?。ㄎ?解紅娟編輯/張廣凱）

　　持續五個(gè)月時(shí)間的收購收購告吹了。

　　10月26日，即墨青島啤酒股份有限公司發(fā)布公告，黃酒宣布終止收購即墨黃酒廠(chǎng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“即墨黃酒”）100%股權的告吹交易。這起始于2025年5月8日、青島持續五個(gè)月的啤酒啤白收購案，最終因交割先決條件未能滿(mǎn)足而告吹，戰略青島啤酒無(wú)需承擔違約責任。遇阻

　　青島啤酒透露，收購公司與新華錦集團有限公司、即墨山東魯錦進(jìn)出口集團有限公司及山東即墨黃酒廠(chǎng)有限公司簽訂《股權轉讓協(xié)議》，黃酒擬從新華錦集團和魯錦集團處受讓其合計持有的告吹即墨黃酒100%股權。隨后公司按《股權轉讓協(xié)議》推動(dòng)股權收購交易交割，青島但截至公告披露日，啤酒啤白交割先決條件未能滿(mǎn)足，戰略本次股權收購交易終止。

　　公開(kāi)資料顯示，即墨黃酒始建于1949年，1980年成立即墨縣黃酒廠(chǎng)，生產(chǎn)銷(xiāo)售的“即墨”牌即墨老酒具有微苦焦香的獨特風(fēng)味和深厚的歷史文化底蘊，是中國傳統黃酒的重要代表之一。即墨黃酒由新華錦集團持有45.45%的股權、魯錦集團持有54.55%的股權。2024年，即墨黃酒實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16641萬(wàn)元，同比增長(cháng)13.5%；實(shí)現凈利潤3047萬(wàn)元，同比增長(cháng)38.0%。

　　酒類(lèi)專(zhuān)家肖竹青表示，無(wú)論是從資金、供應鏈，還是營(yíng)銷(xiāo)、已有的消費品市場(chǎng)經(jīng)驗等方面，青島啤酒都是即墨黃酒可遇不可求的最佳戰略合作伙伴。錯過(guò)此次機會(huì )，即墨老酒很難再找到這樣契合的合作伙伴。

　　對于青島啤酒來(lái)說(shuō)，此次收購終止，這意味著(zhù)其“啤+白”戰略暫遇阻。公司董事會(huì )秘書(shū)張瑞祥此前明確，收購即墨黃酒旨在推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，并與啤酒產(chǎn)品形成銷(xiāo)售互補效應。這一多元化布局有利于公司在啤酒淡季形成市場(chǎng)補充，開(kāi)辟新增長(cháng)點(diǎn)。

　　這一戰略選擇與青島啤酒的業(yè)績(jì)表現相關(guān)。2025年前三季度，青島啤酒實(shí)現營(yíng)業(yè)收入293.67億元，同比增長(cháng)1.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤52.74億元，同比增長(cháng)5.70%增速相對平緩。

　　其中，第三季度單季表現更趨放緩。2025第三季度，青島啤酒實(shí)現營(yíng)業(yè)收入88.76億元，同比下降0.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.70億元，同比增長(cháng)1.62%。

　　而即墨黃酒具備良好成長(cháng)性，2024年實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.66億元、凈利潤3047萬(wàn)元，同比分別增長(cháng)13.5%和38.0%，恰好能為青島啤酒提供新的增長(cháng)助力。

　　不僅如此，收購即墨黃酒，還能助力青島啤酒落地“啤+白”策略。

　　值得一提的是，“啤+白”的組合早有先例。以華潤啤酒舉例，2021年，華潤酒業(yè)收購景芝酒業(yè)全資子公司景芝白酒40%股權，正式完成對景芝的入主布局；2022年，華潤酒業(yè)進(jìn)一步拓展白酒領(lǐng)域，成功入主金種子酒并啟動(dòng)；2023年，華潤酒業(yè)斥資123億元收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司55.19%股權。至此，華潤酒業(yè)手中握有金沙、景芝、金種子三個(gè)白酒品牌。

　　但在這場(chǎng)交易中，即墨黃酒更為急迫，因為這不僅是其賣(mài)身錢(qián)，更是即墨黃酒的“還債錢(qián)”。

　　2025年8月26日，青島證監局出具的《行政監管措施決定書(shū)》顯示，山東新華錦國際股份有限公司實(shí)際控制人張建華控制的新華錦集團非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金。根據公司披露的《2025年半年度報告》，截至2025年半年度報告披露日，新華錦集團及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金余額4.06億元。青島證監局要求新華錦集團及其關(guān)聯(lián)方將所有占用資金應在收到《行政監管措施決定書(shū)》之日起六個(gè)月內歸還，否則將啟動(dòng)行政處罰程序。

　　對此，山東新華錦國際股份有限公司在公告中表示，公司已與新華錦集團、魯錦集團簽訂《還款協(xié)議》及《質(zhì)押擔保合同》，新華錦集團、魯錦集團將享有的對青島啤酒的66，500萬(wàn)元應收賬款質(zhì)押給公司，并已辦理應收賬款質(zhì)押登記，公司具有該應收賬款的優(yōu)先受償權。

　　可惜的是，即墨黃酒沒(méi)有等來(lái)合作款，卻等來(lái)了凍結信息。

　　企查查顯示，自今年9月至今，即墨黃酒共有7條股權凍結信息，累計超1億元股權被凍結，被執行人均為即墨黃酒的兩大股東新華錦集團和山東魯錦集團。這些凍結多與新華錦集團、魯錦集團的金融借款合同以及財產(chǎn)保全有關(guān)，涉及多地法院。

　　企查查信息顯示，截至目前，已有7條股權凍結記錄，累計凍結股權超1億元，被執行人均為新華錦集團和魯錦集團。這些凍結多與兩大股東的金融借款合同糾紛及財產(chǎn)保全相關(guān)，涉及多地法院。

　　最近一次凍結發(fā)生在10月10日，深圳市福田區人民法院發(fā)布的通知文書(shū)顯示，即墨黃酒約1575萬(wàn)元股權被凍結，凍結期限自2025年10月10日至2028年10月9日，被執行人為新華錦集團和山東魯錦集團。

　　受此影響，這場(chǎng)耗時(shí)五個(gè)月的跨界聯(lián)姻未能成行，也為酒類(lèi)行業(yè)的并購重組敲響警鐘，標的公司的股東資質(zhì)、股權清晰度，始終是交易能否落地的關(guān)鍵前提。