剔除波動(dòng)較大的深夜食品和能源類(lèi)別，美國7月核心PPI環(huán)比上漲0.9%，全線(xiàn)為2022年6月以來(lái)最大漲幅，下挫高于預期的美聯(lián)0.2%，前值為0%；7月核心PPI同比大幅上漲3.7%，儲突為2月以來(lái)最高水平，深夜高于預期的全線(xiàn)2.9%，前值為2.6%。下挫

　　其中，美聯(lián)服務(wù)成本大幅上漲1.1%，儲突為2022年3月以來(lái)最大增幅。深夜在服務(wù)業(yè)中，全線(xiàn)批發(fā)和零售利潤率躍升2%，下挫機械與設備批發(fā)領(lǐng)漲。美聯(lián)不包括食品和能源的儲突商品價(jià)格上漲0.4%。

　　受此影響，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月降息的押注。目前互換市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲在9月議息會(huì )議上降息的概率為90%。而前一天，市場(chǎng)已經(jīng)完全消化了降息情景。在PPI數據公布后，交易員已經(jīng)放棄了對美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)的押注。

　　報告顯示，盡管今年上半年需求有所走軟，但美國企業(yè)正在調整商品和服務(wù)的定價(jià)，以抵消更高的關(guān)稅帶來(lái)的成本壓力。企業(yè)將關(guān)稅負擔轉嫁給消費者的程度，將是決定利率路徑的關(guān)鍵因素。

　　FwdBonds首席經(jīng)濟學(xué)家Chris Rupkey解讀稱(chēng)：“關(guān)稅風(fēng)暴開(kāi)始灼燒，生產(chǎn)商開(kāi)始感受到通脹烈焰的炙烤。用不了多久，這些因關(guān)稅上漲的成本就會(huì )轉嫁到早已疲憊不堪的消費者身上?！?/p>

　　美聯(lián)儲官員普遍預計，進(jìn)口關(guān)稅將在今年下半年推高通脹，但對這種影響是一次性調整還是更持久，意見(jiàn)存在分歧。

　　與此同時(shí)，關(guān)于美國勞動(dòng)市場(chǎng)的最新數據顯示，美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數為22.4萬(wàn)人，預估為22.5萬(wàn)人，前值為22.6萬(wàn)人。這表明，美國企業(yè)并沒(méi)有大規模裁員，勞動(dòng)市場(chǎng)仍保持穩固狀態(tài)。

　　美聯(lián)儲官員“潑冷水”

　　值得注意的是，美聯(lián)儲官員們似乎也有意給市場(chǎng)激進(jìn)的降息預期降溫。

　　8月14日消息，舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利在接受美媒采訪(fǎng)時(shí)明確表示，反對在9月議息會(huì )議上實(shí)施50個(gè)基點(diǎn)的大幅降息。

　　戴利表示，降息50個(gè)基點(diǎn)“聽(tīng)起來(lái)像是我們看到了緊急情況”，但她對勞動(dòng)力市場(chǎng)并不感到擔憂(yōu)，也不認為有必要進(jìn)行追趕式降息。她支持逐步向更中性的政策立場(chǎng)調整，時(shí)間跨度為“未來(lái)一年左右”。

　　她表示，雖然支持9月份開(kāi)始降息，但認為政策調整應該是漸進(jìn)的。

　　站在當前時(shí)點(diǎn)，戴利認為，今年降息兩次是合理的預期。如果看到勞動(dòng)力市場(chǎng)更加脆弱的跡象，今年剩余三次會(huì )議都降息也可能是合適的。但如果美國通脹出現嚴重反彈的跡象，降息次數應該減少。

　　關(guān)于通脹前景，她表示，商品通脹對更高關(guān)稅的相對溫和反應表明，價(jià)格飆升產(chǎn)生嚴重心理影響的風(fēng)險已經(jīng)減弱。

　　與此同時(shí)，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）也表示，他認為2025年降息一次將是適宜的。這建立在就業(yè)市場(chǎng)保持穩固狀態(tài)的基礎上。

　　美東時(shí)間8月14日，美國財政部長(cháng)斯科特·貝森特表示，他并不是呼吁美聯(lián)儲進(jìn)行一系列降息，而只是指出模型表明“中性”利率比當前水平低大約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“我沒(méi)有告訴美聯(lián)儲應該做什么，”貝森特周四在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，他指的是他前一天關(guān)于美聯(lián)儲“可以從現在開(kāi)始進(jìn)入一系列降息”的評論。

　　貝森特表示：“我所說(shuō)的是，要達到中性利率，大約需要降息150個(gè)基點(diǎn)?！?/p>