阿根廷股債匯飆升

　　周一，阿根阿根廷股債匯集體大漲。廷股阿根廷各期限美元債普遍上漲7~13美分，債匯其中2038年到期的集體美元債單日上漲13美分至73美分。周一大漲后，狂飆該國的發(fā)生美元債正在逼近今年稍早創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)。

　　當地基準股指阿根廷MERVAL指數上漲22%，阿根錄得2023年11月下旬以來(lái)的廷股最大單日漲幅。比索兌美元匯率一度漲近15%至1300，債匯最早收盤(pán)漲幅收窄至4.3%，集體報1430?？耧j不僅阿根廷本土市場(chǎng)，發(fā)生多只阿根廷概念股在美股交易時(shí)段也全線(xiàn)暴漲。阿根比如，廷股Banco BBVA（BBAR.US）飆升逾36%，債匯加利西亞金融（GGAL.US）躍升35%，Grupo Supervielle（SUPV.US）上漲31%，Banco Macro（BMA.US）攀升35%，Global X MSCI阿根廷ETF上漲19%。

　　米萊的自由前進(jìn)黨上個(gè)月在布宜諾斯艾利斯的省級投票中遭遇比預期更大的失敗，阿根廷資產(chǎn)此后一直處于過(guò)山車(chē)走勢。截至上周五，阿根廷美元債是今年表現最差的新興市場(chǎng)高收益債券之一。自4月中旬部分取消外匯管制以來(lái)，比索兌美元也已下跌約25%，年初至今更跌近30%。上周五，它還剛剛錄得1491.50的歷史收盤(pán)低點(diǎn)。

　　資產(chǎn)管理公司Vontobel的投資組合經(jīng)理拉羅什（Thierry Larose）表示：“米萊的勝利程度比預期的要大得多。以前他勉強處于能夠維持執政的狀態(tài)，而此次選舉后，他處于非常有利的地位，可以試圖建立戰術(shù)層面的執政聯(lián)盟，推動(dòng)一些此前完全無(wú)法實(shí)現的改革?！?/p>

　　過(guò)去多年，鑒于該國惡性通貨膨脹和貨幣貶值的歷史，阿根廷儲戶(hù)傳統上在選舉前都會(huì )尋求美元資產(chǎn)的安全。阿根廷明年必須償還約180億美元的外幣債務(wù)，其中包括1月的40億美元。而在努力遏制當地儲戶(hù)轉向美元后，扣除國際貨幣基金組織（IMF）給阿根廷的貸款和其他借款，阿根廷外匯儲備嚴重虧損。

　　Aviva Investors新興市場(chǎng)主權分析師阿塔卡斯（Carmen Altenkirch）補充稱(chēng)：“考慮到此次選舉獲勝的超預期程度，比索貶值的壓力顯然變得更小了。此前囤美元對沖選舉風(fēng)險的當地人，接下來(lái)將開(kāi)始去美元化，出售他們在選舉前購買(mǎi)的美元。這也能給阿根廷央行重建儲備所需的空間。相反，如果米萊此次未能獲得如此大程度的勝利，結果將截然不同，比索很可能將繼續貶值?！?/p>

　　美國將繼續金融援助計劃？

　　市場(chǎng)人士預計，此次勝利預示著(zhù)米萊改革將加速，且能繼續獲得美國金融援助，有利于該國資產(chǎn)后續走勢。米萊上任后，推行“電鋸改革”，包括推行?自由市場(chǎng)經(jīng)濟政策?，主張減少政府干預、放松管制并推動(dòng)國企私有化。例如，他取消了進(jìn)口許可證制度，令家電價(jià)格下降35%，取消租金管制后布宜諾斯艾利斯公寓租金下降近50%。而阿根廷過(guò)去數十年一直奉行庇隆主義，強調政府主導經(jīng)濟、保護國內產(chǎn)業(yè)并實(shí)施高福利政策?！半婁徃母铩倍唐诮Y果包括裁減9個(gè)政府部門(mén)，凍結工資和養老金，取消能源交通補貼，將年度通脹率從25.5%降至2.7%等，但也損害了一些人的利益，導致米萊政府在此前的選舉中一度失利。

　　今年10月上旬，美國財政部與阿根廷達成200億美元貨幣互換框架協(xié)議，以及一項潛在的200億美元貸款安排，并直接購入阿根廷比索，試圖扭轉米萊選舉的頹勢。美國財政部部長(cháng)貝森特（Scott Bessent）周一再度表示美國支持米萊。他在X上的一篇帖子中表示：“我們期待著(zhù)米萊政府繼續采取措施實(shí)現經(jīng)濟自由，吸引私營(yíng)部門(mén)投資和創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )，為阿根廷人民帶來(lái)繁榮?！?/p>

　　作為抑制通貨膨脹努力的一部分，米萊此前曾努力支撐比索匯率。但投資者認為，阿根廷此后將作出一些不可避免的匯率政策改革。

　　PPM America的新興市場(chǎng)債務(wù)投資組合經(jīng)理格魯瓦斯（Matthew Graves）表示：“比索周一的強勢走勢背后是有因素支撐的，尤其是在獲得美國支持的背景下，阿根廷政府獲得了一些喘息空間，可以基于相對強勢的水平上采取下一步行動(dòng)。我們認為，阿根廷接下來(lái)可以先采用設立外匯浮動(dòng)區間的方式，作為最終過(guò)渡到完全自由浮動(dòng)制外匯管理框架的過(guò)渡手段。投資者將熱衷于了解這條道路可能是什么樣子，以及它將如何促進(jìn)阿根廷外匯儲備的更快重建和積累?！?/p>

　　負責監督IMF2018年對阿根廷570億美元救助計劃的沃納（Alejandro Werner）也表示，米萊接下來(lái)需要讓比索自由浮動(dòng)，并通過(guò)預算，從IMF和私營(yíng)部門(mén)獲得新的資金幫助，為明年到期的170億美元外債再融資。此次獲勝意味著(zhù)“現在正是轉向完全浮動(dòng)匯率的正確時(shí)機”。

　　分析師還認為，隨著(zhù)選舉風(fēng)險消退，米萊所在政黨在立法機構中的強勢地位將鼓勵更多投資。RBC BlueBay Global Asset Management高級主權策略師斯托克（Graham Stock）表示：“此次中期選舉結果，為阿根廷金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)獲得更多潛在外國投資提供了更長(cháng)遠的前景?！?/p>

　　但也有市場(chǎng)人士有些悲觀(guān)。Aurora Macro Strategies的管理合伙人羅德古斯（Daniel Lansberg Rodriguez）表示，米萊政府現在贏(yíng)得了政治保障和推動(dòng)改革的時(shí)間，但“要實(shí)現這些改革，仍需要持續的政治意愿、靈活的聯(lián)盟管理以及對短期痛苦的容忍，而很少有阿根廷總統能夠承受這種痛苦”。

　　米萊周一在接受電視采訪(fǎng)時(shí)表示，他“絕對”相信他需要與省長(cháng)協(xié)商支持，通過(guò)有旗艦意義的減稅措施和勞動(dòng)力市場(chǎng)改革。?？仓Z皇家學(xué)院（Real Instituto Elcano）的拉丁美洲專(zhuān)家馬拉默德（Carlos Malamud）稱(chēng)，米萊現在正處于十字路口?！叭绻谶@些改革推進(jìn)上做對了，他將擁有所需的一切，并在2027年再次當選，領(lǐng)導阿根廷繼續推進(jìn)深刻轉型。但如果傲慢再次戰勝其他考量，包括不承認此前一些政策錯誤，那么結果將是阿根廷政治面臨又一次失敗?！彼f(shuō)。

　?。ū疚膩?lái)自第一財經(jīng)）