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一紙高達1.77億元的重罰罰單，揭開(kāi)了又一例“老鼠倉”案件。億私

近日，募關(guān)浙江證監局公布的工作行政處罰決定書(shū)顯示，在不到一年的案老時(shí)間里，當事人林藝平利用職務(wù)便利實(shí)施“老鼠倉”行為，鼠倉違法所得超8800萬(wàn)元。獲利由于金額巨大，超萬(wàn)違法行為情節嚴重，重罰林藝平被采取“沒(méi)一罰一”處罰，億私合計罰沒(méi)金額超過(guò)1.77億元，募關(guān)同時(shí)被采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。工作

引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注的案老，不僅是鼠倉高額罰單，還有林藝平的獲利公司背景。行政處罰書(shū)披露，其所在的杭州某某科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州某某科技”）與浙江省內兩家私募基金管理人同屬一個(gè)實(shí)際控制人，由同一管理團隊管控。

IT“內鬼”抄私募作業(yè)，非法獲利超8800萬(wàn)

浙江證監局調查發(fā)現，2022年10月至2023年9月期間，林藝平在杭州某某科技任職，承擔交易策略前端開(kāi)發(fā)，產(chǎn)品風(fēng)控，部分產(chǎn)品交易測試、決策、下單、監控等工作。監管認定，其行為已“實(shí)質(zhì)上實(shí)施了私募基金從業(yè)人員的履職行為”。

其間，林藝平不僅能夠查詢(xún)前述兩家私募未公開(kāi)的敏感信息，還直接參與信息的獲取與加工，實(shí)質(zhì)上觸及了私募機構的核心投資機密。

掌握內部信息的林藝平并未安于本職。他通過(guò)實(shí)際控制和操作“林某治”名下的國金證券賬戶(hù)和東莞證券賬戶(hù)，以及“何某龍”名下的東莞證券賬戶(hù)和中信證券賬戶(hù)，在杭州的IP地址下進(jìn)行交易并盈利。

林藝平的操作手法極其隱蔽?！傲帜持巍辟~戶(hù)的交易資金由他自行籌措，盈虧自負；而“何某龍”的賬戶(hù)則直接借用賬戶(hù)內原有資金進(jìn)行交易，盈虧同樣由他承擔。這種安排試圖在資金流向上模糊其關(guān)聯(lián)性。

然而，監管通過(guò)IP地址追蹤、銀行賬戶(hù)和流水核查、電腦硬件信息比對以及交易所出具的趨同交易信息，最終構建了完整證據鏈。數據顯示，在2022年11月16日至2023年9月6日期間，這些賬戶(hù)在滬深兩市的交易與相關(guān)私募機構的操作高度趨同，非法獲利高達8857.69萬(wàn)元。

盡管林藝平曾在案件審理過(guò)程中提出陳述申辯意見(jiàn)并獲部分采納，但仍未能逃脫嚴厲處罰。最終，他被沒(méi)收違法所得8857.69萬(wàn)元，并處以等額罰款，合計被罰沒(méi)金額超1.77億元。此外，因情節嚴重，林藝平還被采取五年證券市場(chǎng)禁入措施。

針對該IT人員為何能夠長(cháng)期、系統地竊取并利用未公開(kāi)信息進(jìn)行趨同交易的問(wèn)題，深圳卓德投資副總經(jīng)理李進(jìn)在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪(fǎng)時(shí)指出，從職責定位來(lái)看，量化私募旗下的科技公司IT人員主要負責系統搭建與技術(shù)支持，原則上不應涉及投研核心信息。私募機構若嚴格遵循從業(yè)人員資格管理要求，規范項目協(xié)作機制與落實(shí)內部風(fēng)控制度，特別是對策略代碼、交易數據、客戶(hù)信息等核心信息實(shí)施分級授權管理，即可在相當程度上實(shí)現信息隔離。

李進(jìn)進(jìn)一步指出，盡管日志審計與操作留痕等技術(shù)在量化私募行業(yè)已廣泛普及，但本案揭示出多個(gè)環(huán)節存在系統性漏洞：IT人員因權限設置過(guò)寬而直接接觸未嚴格加密的核心數據；系統日志雖記錄操作卻缺乏智能分析，導致異常查詢(xún)行為長(cháng)期未被察覺(jué)；同時(shí)，機構也缺乏實(shí)時(shí)合規監控進(jìn)行主動(dòng)干預。這些漏洞共同為其違規操作提供了可乘之機。

關(guān)于林藝平案“沒(méi)一罰一”并處以五年市場(chǎng)禁入的處罰力度，業(yè)內人士從不同角度進(jìn)行了解讀。

北京乾成律師事務(wù)所顧問(wèn)林祺從法律角度分析認為，處罰力度總體適中。依據《基金法》和《私募條例》，私募基金從業(yè)人員利用職務(wù)便利開(kāi)展未公開(kāi)信息交易行為的，應當沒(méi)收違法所得并處以違法所得一倍以上五倍以下罰款。本案中，浙江證監局對林藝平處以一倍罰款，系在法律規定的罰款幅度下限作出，體現了處罰的審慎性。

“當然，也不能一定就說(shuō)本案處罰較輕。從行政處罰角度講，行政違法行為情節、是否初犯、涉案金額高低以及社會(huì )影響等，都是行政處罰力度綜合考慮的影響因素?！?/p>

關(guān)于市場(chǎng)禁入，林祺援引《證券市場(chǎng)禁入規定》指出，此類(lèi)措施主要分為禁止從事證券業(yè)務(wù)和禁止進(jìn)行證券交易兩類(lèi)。林藝平的違法行為主要擾亂市場(chǎng)交易秩序，因此適用第二類(lèi)市場(chǎng)禁入措施。該規定第七條明確第二類(lèi)禁入的最長(cháng)期限為五年，但未設定最低時(shí)限，故浙江證監局作出五年市場(chǎng)禁入的決定符合法規要求，具有適當性。

與法律條文層面的“適中”解讀不同，李進(jìn)則從市場(chǎng)影響和懲戒效果角度表示，本案中“沒(méi)一罰一”并處五年市場(chǎng)禁入的處罰力度較為嚴厲，罰沒(méi)金額突破行業(yè)紀錄，明確傳遞了監管“零容忍”的標準——無(wú)論金額大小、崗位高低，只要觸碰“老鼠倉”紅線(xiàn)，必將面臨經(jīng)濟與從業(yè)資格的雙重嚴懲。

他也指出，“這也表明監管運用大數據、人工智能等科技手段加強監控，以及對違法行為的嚴厲打擊，將成為常態(tài)?！?/p>

技術(shù)崗位頻現“監守自盜”，合規漏洞敲響行業(yè)警鐘

IT人員利用非公開(kāi)信息進(jìn)行股票交易被罰，林藝平并不是個(gè)例。今年5月，安徽證監局和吉林證監局分別披露了兩起行政處罰書(shū)，均涉及IT員工的抄作業(yè)式“老鼠倉”交易。

安徽證監局罰單顯示，當事人李海鵬時(shí)任中信證券信息技術(shù)中心高級經(jīng)理，憑借其CRM系統（客戶(hù)關(guān)系管理系統）的應用開(kāi)發(fā)權限，他能夠獲取公司所有客戶(hù)的賬戶(hù)信息、資產(chǎn)規模和交易持倉等未公開(kāi)信息，并借此長(cháng)期窺探其公司托管的“高某基金”持倉與交易明細。

在2019年11月1日至2023年2月21日期間，李海鵬控制家屬賬戶(hù)，累計交易股票128只，累計交易金額超6400萬(wàn)元。其中，與“高某睿遠基金”趨同交易股票76只，趨同交易金額達2900萬(wàn)元，跟買(mǎi)獲利超213萬(wàn)元。最終，李海鵬被處以“沒(méi)一罰一”重罰，合計罰沒(méi)超426萬(wàn)元。

而被抄作業(yè)的“高某睿遠基金”，被指向明星基金經(jīng)理高毅資產(chǎn)鄧曉峰的所管基金。處罰書(shū)顯示，2015年4月24日，“高某基金”成立，托管人為中信證券。中基協(xié)私募備案信息顯示，高毅-曉峰1號睿遠成立日期正是2015年4月24日，托管人為中信證券。

吉林證監局罰單顯示，邵某自2008年7月至2024年7月任職于華泰證券，在2023年1月6日至11月10日期間，其作為分管投研系統建設負責人，因工作需要獲得了公司X系統的訪(fǎng)問(wèn)權限。該系統可實(shí)時(shí)顯示華泰證券自營(yíng)賬戶(hù)的股票持倉、投資建議書(shū)（含股票信息、投資上限、有效期及投資理由）等核心未公開(kāi)信息。

在擁有上述系統權限的同期，邵某實(shí)際控制“楊某”的證券賬戶(hù)進(jìn)行交易。該賬戶(hù)與華泰證券自營(yíng)賬戶(hù)在58只股票上存在趨同交易行為，趨同買(mǎi)入金額超過(guò)3153萬(wàn)元，趨同買(mǎi)入股票只數占比高達72.5%，金額占比59.06%，由此獲利19.39萬(wàn)。

如何有效防范IT等支持崗位的違規操作？李進(jìn)指出，管理人應從制度、技術(shù)與合規三個(gè)層面嚴格界定職責邊界。制度上明確IT崗僅負責系統維護、數據支持等基礎工作，禁止接觸策略代碼、持倉信息等核心數據；技術(shù)上實(shí)行權限最小化原則，并對核心數據加密脫敏，確保IT人員“看不到”敏感信息；合規上建立復核機制、操作留痕、定期溯查等機制，對異常行為實(shí)時(shí)預警，同時(shí)加強全員合規培訓與考核，從源頭杜絕“跨界”操作風(fēng)險。

應對之策：從權限管控到全流程風(fēng)控體系建設

近年來(lái)，浙江、安徽、吉林、上海等地證監局披露的多起行政處罰案件顯示，IT人員、風(fēng)控技術(shù)崗、基金會(huì )計等非傳統的投研崗位，已成為利用內幕信息交易的高發(fā)群體。這些崗位人員憑借系統權限或業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)獲取核心投資信息后，通過(guò)控制親屬及他人賬戶(hù)進(jìn)行違規交易，涉案金額跨度從數百萬(wàn)元至億元級。

無(wú)論是券商的李海鵬和邵某，還是科技公司的林藝平，一系列案件暴露出機構在關(guān)鍵崗位權限管控上存在的隱患。這些案件相繼被查處并受到重罰，清晰傳遞出證券監管的“利劍”已高高懸起。隨著(zhù)監管技術(shù)的持續升級，無(wú)論是IP追蹤、大數據比對還是資金流水穿透式監管，都讓隱蔽的違規行為無(wú)處遁形。

今年以來(lái)，監管部門(mén)明顯加強了對“老鼠倉”行為的監測與打擊力度，特別是將IT類(lèi)相關(guān)人員列為重點(diǎn)核查對象。

4月底，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )就《證券公司董事、監事、高級管理人員及證券從業(yè)人員投資行為管理指引(試行)》向行業(yè)征求意見(jiàn)，旨在通過(guò)加強交易行為監測、關(guān)鍵崗位人員核查等措施，實(shí)現對從業(yè)人員投資行為的“看得清、管得住”。

有業(yè)內人士表示，近年來(lái)“老鼠倉”行為主體呈現多樣化特征。一是“90后”涉案從業(yè)人員逐漸增多；二是涉案崗位除了傳統投研人員外，中后臺管理部門(mén)人員占比上升。

李進(jìn)在采訪(fǎng)中強調，IT、運營(yíng)等中后臺崗位已成為內幕交易與信息泄露的新風(fēng)險點(diǎn)。他呼吁管理機構需嚴控技術(shù)崗位權限邊界、強化全流程風(fēng)控，從根本上防范“監守自盜”風(fēng)險。據其透露，卓德投資已啟動(dòng)中后臺崗位風(fēng)險等級評估工作，下一步將重點(diǎn)排查IT、運營(yíng)等崗位的權限配置、數據訪(fǎng)問(wèn)及操作留痕機制，并即刻組織新一輪合規培訓，確保每位員工清晰理解“老鼠倉”的法律紅線(xiàn)與行為邊界。

（作者：楊娜娜 編輯：姜詩(shī)薔）