何小鵬給小鵬汽車(chē)確立了新定位。最新
“公司新的決定家車(chē)十年愿景是讓小鵬汽車(chē)成為面向全球的具身智能公司?！?1月17日晚，小鵬小鵬汽車(chē)董事長(cháng)、汽車(chē)企首席執行官何小鵬在小鵬汽車(chē)2025年第三季度業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )議上如是不再稱(chēng)。
為實(shí)現上述目標，最新具身人形機器人與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)更深度地融合，決定家車(chē)被小鵬視為繼AI+汽車(chē)、小鵬全球化后的汽車(chē)企“第三增長(cháng)曲線(xiàn)”。
電話(huà)會(huì )上，不再何小鵬用三分之一的最新時(shí)間介紹了相關(guān)規劃。在他看來(lái)，決定家車(chē)長(cháng)期來(lái)看機器人的小鵬市場(chǎng)潛力比汽車(chē)更大，一旦某一代機器人像中國EV（電動(dòng)汽車(chē)）產(chǎn)業(yè)跨過(guò)了電動(dòng)化的汽車(chē)企拐點(diǎn)，將迎來(lái)爆發(fā)性增長(cháng)。不再“我期待在2030年小鵬機器人的年銷(xiāo)量超過(guò)100萬(wàn)臺?！?/p>
讓何小鵬設定這一激進(jìn)目標的核心因素，是他希望借助人形機器人、AI大模型來(lái)提升小鵬估值區間，在未來(lái)三年追求更高、更重的市值目標。
不過(guò)，小鵬汽車(chē)要闖的難關(guān)，比想象中更多。
對小鵬汽車(chē)而言，短期需確保明年7款新車(chē)成功放量，尤其是增程產(chǎn)品需在放緩的市場(chǎng)中找到差異化切入點(diǎn)，避免投入與回報失衡；中期需加速機器人技術(shù)迭代與成本下降，通過(guò)實(shí)際場(chǎng)景驗證打磨產(chǎn)品；長(cháng)期則需在多業(yè)務(wù)線(xiàn)間建立資源協(xié)同，提升研發(fā)效率。這些都將持續考驗其戰略定力與資源整合能力。
三季度虧損有收窄
11月17日，小鵬汽車(chē)發(fā)布的2025年三季度財報顯示，營(yíng)收為203.8億元，同比增長(cháng)101.8%，環(huán)比增長(cháng)11.5%；三季度凈虧損3.8億元，比二季度虧損的4.8億元有所減少，與上年同期的18.1億元凈虧損相比也實(shí)現下降。在當晚財報電話(huà)會(huì )上，小鵬汽車(chē)表示，將在今年四季度實(shí)現盈虧平衡。
相對于創(chuàng )新高的營(yíng)收，小鵬這次財報最大的亮點(diǎn)之一，是毛利率也創(chuàng )下新高。今年三季度，小鵬的整體毛利率達到20.1%，同比提升了4.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，具體到汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率，出現環(huán)比下滑，為13.1%，而上季度是14.3%，反映出產(chǎn)品換代期的成本壓力。
從銷(xiāo)量結構來(lái)看，目前MONA M03在小鵬中的銷(xiāo)量占比保持在40%左右。這種單一依賴(lài)背后的風(fēng)險是，一旦市場(chǎng)競爭加劇，消費者偏好改變，公司的盈利基礎就會(huì )發(fā)生動(dòng)搖。
與此同時(shí)，多線(xiàn)業(yè)務(wù)并行帶來(lái)的研發(fā)投入壓力持續顯現。三季度小鵬研發(fā)開(kāi)支達24.3億元，同比增長(cháng)48.7%，環(huán)比增長(cháng) 10.1%。
對于第四季度預期，讓小鵬汽車(chē)給出四季度交付12.5萬(wàn)輛-13.2萬(wàn)輛、營(yíng)收215億－230億元的樂(lè )觀(guān)指引，同比增幅分別達36.6%-44.3%和33.5%-42.8%。
人形機器人定下目標
業(yè)績(jì)的持續改善讓小鵬汽車(chē)更加篤定地投入物理AI研發(fā)。
不同于此前季度業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )上小鵬反復對外強調“四季度實(shí)現公司盈虧平衡”目標不變，以及解釋如何實(shí)現盈利，三季度電話(huà)會(huì )更像是一場(chǎng)小鵬汽車(chē)的規劃會(huì )。投資機構分析師的提問(wèn)和關(guān)注焦點(diǎn)也大多指向小鵬汽車(chē)明年“純電+增程”雙線(xiàn)產(chǎn)品矩陣的市場(chǎng)競爭力、人形機器人業(yè)務(wù)的商業(yè)化節奏，以及Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車(chē)）的落地進(jìn)展。
人形機器人研發(fā)上，何小鵬稱(chēng)，IRON是截至目前小鵬汽車(chē)最難量產(chǎn)的一款產(chǎn)品。小鵬第六、七代機器人的BOM（物料清單）成本還很高，但真正要量產(chǎn)的第八代人形機器人成本最終會(huì )與汽車(chē)BOM成本接近。從長(cháng)期來(lái)看機器人的市場(chǎng)潛力比汽車(chē)更大，一旦某一代機器人像中國EV產(chǎn)業(yè)跨過(guò)了電動(dòng)化的拐點(diǎn)，將迎來(lái)爆發(fā)性增長(cháng)。
據他介紹，小鵬計劃面向不同領(lǐng)域推出價(jià)格適中的人形機器人。2026年底，小鵬就將規模量產(chǎn)自研人形機器人，并將其布置在小鵬的各個(gè)門(mén)店和辦公園區，承擔導覽、導購和前臺導詢(xún)的工作?！拔移诖?030年小鵬機器人的年銷(xiāo)量超過(guò)100萬(wàn)臺?！焙涡※i稱(chēng)。
這意味著(zhù)，小鵬汽車(chē)需要盡快解決“技術(shù)可靠性、供應鏈成熟度、場(chǎng)景驗證量”等問(wèn)題。
對于機器人能帶來(lái)多少收入增長(cháng)，在此次電話(huà)會(huì )上，小鵬汽車(chē)并未給出具體預測。小鵬汽車(chē)副董事長(cháng)及聯(lián)席總裁顧宏地坦言，這項業(yè)務(wù)明年還不會(huì )帶來(lái)太多收入，他目前也還無(wú)法給出精確的機器人成本估算。
押注增程明年發(fā)7款新車(chē)
“今晚之后，小鵬就不僅僅是一家純電汽車(chē)公司了?！边@是11月6日晚小鵬X9鯤鵬超級增程技術(shù)發(fā)布會(huì )現場(chǎng)，何小鵬開(kāi)場(chǎng)時(shí)發(fā)出的感慨。
小鵬汽車(chē)目前在售車(chē)型包括3款轎車(chē)，MONA M03、P7、P7+，三款SUV，G6、G7、G9，以及一款MPV車(chē)型X9。這些車(chē)型都是采用純電技術(shù)路線(xiàn)。
何小鵬稱(chēng)，公司內部經(jīng)歷過(guò)5次討論是否要做增程車(chē)，前4次都被否了，中間的痛苦很難跟外界分享?！拔覀冊趺慈嬒?，怎么去推動(dòng)，碰到了哪些困難?！焙涡※i形容這就像拉抽屜，“拉出來(lái)，又推回去，第5次才成功?！?/p>
市場(chǎng)需求的變化和全球化拓展的需要，使小鵬汽車(chē)決定入局增程賽道，這也意味著(zhù)“蔚小理”這三家頭部新勢力在技術(shù)路線(xiàn)上的選擇出現了顯著(zhù)分化，只有蔚來(lái)還在走純電路線(xiàn)。
何小鵬談及明年產(chǎn)品規劃時(shí)稱(chēng)，計劃在2026年一季度繼續推出3款超級電動(dòng)增程產(chǎn)品，進(jìn)一步提升小鵬增程市場(chǎng)份額，他指出，明年還將推出4款一車(chē)雙能的全新車(chē)型，其中包括小鵬在重要細分市場(chǎng)投放的首款產(chǎn)品?！跋嘈琶髂晟鲜械?款具備超級增程配置的一車(chē)雙能車(chē)型，將會(huì )大幅拓展我們車(chē)型的可達市場(chǎng)空間?！?/p>
對于小鵬而言，這場(chǎng)布局既是機遇也是豪賭。其所押注的增程賽道正出現下滑。
從整體市場(chǎng)來(lái)看，增程式電動(dòng)車(chē)正經(jīng)歷著(zhù)從巔峰滑落的陣痛。2021年至2024年間，增程車(chē)銷(xiāo)量曾實(shí)現218%、130%、154%、70.9%的增長(cháng)，但這一高速增長(cháng)趨勢在2025年戛然而止。
乘聯(lián)分會(huì )最新數據顯示，今年10月，增程車(chē)的批發(fā)銷(xiāo)量為12.1萬(wàn)輛，同比下滑1.9%，零售銷(xiāo)量更是同比下降7.7%。今年6月以來(lái)，增程式在總體新能源汽車(chē)批發(fā)結構中的占比已經(jīng)連續5個(gè)月下跌，10月占比僅為7.5%。
同時(shí)，增程賽道市場(chǎng)競爭的白熱化進(jìn)一步加劇了小鵬的挑戰。增程賽道已從藍海變?yōu)榧t海，理想、問(wèn)界等先行者已構建起穩固優(yōu)勢。
能否在技術(shù)差異化與成本控制間找到平衡、能否在純電擠壓與競品圍剿中撕開(kāi)市場(chǎng)缺口，將成為小鵬汽車(chē)增程戰略成敗的關(guān)鍵。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張冰
編輯 楊娟娟
校對 王心
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