證券時(shí)報記者 許孝如

　　國慶長(cháng)假臨近，逾成私募基金的私募倉位選擇及其對節后行情的研判，備受市場(chǎng)關(guān)注。選擇

　　私募排排網(wǎng)最新調查結果顯示，重倉主線(xiàn)六成以上私募選擇重倉甚至滿(mǎn)倉過(guò)節，過(guò)節并普遍看好行情趨勢在節后延續，投資私募整體倉位指數也升至了年內新高。聚焦

　　與此同時(shí)，科技部分私募也提醒投資者關(guān)注假期期間外圍市場(chǎng)或出現的成長(cháng)擾動(dòng)情況。在投資主線(xiàn)上，逾成大部分私募看好科技成長(cháng)方向，私募另一些私募則選擇押注新能源、選擇房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的重倉主線(xiàn)估值修復。

　　逾六成私募選擇重倉過(guò)節

　　長(cháng)假在即，過(guò)節私募如何平衡機會(huì )與風(fēng)險？投資

　　調查數據顯示，65.38%的私募傾向于重倉或滿(mǎn)倉過(guò)節（倉位＞70%），認為假期期間外圍市場(chǎng)擾動(dòng)有限，國內基本面和政策環(huán)境提供了充足的安全邊際。這些私募表示，節前的行情調整已釋放了部分風(fēng)險，節后市場(chǎng)有望延續反彈格局，因此選擇了積極持倉。

　　此外，17.31%的私募選擇中等偏重倉位過(guò)節（50%≤倉位≤70%），其邏輯在于假期存在不確定性，但個(gè)股的結構性機會(huì )仍值得把握，因此倉位保持了適度進(jìn)攻；11.54%的私募則選擇中等偏輕倉位過(guò)節（30%≤倉位＜50%），這部分私募強調長(cháng)假期間外圍市場(chǎng)的擾動(dòng)風(fēng)險不容忽視，因此采取穩健策略更為合適；僅有5.77%的私募選擇輕倉過(guò)節（倉位＜30%），其態(tài)度顯然相對謹慎，認為節前市場(chǎng)漲幅已較大，節后存在調整的概率。

　　整體而言，盡管有一部分資金因擔心假期“黑天鵝”擾動(dòng)而在節前傾向于審慎，但上述擇倉數據仍透露私募情緒明顯偏向樂(lè )觀(guān)。

　　根據私募排排網(wǎng)最新數據，截至9月19日，股票私募倉位指數為78.41%，較前一周上升0.37個(gè)百分點(diǎn)，連漲兩周并刷出年內新高。這一變化，也是節前私募普遍加倉趨勢的映射。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜認為，私募普遍加倉的背后，原因有三：一是近期A(yíng)股市場(chǎng)持續反彈帶來(lái)了較為明顯的賺錢(qián)效應，提振了投資者信心；二是政策面積極發(fā)力，為市場(chǎng)提供了堅實(shí)的支撐；三是結構性機會(huì )凸顯，尤其是AI、半導體、新能源等新興產(chǎn)業(yè)板塊吸引了大量資金進(jìn)場(chǎng)。

　　投資主線(xiàn)聚焦科技成長(cháng)

　　國慶節后，A股走勢將如何演繹？

　　調查結果顯示，70.19%的私募對此持有樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他們認為，節前市場(chǎng)的震蕩整理屬于蓄勢階段，節后在政策與資金的共同推動(dòng)下，行情有望逐步回升?！凹倨诘牟淮_定性逐漸被市場(chǎng)預期所消化，節后上漲空間值得期待?！蹦嘲賰|私募機構在調研中表示。

　　相對而言，20.19%的私募對節后行情持有中性觀(guān)點(diǎn)，認為大盤(pán)指數可能繼續維持震蕩，但結構性機會(huì )仍然豐富。尤其是行業(yè)和主題的分化，可能會(huì )成為節后資金博弈的主線(xiàn)；9.62%的私募則對節后行情表示謹慎，他們的擔憂(yōu)在于大盤(pán)短期上漲過(guò)快，以及假期期間可能出現的外部擾動(dòng)?！肮澓笫袌?chǎng)或進(jìn)入震蕩調整階段，投資者需適當降低預期?！蓖顿Y策略偏于價(jià)值風(fēng)格的一家私募表示。

　　具體到可能存在的市場(chǎng)風(fēng)格演變，有62.50%的私募認為節后A股風(fēng)格將趨于均衡，科技成長(cháng)、價(jià)值藍籌、白馬股等將呈現輪動(dòng)表演?；谶@一判斷，這些機構顯然預期節后市場(chǎng)資金不會(huì )單邊偏好某類(lèi)資產(chǎn)，而是進(jìn)入相對平衡的階段。

　　對于成長(cháng)風(fēng)格，23.08%的私募表示堅定看好。他們認為，AI、半導體等科技板塊仍有望持續強勢；14.42%的私募則預計節后可能出現“高低切換”，此前滯漲的傳統行業(yè)、高股息藍籌等或迎來(lái)補漲行情。

　　至于節后的投資主線(xiàn)，私募的判斷相對集中。其中，59.62%的私募看好科技成長(cháng)方向，表示重點(diǎn)關(guān)注AI、半導體、人形機器人、智能駕駛、創(chuàng )新藥等領(lǐng)域。他們認為，這些產(chǎn)業(yè)不僅受益于政策扶持，更是未來(lái)經(jīng)濟轉型的關(guān)鍵動(dòng)力；21.15%的私募則表示看好新能源、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復，認為隨著(zhù)行業(yè)政策逐步明朗，低估值板塊可能提供反彈機會(huì )。

　　此外，7.69%的私募看好高股息方向，比如銀行、保險、公用事業(yè)等板塊，他們認為在震蕩市中高股息板塊具備防御價(jià)值；6.73%的私募更關(guān)注周期股，包括貴金屬、有色、石油、煤炭等，理由是全球宏觀(guān)環(huán)境與大宗商品價(jià)格帶來(lái)支撐；4.81%的私募則看好消費，尤其是新興消費和有政策支持的一些傳統消費。

　　“慢?！备窬钟型永m

　　整體來(lái)看，私募機構在節前展現的倉位選擇與節后預期，均透露出較為積極的信號。

　　在市場(chǎng)判斷上，百億私募中歐瑞博維持“目前處于牛市第二階段往第三階段走”的觀(guān)點(diǎn)。對應到具體策略上，該機構計劃維持較高的股票倉位，認為在經(jīng)濟整體仍未出現拐點(diǎn)時(shí)，當下股市機會(huì )仍以結構性為主；持倉組合則以景氣度仍在上行的板塊為主，同時(shí)以少量倉位逐步布局景氣度即將出現拐點(diǎn)的周期性板塊。

　　尚藝投資總經(jīng)理王崢指出，當前市場(chǎng)風(fēng)格是成長(cháng)有彈性、價(jià)值有托底的動(dòng)態(tài)平衡?？萍汲砷L(cháng)端，半導體、AI算力等板塊因產(chǎn)業(yè)景氣度吸引杠桿資金扎堆，兩融交易活躍度突出；價(jià)值藍籌端，銀行板塊憑借低估值與高股息，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)承接避險資金。隨著(zhù)三季報披露臨近，業(yè)績(jì)驗證將成為輪動(dòng)核心——高景氣成長(cháng)股與業(yè)績(jì)穩定的價(jià)值股會(huì )交替獲得資金青睞，而非單一風(fēng)格主導，這與稀缺Alpha時(shí)代的結構分化特征高度契合。

　　“當前，A股行情維持震蕩分化的格局，節后市場(chǎng)資金面或將維持寬松，因此行情有一定上行概率。近10年來(lái)，國慶節后A股行情上漲概率超70%，且由于險資開(kāi)門(mén)紅和居民資產(chǎn)入市或將支撐四季度的流動(dòng)性，根據歷史數據和當前市場(chǎng)流動(dòng)性狀況來(lái)看，倉位過(guò)低容易錯失一些行情機會(huì )?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示。

　　展望節后行情，明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗認為，短期波動(dòng)無(wú)礙市場(chǎng)中長(cháng)期向好的趨勢，“慢?！备窬钟型永m。從結構上看，預計科技成長(cháng)方向仍是行情主線(xiàn)，其中AI+、人形機器人、高端制造等符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢的領(lǐng)域具備持續吸引力。與此同時(shí)，金融板塊與部分周期行業(yè)也存在估值修復與景氣回升的機會(huì )，市場(chǎng)風(fēng)格將更趨均衡，有望呈現各主線(xiàn)輪動(dòng)發(fā)展的態(tài)勢。