黃金今年漲幅超50%，打破高凈值投資者不再滿(mǎn)足于囤金升值，零息紛紛通過(guò)平臺出租金條給珠寶商、標簽精煉廠(chǎng)等賺取利息。黃金火高

　　今年黃金價(jià)格屢創(chuàng )紀錄，租賃者蜂越來(lái)越多的凈值局高凈值投資者和家族辦公室不再滿(mǎn)足于讓金條閑置在金庫中。他們將金條出租給精煉廠(chǎng)、投資珠寶商和制造商以獲取利息，擁入打破了黃金作為零收益資產(chǎn)的打破固有印象。

　　“我們接到很多電話(huà)，零息有人說(shuō)‘我有200萬(wàn)美元的標簽金條，我有100萬(wàn)美元的黃金火高金條，你能幫我租出去嗎？租賃者蜂’”SafeGold公司創(chuàng )始人高拉夫·馬圖爾（Gaurav Mathur）表示?！斑^(guò)去幾個(gè)月發(fā)生了巨大變化，凈值局很多富?？蛻?hù)現在都樂(lè )于接受租賃黃金，投資”他告訴CNBC，并補充稱(chēng)，SafeGold的租賃規模從年初的200萬(wàn)美元增至4000萬(wàn)美元。

　　CNBC采訪(fǎng)的行業(yè)資深人士表示，這種吸引力顯而易見(jiàn)：計劃持有黃金的投資者可以通過(guò)租金獲得以黃金計價(jià)的收益，而珠寶商和制造商則通過(guò)這些租賃獲得日常生產(chǎn)所需的黃金。由于借款人償還的是同等數量的黃金而非美元，他們既能保有庫存，又能避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

　　SafeGold目前提供的擔保租賃收益率為2%，無(wú)擔保租賃收益率為4%。今年早些時(shí)候，兩者曾分別高達3%和5%。

　　Monetary Metals公司為全球投資者和工業(yè)用戶(hù)牽線(xiàn)黃金租賃業(yè)務(wù)，其創(chuàng )始人兼首席執行官基思·韋納（Keith Weiner）說(shuō)，“人們不再只是買(mǎi)入黃金，然后等待它漲到5000美元。無(wú)論價(jià)格如何，他們都想持有黃金——然后自然會(huì )想到：我如何讓它產(chǎn)生收益？”

　　一位不愿透露姓氏的美國企業(yè)家約瑟夫（Joseph）表示，隨著(zhù)金價(jià)飆升，過(guò)去一年他通過(guò)Monetary Metals租賃的黃金數量翻了一番?！拔抑牢ㄒ淮_定的賭注是貨幣會(huì )貶值，”約瑟夫說(shuō)，他賺取約3.8%的黃金收益?！案鲊胄幸恢痹谝泽@人的速度囤積黃金，我們生活在一個(gè)全球債務(wù)史無(wú)前例的世界，囤積黃金是最容易、最無(wú)壓力的決定?！?/p>

　　運作機制

　　黃金租賃的運作方式與貸款類(lèi)似，不同之處在于資產(chǎn)以盎司為單位而非現金。盡管結構略有不同，但核心邏輯一致：投資者將黃金提供給租賃平臺或金融機構，后者再將黃金貸給企業(yè)。

　　對于需要黃金制作珠寶或零部件的珠寶商、精煉廠(chǎng)或制造商而言，他們無(wú)需借入現金并承擔持有期間的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，還能以當前金價(jià)出售成品。借款人隨后支付租賃利率（一種以黃金計價(jià)的利息），到期時(shí)要么歸還同等數量的黃金，要么續約租賃。

　　對借款人來(lái)說(shuō)，其吸引力在于操作簡(jiǎn)便且賬目清晰。Kilo Capital公司首席執行官韋德·布倫南（Wade Brennan）表示，“黃金租賃解決了兩個(gè)問(wèn)題。它為他們提供所需資金，并消除價(jià)格風(fēng)險。如果他們通過(guò)銀行貸款購買(mǎi)黃金，就必須進(jìn)行對沖，否則將面臨金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險。大多數商人并不擅長(cháng)期貨操作?！?/p>

　　世界黃金協(xié)會(huì )的約翰·里德（John Reade）指出：“借出黃金——無(wú)論是租賃還是互換——都存在對手方風(fēng)險，即借款人可能無(wú)法償還的風(fēng)險?！?/p>

　　歸還黃金時(shí)，借款人按當前價(jià)格購回同等數量的金條。因此，即使金價(jià)上漲，其銷(xiāo)售價(jià)格和還款成本也會(huì )同步上升?！叭绻婚_(kāi)始就租賃黃金……他根本不必關(guān)心金價(jià)漲跌，”布倫南說(shuō)。他的客戶(hù)包括珠寶商、批發(fā)商、金條交易商以及使用黃金制造半導體涂層濺射靶材或專(zhuān)用連接器等高純度部件的科技公司。

　　倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，盡管金價(jià)從上個(gè)月超過(guò)4381.21美元的峰值回落，但今年迄今仍上漲逾50%，有望創(chuàng )下1979年以來(lái)最強勁的年度漲幅。創(chuàng )紀錄的金價(jià)推高了每根金條的美元價(jià)值，增加了整個(gè)供應鏈的融資需求。

　　Goldstrom公司首席執行官帕特里克·圖希（Patrick Tuohy）表示，過(guò)去四個(gè)月，其珠寶行業(yè)客戶(hù)的黃金租賃需求翻了一番?！斑^(guò)去一年金價(jià)大幅上漲，同樣10萬(wàn)美元的銀行貸款現在能購買(mǎi)的黃金少了很多。珠寶商需要替代融資方式——黃金對黃金租賃正好解決了這個(gè)問(wèn)題，”這位駐新加坡的貴金屬交易商說(shuō)，他為從迪拜到加納的國際客戶(hù)提供租賃服務(wù)。

　　黃金租賃并非新現象，各國央行和大型金條銀行等大型機構一直是該領(lǐng)域的傳統參與者。不過(guò)，圖希表示，最近的變化是，高凈值個(gè)人投資者開(kāi)始通過(guò)租賃平臺加入進(jìn)來(lái)。

　　存在風(fēng)險嗎？

　　然而，黃金租賃存在普通存儲所沒(méi)有的對手方風(fēng)險和操作風(fēng)險。

　　世界黃金協(xié)會(huì )的里德（John Reade）表示：“借出黃金——無(wú)論是租賃還是互換——都存在對手方風(fēng)險，即借款人可能無(wú)法償還的風(fēng)險?！崩锏轮赋?，盡管向這些公司借出黃金可能獲得誘人的利率，但黃金持有者應考慮借款人的信用狀況和可信度，并極其謹慎行事。

　　黃金出租方面臨的首要風(fēng)險很明確：違約。雖然這種情況很少見(jiàn)，但如果借款人陷入困境或現金流管理不善，可能無(wú)法按時(shí)歸還金條?；蛘?，他們可能歸還“假”金條，或純度與聲稱(chēng)不符、與最初出租時(shí)不一致的黃金。

　　SafeGold的馬圖爾承認這些擔憂(yōu)，并表示公司會(huì )對每根歸還的金條進(jìn)行真偽檢測。同樣，Monetary Metals的韋納表示，其平臺使用保險、審計、攝像頭和射頻識別技術(shù)來(lái)限制盜竊和欺詐，但他警告稱(chēng)，在消除風(fēng)險方面，“永遠無(wú)法做到零風(fēng)險”。

　　Goldstrom的圖希表示，其射頻識別標簽系統會(huì )在投資者租賃黃金制成的每件珠寶上附加射頻芯片，這些標簽會(huì )向Goldstrom平臺實(shí)時(shí)傳輸庫存數據。

　　“我們實(shí)際上把珠寶店變成了金庫，”圖希說(shuō)。攝像頭和傳感器全天候跟蹤物品移動(dòng)，保險公司為盜竊或員工欺詐風(fēng)險提供保險。如果珠寶商違約，Goldstrom可以依法扣押并熔化珠寶以收回黃金，因此損失很少見(jiàn)?！斑@種模式自2006年起就在中東運行——從未發(fā)生過(guò)違約，”圖希說(shuō)。