55歲大學(xué)教授攜妻創(chuàng )業(yè)
兩年半虧了4億元
麥科奧特是歲西授攜市公司現剩億典型的學(xué)者創(chuàng )業(yè)企業(yè)?，F年55歲的安交董事長(cháng)兼CEO王冰擁有西安交通大學(xué)藥理學(xué)博士學(xué)位，曾在西安醫科大學(xué)及西安交通大學(xué)從事教學(xué)與研究近二十年，大教還曾擔任國家“重大新藥創(chuàng )制專(zhuān)項”評審專(zhuān)家。妻創(chuàng )2020年，業(yè)沖元兩元尚元他從學(xué)者轉型為企業(yè)掌舵人，刺I超億全面負責公司戰略規劃。估值
圖片來(lái)源：西安廣播電視臺王冰的年半妻子王梅現任西安交通大學(xué)第二附屬醫院皮膚科主任醫師，同樣具有深厚的虧億學(xué)術(shù)積淀，曾獲陜西省科技進(jìn)步獎二等獎等榮譽(yù)。無(wú)產(chǎn)
招股書(shū)顯示，品上夫婦二人通過(guò)直接和間接方式共同控制公司約53%的金儲股權，其中王冰直接持股40.56%，備僅王梅直接及間接持股約12.08%，歲西授攜市公司現剩億形成穩定的安交控股結構。
麥科奧特還吸引了一批機構投資者，紐爾利資本、北極光創(chuàng )投分別通過(guò)旗下機構持股9.99%、6.48%。這些投資者在生物醫藥領(lǐng)域投研經(jīng)驗豐富，這種加持為公司的商業(yè)價(jià)值提供了背書(shū)。
2025年9月，麥科奧特在上市前夕剛完成2.36億元融資，投后估值達26.36億元，也凸顯資本市場(chǎng)對公司的認可。
但在財務(wù)數據方面，顯示出創(chuàng )新藥企的典型特征：高投入、長(cháng)周期、見(jiàn)效益慢。
2023年至2025年上半年，期內虧損分別達1.95億元、1.57億元和4990.1萬(wàn)元，兩年半累計虧損約4億元。公司在上述兩年半內研發(fā)開(kāi)支累計投入超2億元。
這種模式的風(fēng)險也顯而易見(jiàn)，截至2025年6月末，公司現金儲備僅1.07億元，流動(dòng)負債凈額高達9.07億元，上市融資成為支撐研發(fā)長(cháng)跑的關(guān)鍵一步。
產(chǎn)品商業(yè)化路漫漫目前尚無(wú)產(chǎn)品獲批上市
麥科奧特聚焦新一代雙特異性/多特異性多肽藥物的創(chuàng )新及開(kāi)發(fā)，其研發(fā)管線(xiàn)涵蓋代謝性疾?。ㄓ绕涫悄I臟相關(guān)疾?。┮约靶哪X血管疾病兩大領(lǐng)域。按處于臨床階段的雙/多功能多肽類(lèi)候選產(chǎn)品數量計，麥科奧特在國內制藥公司中排名第一。
從核心產(chǎn)品看，MT1013是全球首創(chuàng )的雙靶點(diǎn)受體激動(dòng)劑多肽藥物，主要針對繼發(fā)性甲狀旁腺功能亢進(jìn)（SHPT），預計2028年初商業(yè)化。
另三款關(guān)鍵產(chǎn)品中，XTL6001是全球首個(gè)且唯一在中國及美國均獲得新藥臨床研究批準并進(jìn)入臨床試驗階段的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶點(diǎn)激動(dòng)劑，主要用于肥胖或超重人群慢性體重管理等；MT1002聚焦抗凝抗栓領(lǐng)域的臨床需求；MT200605則是一種注射用神經(jīng)保護劑。這些產(chǎn)品不乏全球首創(chuàng )（FIC），彰顯了公司差異化競爭策略。
然而，創(chuàng )新背后是嚴峻的商業(yè)化挑戰。目前麥科奧特尚無(wú)產(chǎn)品獲批上市，所有藥物均處于臨床階段，收入端持續“掛零”。
盡管麥科奧特押注的賽道空間廣闊，中國SHPT藥物市場(chǎng)規模預計2035年達141億元，肥胖藥物市場(chǎng)更可能突破千億元，但競爭態(tài)勢亦不容樂(lè )觀(guān)，SHPT領(lǐng)域已有多個(gè)CaSR激動(dòng)劑獲批，肥胖市場(chǎng)更是GLP-1巨頭的必爭之地。
麥科奧特在招股書(shū)中坦承，競爭對手可能更快推出“更有效、更安全或更便宜”的藥物。為降低商業(yè)化風(fēng)險，公司計劃采用輕資產(chǎn)運營(yíng)模式，國內與第三方合約銷(xiāo)售組織（CSO）合作，海外依靠授權合作。這一策略雖可緩解自建渠道的壓力，但對合作伙伴能力提出極高要求。
縱觀(guān)其發(fā)展路徑，麥科奧特正從實(shí)驗室到市場(chǎng)進(jìn)軍，其多肽藥物技術(shù)能否轉化為商業(yè)競爭力，仍需跨越臨床進(jìn)展與市場(chǎng)接納等多重關(guān)卡。而迫在眉睫的是，港股IPO既是公司為研發(fā)輸血的必經(jīng)之路，也是對其技術(shù)成色的大考。
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記者|孔澤思
編輯|段煉 陳俊杰 易啟江
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