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凱投宏觀(guān)：美聯(lián)儲12月投票或現史上首次6:6平局！

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 12:40:55 來(lái)源：素昧平生網(wǎng) 作者：休閑

　　來(lái)源：金十數據

　　研究機構凱投宏觀(guān)分析師表示，凱投通常以共識驅動(dòng)的宏觀(guān)或現美聯(lián)儲近來(lái)展現出越來(lái)越嚴重的分歧，以至于下一月的美聯(lián)利率制定會(huì )議“可能會(huì )出現僵局”，

　　美聯(lián)儲此前已進(jìn)行兩次降息，儲月但由于通脹率仍頑固地高于美聯(lián)儲的投票目標水平，近期政策制定者的史上首次評論已傾向于鷹派，這給市場(chǎng)對聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）12月9日至10日會(huì )議上進(jìn)一步放松貨幣政策的平局希望潑了冷水。

　　然而，凱投紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在上周五意外地震驚了華爾街。宏觀(guān)或現他表示，美聯(lián)他認為“短期內仍有進(jìn)一步調整的儲月空間”，可以將基準利率拉近至中性水平。投票

　　此言一出，史上首次市場(chǎng)對下個(gè)月降息的平局預期概率，從前一天的凱投不到40%猛增至70%以上，同時(shí)也引發(fā)了股市的普遍上漲。但這也可能給12人組成的FOMC帶來(lái)一些棘手的數學(xué)難題。

　　在上周五的一份報告中，凱投宏觀(guān)的經(jīng)濟學(xué)家們試圖計算投票情況。委員會(huì )中的四位地區聯(lián)儲主席——柯林斯、古爾斯比、穆薩勒姆和施密德——對下個(gè)月降息的提議表示懷疑，甚至“完全反對”。美聯(lián)儲理事巴爾和杰斐遜也發(fā)出了謹慎信號。

　　而在鴿派陣營(yíng)，三位由特朗普任命的美聯(lián)儲理事——鮑曼、米蘭和沃勒——一直在呼吁降息，而威廉姆斯上周五的表態(tài)聽(tīng)起來(lái)也可能加入他們的行列。

　　凱投宏觀(guān)表示：“這樣算來(lái)，支持降息的贊成票仍然只有四票，反對票有六票。但鑒于威廉姆斯和美聯(lián)儲主席鮑威爾經(jīng)常持相同觀(guān)點(diǎn)（且理事麗莎·庫克通常與鮑威爾投票立場(chǎng)一致），我們可能會(huì )出現六比六的平局?！?/p>

　　“那么事情就會(huì )變得一團糟，因為鮑威爾是否擁有決定性的一票尚不明確，因此改變政策的投票可能根本無(wú)法通過(guò)?！?/p>

　　美國勞工部推遲公布、直到上周四才發(fā)布的9月就業(yè)報告不太可能扭轉局面。

　　這是因為這份“喜憂(yōu)參半”的就業(yè)數據顯示，雖然非農就業(yè)人數的增幅超出預期，但前幾個(gè)月的數據被向下修正，其中8月的數據現在顯示為下降。失業(yè)率也從4.3%微升至4.4%，達到2021年以來(lái)的最高水平。

　　盡管關(guān)于周度失業(yè)金的獨立數據仍未顯示新失業(yè)人數激增，但續領(lǐng)失業(yè)金人數的穩步上升，意味著(zhù)找工作變得更加困難。

　　投票平局？

　　美聯(lián)儲從未出現過(guò)投票平局，FOMC的“規則和程序”中也未曾討論過(guò)這種情況。

　　曾在亞特蘭大聯(lián)儲擔任研究主管的羅伯特·艾森拜斯（Robert Eisenbeis）今年早些時(shí)候對《財富》雜志表示，一旦發(fā)生平局，聯(lián)邦基金利率將保持不變。

　　他通過(guò)電子郵件解釋說(shuō)，沒(méi)有否決條款，這意味著(zhù)主席沒(méi)有能力強制做出不同的決定。同時(shí)，目前也不清楚政策制定者是否會(huì )在同一次會(huì )議上再次投票，還是會(huì )等到下一次預定的會(huì )議再進(jìn)行投票。

　　艾森拜斯在8月時(shí)表示：“這里沒(méi)有先例可循。我推測會(huì )有重新投票的選擇，但如果沒(méi)有，那么基金利率就不會(huì )改變。如果利率沒(méi)有變化，那么下一次會(huì )議將是進(jìn)行另一次審議和投票的機會(huì )?！?/p>

　　盡管美聯(lián)儲從未需要處理投票平局的情況，但它曾有幾次非常接近。根據法國外貿銀行美洲首席美國經(jīng)濟學(xué)家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）7月份的一份報告，FOMC的決定有三次是以一票多數通過(guò)的，不過(guò)最近一次發(fā)生在1973年。

　　霍奇曾在紐約聯(lián)儲擔任首席經(jīng)濟學(xué)家，他表示，官方的公開(kāi)文件中從未明確涵蓋平局的問(wèn)題。

　　不過(guò)，他指出，主席在指導會(huì )議和決策方面擁有“重要權力”，同時(shí)FOMC也是一個(gè)可以修改自身規則的“自我管理委員會(huì )”。

　　霍奇在8月解釋說(shuō)：“在缺乏明確的決勝規則的情況下，人們普遍認為主席有能力投出決定性的一票，或引導委員會(huì )達成解決方案，這在其他設有主持官員的議事機構中是很常見(jiàn)的。在我看過(guò)的任何文件中，這一點(diǎn)都沒(méi)有被明確說(shuō)明，它更像是一種慣例，而非規則?！?/p>

　　如果美聯(lián)儲出現平局，投資者或許可以參考英國的做法。英國央行在今年夏天不得不應對“歷史性的僵局”，當時(shí)有四位政策制定者投票支持保持利率不變，四位投票支持降息25個(gè)基點(diǎn)，而一位投票支持降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　這促使英國央行的貨幣政策委員會(huì )（MPC）舉行了自1997年成立以來(lái)的“首次決定性重新投票”。隨后以5比4的投票結果，將利率從4.25%下調了25個(gè)基點(diǎn)至4%。

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