本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報道

近日，西部行超上海市金融法院的基金凈利一紙執行文書(shū)，讓西部利得基金站上了風(fēng)口浪尖：該公司被列為被執行人，遭億執行金額高達2.91億元。元執運營(yíng)影響

這一數字不僅相當于其2024年全年凈利潤的過(guò)年575%，更超過(guò)了該公司過(guò)去五年的潤總凈利潤總和。

不過(guò)，和公何西部利得基金表示，不受該事件僅涉及一個(gè)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，西部行超不會(huì )影響公司整體經(jīng)營(yíng)?；饍衾麖姆申P(guān)系角度，遭億西部利得基金作為資產(chǎn)管理計劃的元執運營(yíng)影響管理人，負責代表該計劃管理和處分財產(chǎn)，過(guò)年計劃財產(chǎn)產(chǎn)生的潤總債務(wù)應由計劃財產(chǎn)本身承擔，而非由基金公司直接承擔。和公何也就是說(shuō)，盡管執行金額較大，但責任主體是專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品財產(chǎn)，公司經(jīng)營(yíng)不受實(shí)質(zhì)影響。

對此，濟安金信基金評價(jià)中心主任王鐵牛向《華夏時(shí)報》記者解釋稱(chēng)，在資管新規中明確規定，專(zhuān)戶(hù)是財產(chǎn)獨立，與管理人、托管人分離的法律實(shí)體，即資產(chǎn)管理計劃的違約責任一般由計劃財產(chǎn)本身承擔，管理人僅承擔代為管理、代為處分的職責。如果基金公司沒(méi)有對管理計劃提供額外的擔保，同時(shí)也沒(méi)有其他違反法規的操作，一般相關(guān)損失是由管理計劃資產(chǎn)承擔。

巨額執行

天眼查司法案件數據顯示，西部利得基金新增一條被執行人信息，案號為（2025）滬74執1641號，執行法院為上海市金融法院，執行標的為291,151,872.0元。

這筆巨額執行標的與西部利得基金的盈利水平形成了鮮明對比。

根據公開(kāi)資料，西部利得基金2024年全年營(yíng)業(yè)收入為3.84億元，凈利潤僅為0.51億元。這意味著(zhù)，此次執行金額相當于公司2024年收入的76%，凈利潤的5.75倍。

西部利得基金成立于2010年7月20日，系國內第60家獲批設立的公募基金管理公司，注冊資本3.7億元人民幣，總部位于中國（上海）自由貿易試驗區。該公司由西部證券持股51%、利得科技有限公司持股49%，是一家具有典型“券商系”背景的公募基金機構。

在西部證券日前更新的《2025年面向專(zhuān)業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券（第四期）募集說(shuō)明書(shū)》中，列示了10起涉案金額在5000萬(wàn)元以上的未決訴訟，但均為西部證券自身或代表旗下資管計劃涉案，并未提及西部利得基金的這起訴訟。

股東質(zhì)押股權

值得注意的是，西部利得基金的第二大股東利得科技，今年初有向兩家公司股權出質(zhì)的事項。

天眼查顯示，利得科技將其所持股權于2月8日、4月14日、4月28日向上海潤晨股權投資基金有限公司質(zhì)押，3月25日向上海磊擎企業(yè)管理顧問(wèn)有限公司質(zhì)押。

股權穿透揭示了更為復雜的關(guān)聯(lián)。

上海磊擎的法定代表人、總經(jīng)理賈志偉持有50%股權；上海潤晨的控股股東正是上海磊擎，持股比例98.36%。

而賈志偉同時(shí)是壽光鑫源的法定代表人，執行董事兼總經(jīng)理，也是持股0.5%的股東。

利得科技的第一大股東是萬(wàn)稹投資，持股44.37%。

也就是說(shuō)，無(wú)論是出質(zhì)方利得科技，還是質(zhì)權人上海潤晨和上海磊擎，股東方中均出現了賈志偉的身影。

多事之秋

西部利得基金近期可謂風(fēng)波不斷。

今年9月8日，上海市公安局長(cháng)寧分局披露，“解某增”因參與賭博被行政拘留十日并處罰款五百元。隨后媒體報道確認，這位“解某增”就是西部利得基金的基金經(jīng)理解文增。

面對輿論關(guān)切，西部利得基金最初回應“不清楚、不予置評”。隨著(zhù)輿情發(fā)酵，該公司先在官網(wǎng)“下架”了這位基金經(jīng)理的履歷，隨后在9月25日公開(kāi)表示已“免職”“解約”。

而正式的公告，直到9月30日即國慶前夕才對外公開(kāi)，并且只是輕描淡寫(xiě)地表示因“個(gè)人原因”卸任基金經(jīng)理。

事件尚未平息，西部利得基金又在10月4日宣布換將：執掌十年的總經(jīng)理賀燕萍到齡退休，由董事長(cháng)何方代任總經(jīng)理職務(wù)。賀燕萍自2015年起擔任西部利得基金總經(jīng)理，到離任時(shí)已經(jīng)近十年，帶領(lǐng)公司實(shí)現了從長(cháng)期虧損到盈利的轉變。

業(yè)績(jì)迷思

西部利得基金在規模擴張的同時(shí)，盈利能力卻持續承壓。

天天基金網(wǎng)數據顯示，2024年西部利得基金首次突破千億關(guān)口，這一成績(jì)也出現在西部證券2024年報中。Wind數據顯示，截至2025年11月17日，西部利得基金以1136.68億元規模，在185家公募機構中排名第69位。

從投資者回報角度看，西部利得基金旗下產(chǎn)品凈利潤在2022年為-23.76億元，此后業(yè)績(jì)顯著(zhù)改善：2023年扭虧為盈，凈利潤達16.25億元；2024年持續增長(cháng)至24.80億元；2025年上半年已實(shí)現18.44億元，呈現出強勁的持續增長(cháng)勢頭。

Wind數據顯示，西部利得基金已將“強化固收”作為其核心發(fā)展戰略。截至11月17日，公司旗下債券型與貨幣市場(chǎng)型基金的合計規模高達951.88億元，在總規模中占比超過(guò)83%。其中，僅債券型產(chǎn)品規模便達719.25億元，占總規模的63%，構成了公司業(yè)務(wù)的絕對支柱。

過(guò)度依賴(lài)低波動(dòng)、低收益的固收類(lèi)產(chǎn)品，可能會(huì )導致公司在權益市場(chǎng)行情中缺乏業(yè)績(jì)彈性。

王鐵牛表示，一方面，在政策鼓勵權益類(lèi)基金產(chǎn)品發(fā)展、基金產(chǎn)品費率改革的大背景下， 固收類(lèi)產(chǎn)品的管理費水平遠低于權益類(lèi)產(chǎn)品， 固收類(lèi)產(chǎn)品占比較高會(huì )影響公司收入和利潤水平。另一方面，在長(cháng)期收益率下行的大趨勢下，整體貨幣類(lèi)、債券類(lèi)基金產(chǎn)品收益水平也在下降空間中。 同時(shí)固收類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競爭、同質(zhì)化情況更加嚴重，如果基金公司過(guò)度依賴(lài)低收益產(chǎn)品，會(huì )對公司整體競爭力提升造成不利影響。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶