長(cháng)江商報消息?●長(cháng)江商報記者?徐佳
港股上市公司并購A股公司再添重磅案例。H吃A
11月17日晚間，創(chuàng )業(yè)創(chuàng )業(yè)慧康（300451.SZ）披露股東權益變動(dòng)，慧康杭州更好智投管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州更好”）將通過(guò)股份受讓、近兩檢醫表決權委托、年虧提名董事等方式，億拓業(yè)務(wù)成為創(chuàng )業(yè)慧康的展新戰略控股股東，創(chuàng )業(yè)慧康仍處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。破局
長(cháng)江商報記者注意到，?港股華杭州更好的療億背后是港股上市公司華檢醫療（01931.HK）。而耗資5億元拿下創(chuàng )業(yè)慧康控股權，推進(jìn)華檢醫療意在借助創(chuàng )業(yè)慧康近30年的H吃A行業(yè)積淀與前瞻性的AI布局，落地AI醫療戰略。創(chuàng )業(yè)
另一方面，慧康華檢醫療的近兩檢醫收購也面臨多重風(fēng)險。繼2024年業(yè)績(jì)轉虧之后，2025年前三季度，創(chuàng )業(yè)慧康實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.62億元，同比下降26.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歸母凈利潤”）虧損1.22億元，同比下降331.69%。近兩年，創(chuàng )業(yè)慧康歸母凈利潤累計虧損2.96億元。
創(chuàng )業(yè)慧康表示，盡管新一代產(chǎn)品HI-HIS業(yè)務(wù)拓展取得積極進(jìn)展，但其仍處于業(yè)務(wù)磨合階段，疊加研發(fā)費用、財務(wù)費用及資產(chǎn)減值準備等支出處于較高水平，共同對公司報告期內的收入及利潤帶來(lái)顯著(zhù)壓力。
華檢醫療三步控股創(chuàng )業(yè)慧康
創(chuàng )業(yè)慧康本次易主將分三步進(jìn)行。
第一步，創(chuàng )業(yè)慧康原第一大股東葛航將其所持上市公司9652.51萬(wàn)股股份轉讓給杭州更好，占上市公司總股本的6.23%。本次交易中，創(chuàng )業(yè)慧康每股作價(jià)5.18元，交易總金額為5億元。
第二步，杭州更好分別與葛航、錦福源（海南）私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）（作為公司股東錦福源長(cháng)弓五號私募證券投資基金管理人）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“錦福源”，創(chuàng )業(yè)慧康第三大股東）簽署《表決權委托暨一致行動(dòng)協(xié)議》。葛航、錦福源分別將所持全部創(chuàng )業(yè)慧康1.56億股（含上述協(xié)議轉讓對應的9652.51萬(wàn)股股份）、4000萬(wàn)股對應的全部表決權委托給杭州更好行使，分別占上市公司總股本的10.06%、2.58%。
本次權益變動(dòng)前，杭州更好不持有創(chuàng )業(yè)慧康股份。本次權益變動(dòng)完成后，杭州更好持有上市公司9652.51萬(wàn)股股份，占公司總股本的6.23%；受托行使公司9925.52萬(wàn)股股份的表決權，占公司總股本的6.41%，合計持有上市公司1.96億股股份的表決權，占上市公司總股本的12.64%。
本次協(xié)議轉讓及表決權委托后，杭州更好成為上市公司第一大股東，杭州更好將與創(chuàng )業(yè)慧康商議擇機啟動(dòng)向特定對象發(fā)行事項。
第三步，上述協(xié)議轉讓過(guò)戶(hù)后，杭州更好擬向創(chuàng )業(yè)慧康推薦四名非獨立董事、兩名獨立董事人選。
無(wú)論創(chuàng )業(yè)慧康是否完成向特定對象發(fā)行事項，若杭州更好提名的上述董事全部當選且占上市公司董事會(huì )席位的半數以上，將導致創(chuàng )業(yè)慧康的控制權變更，杭州更好將成為上市公司控股股東。
長(cháng)江商報記者注意到，杭州更好是成立于2025年11月的投資持股平臺，其上層控股股東為香港聯(lián)交所上市公司華檢醫療。華檢醫療無(wú)控股股東、實(shí)際控制人，因此杭州更好無(wú)實(shí)際控制人。即便杭州更好拿下創(chuàng )業(yè)慧康控股權，創(chuàng )業(yè)慧康仍將繼續處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。
需要注意的是，本次股權轉讓中，葛航所持創(chuàng )業(yè)慧康股份中，有1.56億股處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押率達到100%，且有1.21億股被司法凍結，占其所持公司股份總數的77.96%。
根據《股份轉讓協(xié)議》，各方將申請辦理相應股份解除司法凍結及質(zhì)押手續，及將對應的應質(zhì)押股份質(zhì)押至杭州更好名下。葛航應確保杭州更好所獲得的表決權委托的穩定性。
新業(yè)務(wù)磨合期業(yè)績(jì)虧損加重
“H吃A”，華檢醫療看中了創(chuàng )業(yè)慧康什么？
作為醫療衛生信息化行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，創(chuàng )業(yè)慧康依托覆蓋全行業(yè)各場(chǎng)景自主研發(fā)的300余項產(chǎn)品，已累計實(shí)施近2萬(wàn)個(gè)醫療衛生信息化建設項目，為30萬(wàn)基層醫生提供工作平臺，積累1億多份電子病歷和約3億份居民健康檔案。
而華檢醫療主營(yíng)業(yè)務(wù)為IVD（體外診斷）產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。在華檢醫療看來(lái)，本次收購創(chuàng )業(yè)慧康控制權，是其深刻把握國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展導向、前瞻布局未來(lái)核心競爭力的戰略性舉措。在全球AI+醫療市場(chǎng)爆發(fā)式增長(cháng)的背景下，華檢醫療認為創(chuàng )業(yè)慧康有著(zhù)近30年的行業(yè)積淀與前瞻性的AI布局，使其成為華檢醫療落地AI醫療戰略不可多得的稀缺基石與理想載體。二者的結合，旨在共同打造中國自主、全球領(lǐng)先的AI醫療新范式。
另一方面，基于創(chuàng )業(yè)慧康的業(yè)績(jì)表現，華檢醫療的收購也面臨多重風(fēng)險。長(cháng)江商報記者注意到，自2021年歸母凈利潤達4.13億元，突破新高之后，2022年以來(lái)創(chuàng )業(yè)慧康盈利能力持續下降。
2022年至2024年，創(chuàng )業(yè)慧康分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.27億元、16.16億元、14.23億元，同比變動(dòng)-19.58%、5.81%、-11.96%；歸母凈利潤4262.73萬(wàn)元、3668.85萬(wàn)元、-1.74億元，同比下降89.68%、13.93%、572.96%；扣非凈利潤4686.36萬(wàn)元、3399.54萬(wàn)元、-1.92億元，同比下降87.9%、27.46%、664.96%。
2025年前三季度，創(chuàng )業(yè)慧康實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.62億元，同比下降26.26%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為虧損1.22億元、1.42億元，同比下降331.69%、382.12%，虧損面仍在擴大。至此，近兩年，創(chuàng )業(yè)慧康歸母凈利潤累計虧損2.96億元。
創(chuàng )業(yè)慧康坦言，盡管新一代產(chǎn)品HI-HIS業(yè)務(wù)拓展取得積極進(jìn)展，但報告期內公司也面臨一定經(jīng)營(yíng)壓力：部分客戶(hù)需求釋放延后，招投標節點(diǎn)相應推遲，加之若干項目驗收確認進(jìn)度不及預期，導致收入出現收縮。同時(shí)，新產(chǎn)品HI-HIS仍處于業(yè)務(wù)磨合階段，疊加研發(fā)費用、財務(wù)費用及資產(chǎn)減值準備等支出處于較高水平，共同對公司報告期內的收入及利潤帶來(lái)顯著(zhù)壓力。
截至2025年9月末，創(chuàng )業(yè)慧康累計獲取千萬(wàn)級訂單24個(gè)，訂單數量同比增長(cháng)20%，金額同比增長(cháng)?7%；公司已成功完成16個(gè)HI-HIS項目上線(xiàn)，其中三級醫院占比75%。
三季報顯示，2025年前三季度，創(chuàng )業(yè)慧康的研發(fā)費用為2.24億元，同比增長(cháng)20.54%。報告期內，公司資產(chǎn)減值損失、信用減值損失金額分別達到1612.02萬(wàn)元、1.07億元。
責編：ZB
(責任編輯：綜合)