但仍可觀(guān)等多重因素，支持他們結構性看好印度股市。
統計顯示，2015年前，Nifty指數的漲跌往往與外資流向同步，但在2018年、2022年、2024年和2025年，雖然遭遇外資流出和拋售，Nifty指數仍延續漲勢。來(lái)自印度國內共同基金、保險公司和數百萬(wàn)散戶(hù)投資者的資金池迅速擴大，目前已主導IPO領(lǐng)域。根據資本市場(chǎng)數據提供商Prime Database的數據，在IPO年度融資規模史上唯一超過(guò)1萬(wàn)億盧比（113億美元）的三年——2021年、2024年和2025年，本土投資者在IPO的投資占比上均超過(guò)外資。自2024年初以來(lái)，印度本土投資者已總共向印度IPO投入了9790億盧比，外國基金同期投資了7900億盧比。尤其是2025年，本土投資者在IPO投資中占比達到74.8%，外資僅占25.2%。
印度IPO市場(chǎng)的情況也是其市值5.3萬(wàn)億美元股市整體投資結構的縮影。在印度股市連續十年上漲的背景下，移動(dòng)交易應用程序的普及、開(kāi)戶(hù)的便利性以及社交媒體上投資內容的激增為印度創(chuàng )造了數百萬(wàn)首次股票投資者。根據印度有限公司國家證券交易所（National Stock Exchange of India Ltd）的數據，截至6月，印度國內機構投資者對2000多家在該交易所上市企業(yè)的持股比例已連續五個(gè)季度上升，達到19.2%，創(chuàng )25年來(lái)的最高水平。而外國證券投資者的持股比例已降至17.3%，為十多年來(lái)的最低水平。
摩根大通印度股票資本市場(chǎng)主管巴哈提（Abhinav Bharti）表示：“印度股市的投資結構正在經(jīng)歷一場(chǎng)巨變。印度本土家庭正通過(guò)共同基金將越來(lái)越多的儲蓄投入股票，投入印度資本市場(chǎng)?！彼a充道，除非出現任何沖擊，否則這些本土資金將成為印度股市未來(lái)幾年核心投資需求的基石。
根據媒體匯編數據，盡管今年以來(lái)流出印度股市的外資約170億美元，錄得有史以來(lái)第二大的資金外流規模，但印度國內投資者，主要是共同基金和保險公司，已累計投入了700多億美元。同時(shí)，印度新股投資今年以來(lái)的加權平均回報率為18%，更超過(guò)Nifty 50指數9.7%的漲幅。
對于一些全球企業(yè)來(lái)說(shuō)，印度當地投資者的“貪婪胃口”也使赴印度股市上市成為首選之一。孟買(mǎi)家族理財公司Plutus Wealth Management LLP的首席執行官塔斯尼瓦（Vivek Toshniwal）表示：“今年以來(lái)，我們幾乎每天都有路演。這樣的興奮度是前所未有的?！备鶕襟w匯編數據，2025年至今，已有300多家上市公司通過(guò)在印度股市發(fā)行IPO籌集了近160億美元，使印度成為全球第四大IPO地點(diǎn)。在亞洲，僅次于中國大陸和中國香港。
存潛在風(fēng)險
不過(guò)，這種印度股市的興奮情緒以及IPO熱潮也伴隨著(zhù)風(fēng)險。一些公司估值過(guò)高，許多小型IPO的超額認購率超過(guò)100倍，已引發(fā)投資者擔憂(yōu)。Axis Capital股本市場(chǎng)主管兼金融投資人集團聯(lián)席主管盧尼克（Pratik Loonker）表示，即使現在全球降息周期下，這也是一個(gè)潛在的風(fēng)險。以錯誤的估值定價(jià)IPO，可能會(huì )在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，壓制原本有彈性的股市?！叭绻辶掖笮虸PO的上市情況均不佳，可能很快就會(huì )破壞這場(chǎng)印度股市上漲和IPO發(fā)行盛宴?！彼f(shuō)道。
此外，雖然投資結構有所改變，在外資大幅流出后，印度證券交易委員會(huì )近期密集出臺一系列措施。一方面，該機構大幅減少投資者審核的流程，包括允許海外印度裔人士不用親赴印度辦理，就能快速開(kāi)設印度股市的投資賬戶(hù)。另一方面，該機構還出臺措施，允許更多投資者在滿(mǎn)足一定條件時(shí)，通過(guò)銀行信貸獲取資金來(lái)投資印度股市。該機構發(fā)言人稱(chēng)，印度央行已推出11項改革措施，旨在改善外國投資者進(jìn)入印度市場(chǎng)的渠道，可能的變化還包括進(jìn)一步放寬銀行監管等。
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