上周，吸金國際金價(jià)再度走強，多因動(dòng)資盤(pán)中一度刷新紀錄。素推黃金類(lèi)ETF的金持金類(lèi)管理規模同步擴張，投資熱度明顯升溫。續涌吸睛

　　多家公募機構認為，入黃本輪金價(jià)攀升受地緣風(fēng)險、吸金全球信用體系和資金流動(dòng)性等因素共同推動(dòng)，多因動(dòng)資全球央行與機構資金持續增持，素推進(jìn)一步強化了黃金的金持金類(lèi)上漲邏輯。

　　展望后市，續涌吸睛業(yè)內人士認為，入黃盡管短期或面臨高位震蕩，吸金但中長(cháng)期支撐因素仍在，多因動(dòng)資黃金作為核心資產(chǎn)配置的素推重要性和韌性持續凸顯。

　　黃金類(lèi)ETF規模加速擴張

　　上周，國際金價(jià)強勢表現延續。10月17日，倫敦現貨黃金價(jià)格盤(pán)中一度沖高至4380.790美元/盎司，連續創(chuàng )歷史新高。此后金價(jià)略有回調，收報4251.448美元/盎司。

　　連日來(lái)，隨著(zhù)金價(jià)屢創(chuàng )新高，資金持續流入黃金相關(guān)ETF產(chǎn)品。

　　證券時(shí)報記者注意到，多只黃金ETF在近一周內規模顯著(zhù)增長(cháng)。華安黃金ETF的最新管理規模增長(cháng)至852.35億元，近一周增長(cháng)了144.18億元；博時(shí)黃金ETF規模擴大至396.67億元，近一周增長(cháng)70.61億元；易方達黃金ETF規模升至339.06億元，近一周增長(cháng)65.88億元；國泰黃金ETF規模也增至268.49億元，近一周增長(cháng)57.23億元。

　　黃金股ETF方面，永贏(yíng)中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的規模增至140.60億元，近一周增長(cháng)16.49億元，顯示投資者對黃金板塊的熱度正從貴金屬現貨延伸至產(chǎn)業(yè)鏈股票。

　　從收益表現來(lái)看，截至10月17日，華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF等幾只代表性的黃金ETF的年內收益率都突破了60%，而永贏(yíng)中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF則突破了90%。黃金ETF及黃金股ETF成為了今年以來(lái)倍受投資者關(guān)注的ETF產(chǎn)品。

　　多重因素推動(dòng)資金涌入

　　近期，國際金價(jià)連續刷新歷史紀錄，引發(fā)市場(chǎng)對其上漲動(dòng)能的廣泛關(guān)注。多家基金公司認為，本輪金價(jià)的強勢上漲，既受地緣避險需求推動(dòng)，也反映出全球信用體系動(dòng)搖、流動(dòng)性預期變化等多重因素的疊加效應。

　　華夏基金分析，今年以來(lái)，在地緣避險需求、美元信用危機、降息交易等多重催化下，國際金價(jià)先后在一季度、三季度掀起兩輪上漲熱潮，相關(guān)黃金ETF、黃金股ETF也跟隨走強。9月底以來(lái)，全球再度出現動(dòng)蕩，具體事件包括特朗普政府“停擺”、歐洲財政擔憂(yōu)、日本新首相寬松政策預期、美國持續推出多項對華經(jīng)貿限制措施等，進(jìn)一步催化金價(jià)上行。

　　中歐基金基金經(jīng)理葉培培表示，近兩年黃金持續上漲，但直到今年市場(chǎng)才達成更多共識，導致黃金不斷突破歷史新高，這也體現在各個(gè)機構增加對黃金的配置方面。

　　與此同時(shí)，資金面的變化同樣印證了市場(chǎng)熱度的上升。近期，全球最大的黃金ETF基金SPDR一直保持凈流入；中國央行也連續11個(gè)月增持黃金，但與全球央行15%—20%的儲備水平相比仍然偏低；此外，從機構端到個(gè)人端，均有減持美債、增持黃金的趨勢。

　　從更長(cháng)周期來(lái)看，黃金的表現也相對穩健。過(guò)去三年來(lái)看，黃金是各類(lèi)大類(lèi)資產(chǎn)中夏普比率優(yōu)異（即波動(dòng)率小、收益高）的資產(chǎn)，黃金的配置價(jià)值日益凸顯。在全球地緣政治沖突、各國經(jīng)濟動(dòng)蕩的大背景下，黃金的避險屬性帶來(lái)了大量投資需求，其底層配置邏輯還是基于對美元信用體系的不信任，把黃金作為美元法定貨幣的替代。

　　短期或進(jìn)入高位震蕩

　　經(jīng)歷連續上漲后，金價(jià)的未來(lái)走勢正成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。多家基金公司認為，短期內黃金或將進(jìn)入高位震蕩階段，但其中長(cháng)期配置價(jià)值依舊堅實(shí)。

　　隨著(zhù)美元指數筑底回升，白銀、鉑金等貴金屬出現補漲行情，黃金的做多資金受到一定分流。對此，華夏基金認為，金價(jià)短線(xiàn)存在一定超買(mǎi)風(fēng)險，大概率維持在高位震蕩，但從更長(cháng)維度看，支撐黃金價(jià)格的宏觀(guān)邏輯并未改變，整體韌性依然較強。

　　在投資策略層面，華夏基金策略團隊建議，摒棄短線(xiàn)博弈的思維，將黃金視為對沖主權貨幣信用風(fēng)險、應對地緣政治風(fēng)險、對抗通脹的長(cháng)期配置工具。黃金與其他大類(lèi)資產(chǎn)相關(guān)性較弱，是重要的“反脆弱”資產(chǎn)，加入資產(chǎn)組合，可以對沖其他資產(chǎn)的波動(dòng)。

　　從價(jià)格判斷來(lái)看，葉培培認為，目前金價(jià)已突破4200美元/盎司，市場(chǎng)主流機構預測明年金價(jià)可能到4600美元/盎司到5000美元/盎司。在她看來(lái)，判斷金價(jià)的天花板是比較高的，價(jià)格驅動(dòng)因子何時(shí)逆轉，關(guān)鍵是看美元信用何時(shí)走弱。

　　她進(jìn)一步分析，復盤(pán)過(guò)去60年，黃金與美元信用呈現此消彼長(cháng)態(tài)勢，典型代表是克林頓時(shí)期，美國財政盈余、美元信用強，金價(jià)走勢較差，其他時(shí)候美國財政赤字率大，金價(jià)表現強勢。她預測，假設未來(lái)美國經(jīng)濟長(cháng)期強勁復蘇，使得財政重新達到平衡，比如赤字率下降到4%以下，那么金價(jià)大牛市可能會(huì )結束。在此之前，金價(jià)仍處于一個(gè)上漲通道中。

　　在黃金股表現方面，平安基金認為，黃金股在高金價(jià)的直接帶動(dòng)下，其銷(xiāo)售收入和盈利能力有望實(shí)現顯著(zhù)增長(cháng)。從技術(shù)面來(lái)看，近期黃金現貨持續攀升，而黃金股由于大盤(pán)整體震蕩調整的影響，行情并沒(méi)有跟上波瀾壯闊的黃金現貨行情，而這部分行情背離，在市場(chǎng)整體走穩后或存在補漲空間。投資者可結合自身風(fēng)險偏好，合理配置黃金股票指數基金，把握黃金產(chǎn)業(yè)的投資機遇。

　　來(lái)源：證券時(shí)報 記者：王小芊