來(lái)源：中國經(jīng)營(yíng)報

　　中經(jīng)記者 秦玉芳 廣州報道

　　三季度以來(lái)，減持凈值型理財的債券增購資金轉市場(chǎng)吸金能力正在增強。普益標準數據顯示，存款整體來(lái)看，理財2025年10月公募凈值型人民幣理財產(chǎn)品總體募集規模較上月上升，配置達5213億元。減持近半年各月總體募集規模均在4000億元以上。債券增購資金轉

　　從配置偏好來(lái)看，存款減配債券增配現金及存款類(lèi)資產(chǎn)成為理財產(chǎn)品“吸金”的理財抓手。從銀行業(yè)理財登記托管中心披露的配置最新數據來(lái)看，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向現金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)余額及占總投資比重連續三個(gè)季度均出現增加，減持同時(shí)投向債券類(lèi)資產(chǎn)的債券增購資金轉余額及占總投資比呈現下降趨勢。

　　固收類(lèi)理財成市場(chǎng)“吸金”主力

　　低利率環(huán)境下，存款存款持續“活化”，理財三季度以來(lái)理財產(chǎn)品“吸金”能力持續凸顯。配置

　　根據普益標準監測數據，10月份新成立1821款凈值型理財產(chǎn)品，其中超過(guò)91%的產(chǎn)品披露實(shí)際募集規模，募集規模排名前30位的上榜產(chǎn)品的平均募集規模為30.96億元，較上月25.78億元上升。

　　從全市場(chǎng)來(lái)看，據《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)三季度報告》最新數據，截至三季度末，全市存續理財數量4.39萬(wàn)只，存續規模32.13萬(wàn)億元，存續規模同比增幅9.42%。

　　從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，純固收及“固收+”等固收類(lèi)理財規模增長(cháng)優(yōu)勢更為明顯。據普益標準數據，截至10月末，固收類(lèi)理財存續產(chǎn)品數量3.85萬(wàn)只，最新存續規模達24.02萬(wàn)億元，連續4個(gè)月增長(cháng)，存續規模占比也從7月末的75.43%增至10月末的76.65%。

　　收益率回升，是三季度以來(lái)固收類(lèi)理財“吸金”能力提升的關(guān)鍵。湘財證券最新研報指出，10月，純固收理財收益率為3.31%，較上月提升1.12 個(gè)百分點(diǎn)；固收+理財收益率為3.69%，較上月提升1.82 個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，湘財證券研報還強調，10月，固收+理財產(chǎn)品整體破發(fā)率約2.3%，較上月明顯回落，深度破凈產(chǎn)品（單位凈值

　　現金與存款配置占比連續三季度提升

　　從配置偏好來(lái)看，減配債券、增配現金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)正在成為銀行理財產(chǎn)品吸引投資者的抓手。

　　根據《中國銀行業(yè)理財三季度報告》顯示，截至9月末，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向債券類(lèi)資產(chǎn)的余額為13.86萬(wàn)億元，較6月末減少4.5萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的40.4%，占比較6月末下降15.2個(gè)百分點(diǎn)；投向現金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)余額9.45萬(wàn)億元，較6月增加1.3萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的27.5%，占比較6月末增加2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　整體來(lái)看，資產(chǎn)產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向債券類(lèi)資產(chǎn)余額和占比連續三個(gè)季度下降，同時(shí)投向現金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)余額及占比連續三個(gè)季度回升。

　　對于理財產(chǎn)品年初以來(lái)持續增配現金及銀行存款的原因，中國銀行（601988.SH）研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營(yíng)團隊主管邵科分析指出，當前存款利率持續下行，居民之前較高利率的定期存款陸續到期，股票與大宗商品市場(chǎng)活躍，掙錢(qián)效應顯現，居民加大銀行理財等資產(chǎn)管理領(lǐng)域的資金配置，銀行理財規?？焖僭鲩L(cháng)；為了更好匹配這些投資者的風(fēng)險偏好，理財公司適當加大現金及銀行存款的配置，保證投資安全性和盈利性的平衡。同時(shí)，近期債券市場(chǎng)面臨一定調整，波動(dòng)有所增加，理財產(chǎn)品增配低波動(dòng)的現金及存款資產(chǎn)，適當減少債券、同業(yè)存單等資產(chǎn)配置，有利于降低凈值波動(dòng)，增加客戶(hù)滿(mǎn)意度。

　　濟安金信基金評價(jià)中心研究員王昊宇也表示，銀行理財對現金及銀行存款的配置占比提升，可能由于當前債市波動(dòng)、股市顯著(zhù)回暖的市場(chǎng)環(huán)境，導致產(chǎn)品凈值波動(dòng)風(fēng)險提升，投資者贖回增加。管理人增加現金配置比例，一方面是應對贖回壓力，另一方面也是進(jìn)行流動(dòng)性管理與風(fēng)險防控，保障產(chǎn)品整體運作穩定。

　　蘇商銀行研究院高級研究員杜娟進(jìn)一步指出，銀行理財客群的風(fēng)險偏好相對較低，需要配置現金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)以降低風(fēng)險，尤其是銀行理財凈值化轉型之后，客戶(hù)可能因短期波動(dòng)產(chǎn)生恐慌、集中大幅贖回等情況，今年債市、股市等的波動(dòng)，都促使銀行理財逆勢加配現金及銀行存款。

　　此外，邵科還指出，監管持續規范理財估值方法等，限制部分調節凈值的不當創(chuàng )新手段，理財產(chǎn)品需要增配低波動(dòng)的現金及存款資產(chǎn)來(lái)進(jìn)一步筑牢“安全墊”，緩解凈值波動(dòng)壓力。

　　減配債券增配現金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)的同時(shí)，年初以來(lái)，盡管股市整體升溫，但理財資金對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置依然呈現下降趨勢。

　　《中國銀行業(yè)理財三季度報告》數據顯示，截至9月末，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向權益類(lèi)資產(chǎn)占比2.1%，占比連續三個(gè)季度持續減少。

　　在王昊宇看來(lái)，股市回暖背景下銀行理財權益類(lèi)資產(chǎn)配置占比反而下降，可能是統計口徑差異與機構階段性操作共同作用的結果。銀行理財參與權益市場(chǎng)多以公募基金為主要渠道，該部分資金在統計中歸入“公募基金”類(lèi)別而非“權益類(lèi)資產(chǎn)”；同時(shí)，三季度部分機構處于老產(chǎn)品清理收尾階段，對存量老產(chǎn)品中的權益資產(chǎn)進(jìn)行處置，進(jìn)一步拉低占比。

　　王昊宇還表示，當前銀行理財對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置仍處于較低水平，三季度末占比約為 2.1%，但呈現結構性變化趨勢。產(chǎn)品發(fā)行端，純權益類(lèi)產(chǎn)品占比極低，混合類(lèi)及“固收+”產(chǎn)品發(fā)行量逐月攀升。