10月20日是按兵不動(dòng)最新一期LPR報價(jià)公布日，在連續多月“按兵不動(dòng)”后，已月本月LPR會(huì )否變動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。連續多位受訪(fǎng)專(zhuān)家對財聯(lián)社記者表示，個(gè)月預計10月兩個(gè)期限品種的持平LPR報價(jià)會(huì )繼續持平。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金在接受財聯(lián)社記者采訪(fǎng)時(shí)表示，變多三季度信貸與社融數據表現相對良好，機構計年房地產(chǎn)市場(chǎng)小幅回暖，判斷10月下調政策利率與LPR的但預底前必要性不高。

同時(shí)，按兵不動(dòng)多位分析師提及，已月10月以來(lái)政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩定，連續意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的個(gè)月定價(jià)基礎很可能不會(huì )發(fā)生變化。

一位金融研究人士對財聯(lián)社記者表示，持平目前，變多無(wú)論是企業(yè)貸款利率還是個(gè)人貸款利率都處于低位。在這種情況下，降低LPR并非當務(wù)之急。

不過(guò)也有銀行人士對財聯(lián)社記者表示，預計10月LPR或會(huì )下調25BP，通過(guò)下調利率刺激信貸，使得銀行完成年末信貸投放計劃。

近期外部波動(dòng)加大，有業(yè)內人士認為，美國高關(guān)稅政策對全球貿易及我國出口的影響會(huì )在四季度進(jìn)一步體現，加之上年同期一攬子增量政策帶來(lái)高基數效應，四季度加力穩增長(cháng)、穩就業(yè)的必要性上升。判斷10月LPR會(huì )繼續持平的多位分析師預計，后續政策利率及LPR報價(jià)有下調空間。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受財聯(lián)社記者采訪(fǎng)時(shí)表示，弱信用、弱地產(chǎn)以及低通脹和高實(shí)際利率環(huán)境下，我國后續LPR降息的必要性仍然較高，幅度上可能在10到20bps。若10月FOMC會(huì )議美聯(lián)儲延續降息決議，中美利差或進(jìn)一步收窄，而人民幣匯率升值壓力也可能隨之抬升，后續我國降息的必要性可能有所增加，但操作節奏仍然基于我國國內資本市場(chǎng)走勢，以及實(shí)體經(jīng)濟需求修復斜率。

銀行息差壓力、年末信貸投放計劃等影響 10月LPR會(huì )否變動(dòng)觀(guān)點(diǎn)不一?

財聯(lián)社記者就10月LPR會(huì )否變動(dòng)采訪(fǎng)了多位機構分析師、銀行內部人士等。多位機構分析師預計10月LPR會(huì )繼續“按兵不動(dòng)”。受訪(fǎng)人士在解釋該判斷時(shí)多數提到了銀行息差壓力。

“受反內卷牽動(dòng)市場(chǎng)預期等影響，近期1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）總體上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，10月報價(jià)行也缺乏主動(dòng)下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青稱(chēng)。

王運金也對財聯(lián)社記者表示，當前銀行凈息差壓力仍然很大，10月LPR下調的銀行決策可能仍有一定阻力，6月末凈息差已降至1.42；9月部分銀行雖然小幅度下調了存款利率，但同時(shí)貸款利率也在下行，9月新發(fā)放貸款加權利率為3.1%，存貸款利率同步下行意味著(zhù)銀行利差壓力并未減輕。

數據顯示，當前貸款利率持續保持低位水平。9月份企業(yè)新發(fā)放貸款(本外幣)加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約25個(gè)基點(diǎn)。

“目前，無(wú)論是企業(yè)貸款利率還是個(gè)人貸款利率都處于低位?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗室副主任董希淼對財聯(lián)社記者表示，在這種情況下，降低LPR并非當務(wù)之急。

10月央行進(jìn)行了1.7萬(wàn)億元的買(mǎi)斷式逆回購操作，與1月操作量持平，遠高于其他月份。王運金進(jìn)而稱(chēng)，當前央行對利率政策調整相對謹慎，盡量避免對銀行形成過(guò)大息差壓力、降低銀行信貸投放的積極性，更偏向于通過(guò)總量工具釋放流動(dòng)性的方式推動(dòng)社會(huì )融資成本下行。

不過(guò)也有銀行內部人士對10月LPR會(huì )否變動(dòng)持不同觀(guān)點(diǎn)。一位大行某分行行長(cháng)對財聯(lián)社記者表示，預計10月LPR或會(huì )下調25個(gè)BP，主要原因為，一是央行釋放政策寬松信號；二是社會(huì )融資放緩，企業(yè)貸款需求方面需通過(guò)下調利率刺激信貸?！暗J款利率下調，相應銀行存款利率必須下調，才能降低銀行負債成本，為貸款利率下調提供空間 ?！?/p>

“我們銀行必須要保底完成年末的信貸投放計劃，不降息存在一定難度?！鄙鲜鲢y行人士補充道。?

美聯(lián)儲單次降息影響多大？

值得注意的是，美聯(lián)儲9月小幅降息25bp。在作出關(guān)于10月LPR下調的可能性不大的判斷時(shí)，王運金提及，美聯(lián)儲單次降息尚不足以證明其已開(kāi)啟新一輪降息周期，還需要根據10月與12月的議息會(huì )議結果綜合考量?！懊缆?lián)儲議息會(huì )議結果會(huì )在北京時(shí)間10月30日公布，晚于我國LPR公布日，沒(méi)有太大的參考價(jià)值?！?/p>

明明在接受財聯(lián)社記者采訪(fǎng)時(shí)亦提及，雖然美聯(lián)儲九月降息創(chuàng )造了較好的海外環(huán)境，但國內商業(yè)銀行息差壓力仍然不小，LPR下調引導貸款利率調降前，可能需要存款利率的先行下調；從緊迫性上來(lái)講，雖然海外關(guān)稅沖擊不確定性加大，但我國資本市場(chǎng)韌性仍強，寬貨幣集中發(fā)力提振市場(chǎng)信心的必要性可能短期有限。

“近期LPR報價(jià)保持穩定的根本原因是，考慮到年初財政政策已經(jīng)加力，5月央行實(shí)施降息降準，加之近期出口保持較快正增長(cháng)，當前宏觀(guān)政策處于觀(guān)察期?！蓖跚嗾J為。

不過(guò)，對于后期，王青表示，9月美聯(lián)儲恢復降息，后續還可能連續降息，這意味著(zhù)外部因素對國內實(shí)施適度寬松貨幣政策的掣肘進(jìn)一步弱化。

四季度迎政策寬松窗口 有分析認為11-12月存下調10-30bp空間

“我們預計2025年第四季度將迎來(lái)政策寬松窗口，LPR將進(jìn)一步下調10個(gè)基點(diǎn)，存款準備金率將進(jìn)一步下調50個(gè)基點(diǎn)，財政政策將加大對消費和房地產(chǎn)市場(chǎng)支持?！闭秀y國際研究部表示。

判斷10月兩個(gè)期限品種的LPR報價(jià)會(huì )繼續“按兵不動(dòng)”的多位分析師亦認為，后續LPR存下調空間。王青預計，年底前在大力提振內需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩態(tài)勢”過(guò)程中，政策利率及LPR報價(jià)有下調空間。

“我們預計，年底前央行有可能實(shí)施新一輪降息降準，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR報價(jià)跟進(jìn)下調。這將引導企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)?！蓖跚喾Q(chēng)。

王運金認為，11-12月有較大的政策利率和LPR的下調需求與下調空間，有望下調10-30bp，五年期LPR下調幅度可能會(huì )更大。

王運金解釋稱(chēng)，下調LPR仍是激發(fā)融資需求、穩定樓市預期的重要政策工具。另外，10月美聯(lián)儲降息概率較大，中美利差會(huì )相對緩解，人民幣貶值壓力減輕，LPR下調空間擴大。此外，央行在實(shí)行穩健貨幣政策時(shí)利率下調幅度已然不小，在實(shí)施適度寬松貨幣政策時(shí)降息幅度將只增不減，會(huì )繼續推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下行。

“根據歷史經(jīng)驗來(lái)看，11-12月下調政策利率與LPR的概率較大；目前1年期LPR已降至3.0%，‘破3’仍有不小難度，而五年期為3.5%，有較大下調空間，尤其是其對穩樓市的積極作用會(huì )更大?！蓖踹\金稱(chēng)。

有券商研報指出，我國當前多數城市房貸利率已經(jīng)處于LPR下浮35-50BP的水平，即3.00-3.15%之間，凈息差承壓狀態(tài)下，未來(lái)房貸利率進(jìn)一步調降的空間不大。未來(lái)進(jìn)一步的下調，將有賴(lài)于央行的政策降息。

“現階段物價(jià)水平偏低，貨幣政策在包括降息在內的適度寬松方向上有充足空間?！蓖跚啾硎?，接下來(lái)穩樓市政策需要進(jìn)一步加力。預計四季度監管層有可能通過(guò)單獨引導5年期以上LPR報價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調。

(責任編輯：熱點(diǎn))