籌劃赴港上市

　　10月23日，海特海特生物發(fā)布公告稱(chēng)，生物市已損根據公司總體發(fā)展戰略及運營(yíng)需要，擬赴年虧公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市。港上

　　海特生物表示，連續此次赴港上市系為深化公司全球化戰略布局，海特加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，生物市已損提升公司國際化品牌形象，擬赴年虧同時(shí)打造多元化資本運作平臺，港上增強公司的連續境外融資能力，助力公司高質(zhì)量發(fā)展。海特

　　資料顯示，生物市已損海特生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為大分子生物藥、擬赴年虧小分子化學(xué)藥、港上原料藥與醫藥中間體的連續生產(chǎn)銷(xiāo)售，同時(shí)也為國內外的制藥企業(yè)提供制劑和原料藥的CRO、CMO和CDMO技術(shù)服務(wù)。

　　這一決定與當前A股醫藥企業(yè)赴港上市的大趨勢不謀而合。近年來(lái)，已有多家A股醫藥企業(yè)成功在香港實(shí)現上市，此外近期有越來(lái)越多的A股上市藥企籌劃赴港上市。在北京中醫藥大學(xué)衛生健康法治研究與創(chuàng )新轉化中心主任鄧勇看來(lái)，“A+H”上市將為生物醫藥企業(yè)提供更充足的資金支持，有助于企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)創(chuàng )新藥和高端醫療器械的國產(chǎn)化進(jìn)程，加速行業(yè)的創(chuàng )新升級。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)港股平臺可以更好地對接國際市場(chǎng)，提升我國生物醫藥行業(yè)的國際競爭力，促進(jìn)國內生物醫藥行業(yè)與國際接軌。

　　不過(guò)，對于海特生物而言，赴港上市背后存在著(zhù)不小的業(yè)績(jì)壓力。10月23日，海特生物發(fā)布2025年三季報顯示，公司前三季度凈利出現明顯虧損。

　　財務(wù)數據顯示，海特生物前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.22億元，同比下降6.45%；歸屬凈利潤-1.58億元，同比下降297.78%。其中，公司三季度營(yíng)業(yè)收入為1.47億元，同比下降11.74%；歸屬凈利潤-1.19億元，同比下降600.39%。

　　在業(yè)內專(zhuān)家看來(lái)，公司自身業(yè)績(jì)虧損，赴港上市能否獲得投資者認可并實(shí)現理想估值存在不確定性。

　　針對公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報記者向海特生物方面發(fā)去采訪(fǎng)函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。

　　凈利連續三年虧損

　　實(shí)際上，海特生物業(yè)績(jì)頹勢早已顯現，公司歸屬凈利潤已連續三年出現虧損。

　　財務(wù)數據顯示，2022—2024年，海特生物實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別約為6.89億元、6.02億元、6.49億元；對應實(shí)現的歸屬凈利潤分別約為-0.14億元、-1.21億元、-0.69億元。

　　海特生物在2024年年報中表示，報告期內，公司原料藥及中間體業(yè)務(wù)，因市場(chǎng)競爭加劇，訂單不足，營(yíng)業(yè)收入不達預期，加之相關(guān)固定資產(chǎn)折舊攤銷(xiāo)較大，造成原料藥及中間體業(yè)務(wù)持續虧損；報告期內，新增合并報表公司北京沙東生物技術(shù)有限公司，其主要從事藥物研發(fā)及臨床試驗相關(guān)工作，為持續虧損公司，對公司凈利潤影響也較大。

　　并購對公司業(yè)績(jì)的影響不止于此。北京商報記者注意到，今年三季度，海特生物計提了大額商譽(yù)減值準備，也一定程度上影響了公司的業(yè)績(jì)。公告顯示，海特生物對收購天津市漢康醫藥生物技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天津漢康”）100%股權形成的商譽(yù)及其資產(chǎn)組進(jìn)行了減值測試。根據減值測試結果，基于謹慎性原則，公司對收購天津漢康股權形成的商譽(yù)計提減值準備約8500萬(wàn)元。

　　據了解，天津漢康系海特生物于2018年9月以4.28億元收購而來(lái)，是一家CRO-CDMO一體化服務(wù)企業(yè)。股權交易日，天津漢康可辨認凈資產(chǎn)公允價(jià)值為1.65億元，合并成本大于合并中取得的被購買(mǎi)方可辨認凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額2.64億元確認為商譽(yù)。

　　海特生物表示，在全球化與本土經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)周期及政策調控等多重因素疊加下，國內生物醫藥研發(fā)需求出現階段性波動(dòng)，為優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，公司積極推動(dòng)品類(lèi)調整，逐步加大高毛利率創(chuàng )新品種的布局，因2025年當期部分客戶(hù)轉入觀(guān)望狀態(tài)，導致公司傳統業(yè)務(wù)板塊承壓；盡管創(chuàng )新業(yè)務(wù)已于2025年當期逐步實(shí)現商業(yè)化落地，但目前整體規模尚小，對公司整體業(yè)績(jì)的支撐力仍顯不足。在此背景下，公司預計2025年當期營(yíng)收將面臨一定程度的下滑，并由此出現商譽(yù)減值跡象。

　　截至三季度末，海特生物賬上商譽(yù)余額為1.79億元。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜表示，商譽(yù)減值會(huì )直接減少企業(yè)凈利潤，進(jìn)而可能影響企業(yè)的財務(wù)健康狀況。商譽(yù)減值提示企業(yè)需要反思其收購戰略。在收購過(guò)程中，可能對標的公司的估值過(guò)高，或者對標的公司的未來(lái)盈利能力預期過(guò)于樂(lè )觀(guān)，導致收購后未能達到預期收益。

　　此外，今年以來(lái)，海特生物貨幣資金出現明顯下降。截至三季度末，海特生物貨幣資金余額為1.7億元，較年初減少59.55%。海特生物表示，貨幣資金下滑，主要系報告期支付股權轉讓款及應付股利款所致。

　　A股股價(jià)已破發(fā)

　　籌劃赴港上市背后，海特生物在A(yíng)股市場(chǎng)上的股價(jià)表現并不理想，截至10月23日收盤(pán)，海特生物已跌破發(fā)行價(jià)。

　　10月23日，在披露赴港上市消息及三季報后，海特生物股價(jià)大跌。這一市場(chǎng)表現反映了投資者對公司當前經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)前景的擔憂(yōu)。

　　交易行情顯示，10月23日，海特生物低開(kāi)2.87%，開(kāi)盤(pán)價(jià)為33.54元/股，開(kāi)盤(pán)后股價(jià)繼續下探，一度跌近9%。截至收盤(pán)，海特生物報32.06元/股，跌幅為7.15%，全天成交金額為4.4億元，換手率為11.21%，總市值為41.96億元。

　　值得一提的是，今年7—8月，海特生物曾迎來(lái)一波股價(jià)大漲。東方財富顯示，7月9日—8月25日，海特生物區間累計漲幅達到122.84%。不過(guò)，8月26日股價(jià)觸及階段性高點(diǎn)后，海特生物股價(jià)開(kāi)始震蕩走低。8月26日—10月23日，海特生物區間累計跌幅超過(guò)46%，同期大盤(pán)累計上漲4.7%，跑輸大盤(pán)。

　　此外，截至10月23日收盤(pán)，海特生物已跌破發(fā)行價(jià)。據了解，海特生物發(fā)行價(jià)格為32.94元/股，在后復權形式下，海特生物最新收盤(pán)價(jià)為32.85元/股，已低于公司發(fā)行價(jià)格。

　　隨著(zhù)海特生物赴港上市計劃的推進(jìn)，市場(chǎng)將持續關(guān)注其后續進(jìn)展。這家A股藥企能否借助香港資本市場(chǎng)實(shí)現戰略轉型和業(yè)績(jì)逆轉，仍需時(shí)間檢驗。