作者 胡群

　　2025年10月23日，南京南京高科股份有限公司（600064.SH）發(fā)布公告，銀行銀行宣布完成對南京銀行（601009.SH）的頻獲股份增持，以自有資金約16.84億元將持股比例提升至9.99%。增持值拐至這已是點(diǎn)已南京銀行今年獲得的第二輪大額增持，早在9月，南京其外資大股東法國巴黎銀行就通過(guò)QFII渠道增持了1.08億股。銀行銀行10月24日，頻獲截至發(fā)稿前，增持值拐至南京銀行股票上漲0.17%。點(diǎn)已

　　除南京銀行外，南京今年已有多家上市銀行獲得股東增持。銀行銀行從青島銀行、頻獲蘇州銀行、增持值拐至成都銀行、點(diǎn)已重慶銀行等城商行，到郵儲銀行、光大銀行等全國性銀行，重要股東的增持動(dòng)作頻現，形成一股顯著(zhù)的資本流入浪潮。

　　多路資本為何齊聚南京銀行？

　　南京銀行在2025年成為了觀(guān)察銀行股資本動(dòng)向的焦點(diǎn)。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，其前三大股東陣營(yíng)中的外資、本土上市公司和地方國資，相繼做出了增持決策，形成了罕見(jiàn)的資本合力。

　　9月22日至26日，法國巴黎銀行通過(guò)QFII賬戶(hù)，增持南京銀行1.08億股，將合計持股比例提升至17.02%。該行在公告中明確表示，增持是基于對南京銀行長(cháng)期價(jià)值的認可。作為深耕多年的外資股東，此舉被視為國際資本對中國優(yōu)質(zhì)區域性銀行基本面與長(cháng)三角經(jīng)濟韌性的持續性投票。

　　本土產(chǎn)業(yè)資本代表南京高科業(yè)已完成大手筆布局。根據10月23日的公告，南京高科自3月31日起累計投入16.84億元，增持1.48億股，持股比例達9.99%，逼近舉牌線(xiàn)。南京高科在公告中直言，南京銀行是其重要的戰略投資，常年貢獻穩定回報。值得注意的是，該增持行為產(chǎn)生了直接的財務(wù)收益：因購買(mǎi)成本低于應享有的凈資產(chǎn)公允價(jià)值，南京高科第三季度確認了約4.1億元的營(yíng)業(yè)外收入。這直觀(guān)揭示了增持行為背后的財務(wù)邏輯——極高的安全邊際。

　　地方國有資本也在進(jìn)行股權結構的優(yōu)化整合。江蘇交通控股有限公司于9月將其子公司持有的南京銀行4.02%股份無(wú)償劃轉至母公司名下，以提升管理效率和決策協(xié)同。紫金投資集團及其關(guān)聯(lián)方的合計持股比例也在此期間增至13.02%。

　　在南京銀行這個(gè)樣本中，不同屬性的資本，追求長(cháng)期回報的外資、尋求穩定收益的產(chǎn)業(yè)資本、肩負穩定職責的地方國資用“自有資金”做出了方向一致的選擇。這強烈暗示，當前銀行股的估值水平，可能已觸及了這些“聰明錢(qián)”公認的價(jià)值底線(xiàn)。

　　銀行股增持潮持續擴大

　　銀行股增持現象在2025年呈現出持續擴大的態(tài)勢。多家上市銀行先后獲得重要股東增持，顯示出資本對銀行板塊的配置意愿正在增強。

　　郵儲銀行（601658.SH）控股股東郵政集團于4月8日通過(guò)集中競價(jià)方式增持公司股份1991.02萬(wàn)股，并計劃在未來(lái)12個(gè)月內繼續實(shí)施增持。光大銀行（601818.SH）4月8日發(fā)布公告稱(chēng)，為傳遞對光大銀行未來(lái)發(fā)展前景的信心，對資本市場(chǎng)長(cháng)期投資價(jià)值的認可，支持光大銀行高質(zhì)量發(fā)展，光大集團擬于12個(gè)月內，通過(guò)上海證券交易所系統以集中競價(jià)等合法合規方式增持光大銀行A股股份，增持比例合計不超過(guò)2%。這些全國性銀行的增持動(dòng)作，為市場(chǎng)提供了重要的風(fēng)向標。

　　城商行方面，青島銀行（002948.SZ）于6月11日發(fā)布公告稱(chēng)，青島國信集團計劃通過(guò)子公司增持該行股份至不超過(guò)19.99%。9月15日，青島銀行發(fā)布公告稱(chēng)，收到青島國信產(chǎn)融控股（集團）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國信產(chǎn)融控股”）出具的《關(guān)于增持青島銀行股份有限公司股份的告知函》和《簡(jiǎn)式權益變動(dòng)報告書(shū)》。國信產(chǎn)融控股于當日通過(guò)港股通渠道增持青島銀行H股股份582，500股，占青島銀行股份總數的0.01%。此次增持后，國信產(chǎn)融控股持有青島銀行股份655，205，743股，占股份總數的11.26%。國信產(chǎn)融控股及其一致行動(dòng)人合計持有青島銀行股份873，053，673股，占股份總數的15.00%。

　　6月26日，蘇州銀行（002966.SZ）大股東蘇州國際發(fā)展集團累計增持金額達8.56億元，遠超原定計劃，顯示出地方國資對本地金融機構的強力支持。

　　9月5日，成都銀行（601838.SH）公告稱(chēng)，兩家市國資委控制企業(yè)在短期內合計增持金額超過(guò)1.6億元。同日，重慶銀行（601963.SH）公告顯示，重慶地產(chǎn)集團通過(guò)大宗交易一次性增持5200萬(wàn)股，持股比例提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。這些增持行為反映出地方資本對區域性銀行發(fā)展前景的信心。

　　價(jià)值重估與長(cháng)期信心

　　本輪銀行股增持潮呈現出幾個(gè)鮮明特征。增持主體多元，涵蓋地方國資平臺、中央國企、外資QFII及產(chǎn)業(yè)資本；增持行為在2025年不同時(shí)間段持續出現，顯示資本對銀行板塊的關(guān)注具有延續性；增持資金來(lái)源清晰，多為自有資金，且普遍附帶長(cháng)期持有承諾；增持對象以區域性銀行為主，尤以長(cháng)三角、成渝等經(jīng)濟活躍區域的城商行為代表。

　　從監管角度看，上述增持均符合《證券法》及《上市公司收購管理辦法》相關(guān)規定，未觸發(fā)強制要約收購條件，亦未涉及表決權委托或受限安排，屬于市場(chǎng)化、合規化的資本運作。這反映出當前銀行股權變動(dòng)正趨于規范、透明，股東行為更加注重長(cháng)期價(jià)值而非短期博弈。

　　太平洋證券10月19日研報指出，當前A股市場(chǎng)處于風(fēng)格切換階段，從高估值成長(cháng)向低估值高分紅板塊輪動(dòng)。過(guò)去兩年表現分化的TMT、醫藥板塊估值中樞回落，機構資金逐步轉向穩定分紅、穩健盈利的價(jià)值板塊。銀行股作為“低估值+高股息”代表，在2025年內實(shí)現北向資金連續凈流入，反映出外資與機構共同的再配置邏輯。隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)格由“博弈交易型”向“配置收益型”演變，銀行板塊在險資、養老金等長(cháng)線(xiàn)資金中的戰略地位有望持續提升。

　　2025年的銀行股東增持浪潮，表面上是資本運作，實(shí)則反映了金融體系的重構邏輯。當外資、國資和地方資本集體選擇以自有資金增持銀行股時(shí)，這一行為超越了單純的財務(wù)投資，成為對銀行長(cháng)期價(jià)值的公開(kāi)背書(shū)。

　　尤為值得關(guān)注的是，銀行股此輪增持潮，折射出資本市場(chǎng)對銀行估值邏輯的悄然轉變。過(guò)去，市場(chǎng)對銀行股的評估多聚焦于短期盈利波動(dòng)與凈息差變化；如今，投資者愈發(fā)關(guān)注客戶(hù)基礎、區域經(jīng)濟韌性、資產(chǎn)質(zhì)量穩定性及公司治理有效性等結構性?xún)?yōu)勢。在宏觀(guān)經(jīng)濟轉型、利率市場(chǎng)化深化、金融風(fēng)險化解持續推進(jìn)的背景下，具備上述特質(zhì)的銀行正成為長(cháng)期資金的“壓艙石”。

　　價(jià)值拐點(diǎn)的確認仍需時(shí)間，需要宏觀(guān)經(jīng)濟回暖與行業(yè)基本面數據的進(jìn)一步驗證。但當下資本市場(chǎng)的信號已經(jīng)清晰：當不同屬性的資本在估值低位達成共識，用真金白銀進(jìn)行投票時(shí)，這本身就是最有力的市場(chǎng)語(yǔ)言。