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滬金直逼900元關(guān)口！“黃金?！被仡^？

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 06:37:39 來(lái)源：素昧平生網(wǎng) 作者：時(shí)尚

　　“近期中美經(jīng)貿磋商取得進(jìn)展和俄烏沖突等地緣政治危機緩和，黃金牛避險情緒顯著(zhù)消退，滬金貴金屬的直逼拋售潮持續加劇，美元匯率與黃金同跌。元關(guān)10月27日，黃金牛反映市場(chǎng)恐慌的滬金VIX指數跌至15.79，此前因政府‘停擺’和中美貿易摩擦升級在10月16日一度升至25.31。直逼與此同時(shí)，元關(guān)10月27日，黃金牛倫敦現貨黃金跌穿4000美元整數關(guān)口，滬金為10月10日以來(lái)首次，直逼較10月20日的元關(guān)歷史高點(diǎn)已大幅回落逾9%，現貨白銀的黃金牛日內跌幅也超3%?！比A聞期貨有限公司總經(jīng)理助理程小勇接受采訪(fǎng)時(shí)分析道。滬金

　　9月以來(lái)，直逼國內外貴金屬價(jià)格持續大幅上漲，尤其是黃金漲幅超過(guò)25%，白銀也大幅補漲。在10月中旬美國部分中小銀行不良貸款問(wèn)題觸發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)后，投資者畏高開(kāi)始不斷獲利了結，其中反映投資需求的全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金持有量在10月20日創(chuàng )下近三年新高1058.66噸之后，持續減倉，10月27日降至1038.92噸。

　　程小勇認為，黃金屢創(chuàng )新高后可能對央行購金有影響，去美元化是長(cháng)期過(guò)程，央行在減持美元資產(chǎn)和增持黃金時(shí)會(huì )衡量性?xún)r(jià)比和收益比，如果增持的黃金價(jià)格太高，在資產(chǎn)切換時(shí)會(huì )影響央行的資產(chǎn)收益，導致央行延遲購買(mǎi)黃金。

　　此外，黃金的金融屬性決定了其既有商品屬性又有貨幣屬性，既有避險屬性也有風(fēng)險屬性。傳統黃金在資產(chǎn)組合中的作用是由于其與其他資產(chǎn)的相關(guān)度較低，可以降低資產(chǎn)組合的β風(fēng)險。如果黃金價(jià)格太高，那么其本身可能演變?yōu)楸茈U資產(chǎn)，反而不利于其發(fā)揮降低資產(chǎn)組合的β風(fēng)險的作用。

　　“我認為黃金等貴金屬長(cháng)期上漲的趨勢尚未逆轉，但短期估值過(guò)高，且避險情緒退潮的情況下，黃金調整的風(fēng)險還會(huì )持續一段時(shí)間。對于白銀，由于金銀比價(jià)修復，且白銀此輪上漲主要是跟隨黃金，所以一旦黃金調整，白銀自然也會(huì )調整，其逼倉行為也會(huì )緩和?！背绦∮卤硎?，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，黃金在市場(chǎng)恐慌過(guò)后調整幅度基本上會(huì )超過(guò)10%。而黃金底部隨著(zhù)多頭離場(chǎng)也會(huì )逐漸出現，但并不意味著(zhù)會(huì )馬上啟動(dòng)新一輪漲勢，需要新一輪的利好來(lái)驅動(dòng)，如美聯(lián)儲超預期降息、央行加大購金力度和地緣政治危機再次升溫等。

　　卓創(chuàng )資訊貴金屬分析師黃加奇也對“黃金后期沒(méi)有上漲空間”的論調持否定觀(guān)點(diǎn)。他認為，美國政府停擺使得民生問(wèn)題遭遇挑戰，債務(wù)規模超38萬(wàn)億美元達歷史新高，歐洲一機構下調美國信用評級。美國密歇根大學(xué)調查顯示10月份消費者信心跌至五個(gè)月低點(diǎn)，而官方數據缺失的期間，各州調研統計的就業(yè)情況也稱(chēng)不上樂(lè )觀(guān)；結合鮑威爾因美元流動(dòng)性危機提出可能提前停止縮表，市場(chǎng)對后續降息幅度加大和次數增多的預期逐步抬升。但美國政府停擺難以為繼，中美元首APEC會(huì )晤是否破冰也成為左右投資者風(fēng)險偏好的重要因素，雖有央行購金以及黃金產(chǎn)量相對于全球生產(chǎn)力的低增速作為底部支撐，但“敘事驅動(dòng)型”邏輯或使得黃金回調風(fēng)險加大。短期關(guān)注國際黃金4000美元/盎司支撐情況，關(guān)注中美經(jīng)貿會(huì )談進(jìn)展以及月底美聯(lián)儲降息決策。

　　“當前金價(jià)下跌的原因主要是周末中美經(jīng)貿談判傳達出緩和信號，市場(chǎng)對后續磋商與APEC峰會(huì )保持樂(lè )觀(guān)。還有中東和俄烏局勢近期緩和，市場(chǎng)避險情緒降溫。此外，近期美國宏觀(guān)經(jīng)濟數據呈現韌性，降息預期稍微降溫?！鄙虾ｄ撀?lián)稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷也表示，前期散戶(hù)集中搶購導致價(jià)格嚴重超漲，階段回調屬于正常。短期看跌勢尚未企穩，需要密切關(guān)注近期復雜多變的宏觀(guān)形勢。但貴金屬價(jià)格長(cháng)期仍將受到美國債務(wù)危機導致“去美元化”進(jìn)程加速，及全球央行購金需求邏輯支撐。

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