還有最早被視為國內發(fā)展最快的民營(yíng)沒(méi)解“三箭客”之一的零壹空間，2019年，火箭零壹空間首次嘗試火箭發(fā)射入軌任務(wù)，著(zhù)急最終遺憾失敗，上天自此后，但錢(qián)的問(wèn)公司似乎基本放棄了火箭發(fā)射業(yè)務(wù)，題還轉做其他相關(guān)技術(shù)的民營(yíng)沒(méi)解研發(fā)。根據天眼查搜索結果顯示，火箭零壹空間雖然完成了D+輪融資，著(zhù)急可多次未披露融資金額。上天
如今政策的但錢(qián)的問(wèn)松綁，讓商業(yè)航天的題還創(chuàng )業(yè)公司們迎來(lái)了上市的機遇，但能否成功上市、民營(yíng)沒(méi)解尋求更多的火箭資金，仍是著(zhù)急疑問(wèn)。
破除對外部融資的依賴(lài)，或許還要很久??
我國商業(yè)航天的起點(diǎn)其實(shí)可以追溯到2015年。2015年，政策松動(dòng)，一大波民營(yíng)商業(yè)航天公司紛紛成立，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也對商業(yè)航天市場(chǎng)興致勃勃?？墒情L(cháng)達近十年的時(shí)間里，我們看到，馬斯克的SpaceX勢如破竹，成為商業(yè)航天領(lǐng)域冉冉上升的一顆“巨星”，而國內民營(yíng)商業(yè)航天公司尤其是民營(yíng)火箭公司似乎相對安靜。直至今年，才熱鬧起來(lái)。
這與前期的融資不順脫不開(kāi)關(guān)系。民營(yíng)商業(yè)航天公司剛起步的5年間，資本的投入力度，遠遠達不到在共享單車(chē)、人工智能、大數據等風(fēng)口中砸進(jìn)去的錢(qián)，很多投資機構都選擇觀(guān)望，所以公司想獲得大額融資并不容易。
2019年，碧桂園創(chuàng )投獨家領(lǐng)投藍箭航天的5億元，在當時(shí)創(chuàng )下了中國民營(yíng)航天領(lǐng)域的融資紀錄，作為對比，共享單車(chē)ofo僅D輪融資，就高達4.5億美元（約合人民幣31億元）。
融資難、融資少，商業(yè)航天的發(fā)展自然就慢，這也側面證明了民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)的生存與發(fā)展過(guò)于依靠外部融資，而這背后是自身盈利能力的不足。更準確地說(shuō)，現階段商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)仍以側重科學(xué)研究和技術(shù)攻關(guān)為主，商業(yè)化運作不夠成熟，盈利能力普遍不足、不盈利或微弱盈利，有些甚至連續虧損。
根據Wind數據庫中“商業(yè)航天”概念板塊上市公司2023年的財務(wù)數據，在實(shí)際控制人為“個(gè)人”的38家上市公司中，大部分上市民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）和ROA（總資產(chǎn)報酬率）偏低，其中11家ROE低于5%，ROA低于5%的13家，兩項指標小于0的分別高達10家。
在火箭制造與發(fā)射上，其實(shí)公司的商業(yè)路徑一直很清晰，就是通過(guò)發(fā)射服務(wù)穩定，獲得更多的訂單，然后持續進(jìn)行優(yōu)化迭代，提升成功率。在這個(gè)過(guò)程中，單次發(fā)射成本越低，盈利就越高。不過(guò)，這個(gè)過(guò)程的每一步都意味著(zhù)艱難的技術(shù)跨越。
我們以星河動(dòng)力為例，據了解，星河動(dòng)力的火箭成功發(fā)射次數占到了國內民營(yíng)火箭行業(yè)總成功發(fā)射的51.3%，創(chuàng )下了發(fā)射次數、服務(wù)客戶(hù)數、發(fā)射衛星數、穩定成功率等多項第一，成績(jì)亮眼。但從商業(yè)角度講，星河動(dòng)力目前的盈利前景并不樂(lè )觀(guān)，因為星河動(dòng)力的主要產(chǎn)品是固體火箭，而固體火箭存在盈利空間和發(fā)展空間都“先天不足”。
當然，先聚焦小型固體火箭研發(fā)，再開(kāi)發(fā)運載能力大的液體火箭，是星河動(dòng)力的核心戰略。
商業(yè)航天的競爭，既是可靠性的競爭，也是成本的競爭，盈利能力不足，即技術(shù)能力不足。在降低發(fā)射成本上，如果能夠回收火箭，實(shí)現可重復使用，便可以均攤每次發(fā)射的成本，從而顯著(zhù)降低發(fā)射費用，但目前，我國可重復使用火箭技術(shù)仍處于追趕階段。
這個(gè)事實(shí)也決定了在巨大的技術(shù)鴻溝下，民營(yíng)火箭公司不得不依賴(lài)外部的支持，這不僅僅包括資金，也包括大訂單及更多的機會(huì )。
行業(yè)大考？民營(yíng)火箭公司輸不起
今年，商業(yè)航天領(lǐng)域明顯變得活躍起來(lái)，頭部企業(yè)陸續宣布新的融資，爭相上市，這一變化除了受政策驅動(dòng)，主要還來(lái)自首飛的迫切性。
上半年，垣信衛星采購火箭發(fā)射服務(wù)的招標會(huì )，因“遞交投標文件的供應商不足3家”而失敗，到了7月，垣信衛星調整了招標方案，采購“一箭18星”服務(wù)時(shí)，明確允許“投標產(chǎn)品在2025年12月底前完成首飛即可”，最終，藍箭航天、天兵科技和中科宇航三家公司入圍。
如今還差兩個(gè)月的時(shí)間，誰(shuí)能先“交卷”、成功首飛，誰(shuí)就能占據制高點(diǎn)。因為這不僅僅關(guān)系到上億元的訂單，還是民營(yíng)火箭公司從固體火箭邁向液體火箭的關(guān)鍵性一步。如果他們的液體運載火箭首飛成功，也就向市場(chǎng)證明了民營(yíng)火箭有能力滿(mǎn)足千帆星座、中國星網(wǎng)等動(dòng)輒數百顆衛星的高頻組網(wǎng)需求，這才是主流市場(chǎng)。
不只是這三家，星河動(dòng)力、箭元科技等公司都在朝液體火箭首飛加速前進(jìn)。前者9月28日發(fā)文稱(chēng)，其“智神星一號”液體運載火箭二子級動(dòng)力系統試車(chē)成功，同樣計劃在“年內首飛”，后者成功完成了“元行者一號”驗證型火箭的首次海上飛行回收試驗。
巨大的前景自然也有與之相對的風(fēng)險。在本就依賴(lài)外部融資的背景下，高昂的試錯成本將進(jìn)一步加大公司的資金壓力。
根據運載能力的不同，動(dòng)輒數千萬(wàn)、數億美元的發(fā)射費用幾乎占到建設一個(gè)衛星星座成本的50%，甚至可能高于研制一顆衛星的價(jià)格。一旦發(fā)射失敗，則會(huì )付出高昂代價(jià)。
今年8月，藍箭航天朱雀二號改進(jìn)型遙三運載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng )新試驗區點(diǎn)火升空，火箭飛行出現異常，飛行試驗任務(wù)失敗。這是朱雀二號系列6次飛行中的第2次失敗，失敗率達到了33%。
參考SpaceX，SpaceX創(chuàng )立以來(lái)短短十年，發(fā)射實(shí)驗失敗次數或超我國航天過(guò)去50年，而且一度因現金流斷裂險些倒下，只能靠注資“續命”。同時(shí)，星艦從模擬器實(shí)驗到成功，也歷經(jīng)20多次試錯，成本高昂?？梢哉f(shuō)，SpaceX的成功是全球商業(yè)航天領(lǐng)域的一次“奇跡”，這其中也摻雜了一定的偶然性。
對我國的商業(yè)航天公司來(lái)講，他們背后沒(méi)有一個(gè)財大氣粗的“馬斯克”，也缺少一個(gè)對失敗容忍度較高的環(huán)境。
事實(shí)上，在可回收技術(shù)上，我國民營(yíng)火箭公司才剛剛“轉彎”。早期（2017 - 2018年甚至 2020 年），業(yè)內普遍認為國內火箭成本已較低，回收技術(shù)會(huì )損耗燃料、減少載重，未必劃算。直至2021 年，國內火箭公司態(tài)度仍保守，到了2023年，才達成共識，意識到液體可回收是商業(yè)火箭的未來(lái)，紛紛轉向該技術(shù)的研發(fā)。
兩年的時(shí)間，對民營(yíng)火箭公司突破可重復使用火箭技術(shù)還是有些太緊張了。
當然，從蹣跚起步到緊急轉彎，商業(yè)航天才度過(guò)了第一個(gè)十年，下一個(gè)十年或二十年，在政策、人才和資金等方面的共同作用下，或許才將迎來(lái)加速快跑的階段。