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金價(jià)助推紫金礦業(yè)三季報凈利潤創(chuàng )新高，成本攀升、機構減持隱憂(yōu)顯現

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 05:14:40 來(lái)源：素昧平生網(wǎng) 作者：時(shí)尚

　　陸股通第三季度賣(mài)出2.35億股。金價(jià)季報凈利機構減持

　　10月17日晚，助推紫金紫金礦業(yè)（601899.SH）發(fā)布2025年三季度報告，礦業(yè)伴隨著(zhù)黃金價(jià)格迭創(chuàng )新高，潤創(chuàng )報告期內公司的新高顯現盈利能力提升，凈利潤增速大超營(yíng)業(yè)收入增速，成本印證了在商品牛市周期中，攀升優(yōu)質(zhì)資源龍頭的隱憂(yōu)盈利彈性。

　　報告期內，金價(jià)季報凈利機構減持公司將黃金板塊業(yè)務(wù)——紫金黃金國際（02259.HK）分拆至香港聯(lián)交所上市，助推紫金IPO募資總額約287億港元，礦業(yè)創(chuàng )下全球黃金開(kāi)采行業(yè)最大IPO紀錄。潤創(chuàng )

　　具體來(lái)看業(yè)績(jì)，新高顯現根據財報，成本前三季度紫金礦業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2542億元，攀升同比增長(cháng)10.33%，實(shí)現歸母凈利潤378.64億元，同比增長(cháng)55.45%，兩項指標均創(chuàng )歷史同期新高。前三季度，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量65噸，同比增加20%，第三季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量24噸，環(huán)比增長(cháng)7%，為四大主營(yíng)產(chǎn)品中增速最快。

　　紫金礦業(yè)表示，黃金板塊已成為公司利潤增長(cháng)的重要引擎，前三季度公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比和環(huán)比持續提升，超過(guò)全年計劃指標時(shí)序進(jìn)度，主要增量來(lái)自：新并購的加納阿基姆金礦（交割后5個(gè)月貢獻產(chǎn)量3.2噸）、新投產(chǎn)的新疆薩瓦亞爾頓金礦，以及處理量提升的山西義興寨金礦、貴州水銀洞金礦、塞爾維亞博爾銅金礦。

　　與此同時(shí)，2025年第三季度國際金價(jià)整體呈現先震蕩后攀升的走勢，倫敦現貨黃金季度末收盤(pán)價(jià)較季初開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲約16.8%，上海黃金交易所現貨黃金漲幅約為14.5%。

　　黃金價(jià)格大幅走強加上礦產(chǎn)金產(chǎn)量提速，使得紫金礦業(yè)盈利能力有所提升，前三季度，公司礦山企業(yè)毛利率為60.62%，同比增加2.91個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)，第三季度紫金礦業(yè)的營(yíng)收與凈利潤增速均有所放緩，當季度公司實(shí)現營(yíng)收864.88億元，同比增長(cháng)8.14%，前值為17.38%，為年內首次單季度營(yíng)收增速環(huán)比下滑。盈利能力方面，第三季度公司的歸母凈利潤為155.72億元，環(huán)比增幅為11.02%，增幅環(huán)比下滑18.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　紫金礦業(yè)第三季度盈利能力環(huán)比下滑或系公司礦產(chǎn)品單位銷(xiāo)售成本上升所致。一方面，部分礦山品位下降、運距增加及部分露天礦山剝采比上升；另外，新并購企業(yè)過(guò)渡期成本高，比如，加納阿基姆金礦交割后暫時(shí)仍延用收購前的礦山生命周期模型（至2027年結束）計算資產(chǎn)折舊，導致折舊攤銷(xiāo)成本較大。

　　黃金板塊量增價(jià)升的另一邊，紫金礦業(yè)第三季度的礦產(chǎn)銅產(chǎn)量環(huán)比減少6%至26萬(wàn)噸，主要原因是受剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦淹井事件影響，公司正與股東方積極推進(jìn)卡庫拉礦段東區的復產(chǎn)工作。同時(shí)，公司的礦產(chǎn)銀產(chǎn)量也在第三季度環(huán)比減少6%至112噸，報告中未提及產(chǎn)量減少的原因。

　　紫金礦業(yè)新布局的碳酸鋰業(yè)務(wù)方面，前三季度產(chǎn)碳酸鋰1.1萬(wàn)噸（包含藏格礦業(yè)2025年5月以來(lái)的產(chǎn)量0.37萬(wàn)噸）。根據報告，公司旗下阿根廷3Q鋰礦一期年產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰項目已于三季度末投產(chǎn)，湖南湘源鋰礦500萬(wàn)噸/年采選系統也將于四季度試生產(chǎn)。

　　隨著(zhù)紫金礦業(yè)前三季度業(yè)績(jì)再創(chuàng )同期歷史新高，股價(jià)同步走強，三季度該股大漲52.14%，總市值一舉突破8000億元，國慶長(cháng)假后，紫金礦業(yè)更是創(chuàng )下歷史最高的32.65元，截至最新收盤(pán)日，該股報30.17元，總市值8018億元。

　　機構投資者對處在歷史高位的紫金礦業(yè)，態(tài)度趨于謹慎。第三季度，陸股通賣(mài)出紫金礦業(yè)2.35億股，持股數量下降至13.53億股，占總股本5.09%。截至三季度末，上半年連續增持的阿布達比投資局，已從前十大股東名單中消失；高毅曉峰2號致信基金也在第三季度賣(mài)出1859.99萬(wàn)股。

　　進(jìn)入四季度以來(lái)，黃金價(jià)格迭創(chuàng )新高，但在短期內較高漲幅下，市場(chǎng)仍然存在分歧，部分投資者警示黃金交易擁擠與短期超買(mǎi)帶來(lái)的回調風(fēng)險。

　　展望2025年第四季度，黃金價(jià)格的走勢依然是決定紫金礦業(yè)業(yè)績(jì)的關(guān)鍵變量，公司如何通過(guò)精細化管理和技術(shù)革新有效控制成本，也是最大化享受金價(jià)上漲紅利的關(guān)鍵挑戰。

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