押注這個(gè)冷門(mén)行業(yè)

　　芒格畢業(yè)于哈佛法學(xué)院，投資曾與人共同創(chuàng )立了位于洛杉磯的傳奇芒格、托爾斯和奧爾森律師事務(wù)所。芒格1962年，最后章曝擇他辭去了律師工作，篇的選專(zhuān)注于投資，光那并于1978年加入伯克希爾·哈撒韋公司。不同

　　芒格成為了巴菲特的尋常顧問(wèn)和智囊，他敦促巴菲特放寬投資標準，投資不再僅僅關(guān)注低價(jià)投資，傳奇而是芒格投資優(yōu)質(zhì)公司?！霸谏虡I(yè)決策上，最后章曝擇查理和我是篇的選可以互換的?！卑头铺卦?982年說(shuō)道。光那

　　在生命的不同最后十年，他與公司的聯(lián)系有所減少，但每隔一兩周就會(huì )與巴菲特通話(huà)。巴菲特住在內布拉斯加州奧馬哈，而芒格住在洛杉磯，兩人都有聽(tīng)力障礙，這使得溝通更加困難。

　　“他們會(huì )大聲喊叫。”芒格的孫媳婦杰克遜（Whitney Jackson）說(shuō)，她經(jīng)常去芒格家探望他?！斑@或許是想保密，但方圓一英里內的人都能聽(tīng)到?！彼f(shuō)。

　　朋友們說(shuō)，幾十年來(lái)，他幾乎不關(guān)注煤炭股，但在2023年，這些公司引起了他的注意。煤炭使用量長(cháng)期呈下降趨勢，投資者認為煤炭行業(yè)前景黯淡。然而，許多煤炭生產(chǎn)商仍然盈利，股價(jià)也處于低位。芒格向朋友稱(chēng)，隨著(zhù)全球能源需求的增長(cháng)，煤炭仍然必不可少。

　　“他讀到一篇文章說(shuō)煤炭行業(yè)正在走向衰落?！泵⒏竦睦^子博斯威克（Hal Borthwick）回憶，“他說(shuō)，‘胡說(shuō)八道’?！?/p>

　　2023年5月，芒格購買(mǎi)了煤炭開(kāi)采公司康索爾能源（Consol Energy）的股票。同年晚些時(shí)候，他買(mǎi)入了阿爾法冶金資源公司（Alpha Metallurgical Resources）的股票。到芒格去世時(shí)，康索爾能源的股價(jià)已經(jīng)翻了一番。阿爾法冶金資源公司的股價(jià)也大幅上漲。朋友們說(shuō)，他總共獲得了超過(guò)5000萬(wàn)美元的賬面收益。

　　“他下了個(gè)大注，結果非常成功?！辈┧雇苏f(shuō)。

　　另一筆投資

　　2005年，當時(shí)芒格81歲高齡。一位名叫阿維·梅耶（Avi Mayer）的17歲鄰居敲響了芒格位于洛杉磯漢考克公園社區的家門(mén)。梅耶當時(shí)在學(xué)校遇到了困難。他患有注意力缺陷多動(dòng)障礙（ADHD），對未來(lái)感到迷茫?！拔耶敃r(shí)很沒(méi)有安全感，”他說(shuō)，“我的朋友們都上了大學(xué)，而我卻沒(méi)有?！?/p>

　　梅耶開(kāi)始花時(shí)間與芒格相處?！八麅A聽(tīng)我的煩惱，并與我探討人生原則和個(gè)人價(jià)值觀(guān)?！泵芬f(shuō)。

　　芒格曾向其他人表示，他很欣賞梅耶的智慧和抱負。他支持梅耶爾放棄大學(xué)學(xué)業(yè)，并表示梅耶爾可以去“芒格大學(xué)”就讀。于是梅耶爾就這么做了。

　　“我觀(guān)察他的一舉一動(dòng)，向他學(xué)習，他偶爾還會(huì )給我一些書(shū)?！泵芬f(shuō)。

　　當梅耶與兒時(shí)好友格拉頓（Reuven Gradon）合伙投資房地產(chǎn)時(shí)，芒格密切關(guān)注著(zhù)，幾年后，他主動(dòng)提出投資這兩位年輕人的公司艾夫頓地產(chǎn)。

　　“我讓你們（從芒格大學(xué)）畢業(yè)?！彼f(shuō)。從2017年左右開(kāi)始，這三人陸續在南加利福尼亞州購置了近萬(wàn)套“花園式”公寓，成為該州最大的低層公寓業(yè)主之一。

　　在去世前的幾年里，芒格幾乎參與了他們業(yè)務(wù)的方方面面，從選址、評估建筑，到挑選油漆顏色，無(wú)一不親力親為?，F年37歲的梅耶爾說(shuō)，芒格對景觀(guān)細節特別感興趣，堅持建造低密度建筑群，并決定公司應該花費數十萬(wàn)美元種植新樹(shù)。

　　盡管其他房地產(chǎn)投資者更傾向于可以快速再融資的短期債務(wù)，芒格鼓勵梅耶爾和格拉頓申請長(cháng)期貸款，他認為，獲得優(yōu)惠利率并長(cháng)期持有資產(chǎn)才是盈利之道。

　　據一位知情人士透露，艾夫頓的資產(chǎn)如今價(jià)值約30億美元。芒格一直參與公司事務(wù)直至最后，幫助談判收購了位于加利福尼亞州圣瑪麗亞的一棟建筑，這筆交易在他去世幾天后完成。它正對面是一家新開(kāi)的好市多超市，這讓芒格覺(jué)得格外特別。他是零售巨頭好市多（Costco）的董事會(huì )成員，也是這家公司的超級粉絲，去世時(shí)持有價(jià)值約1億美元的股份。

　　最后十年

　　芒格沒(méi)跟多少人提起過(guò)，但在他生命的最后十年里，他的健康狀況開(kāi)始出現問(wèn)題。早在1978年，一位外科醫生就搞砸了他的白內障手術(shù)，導致他左眼失明。大約在2014年，芒格的右眼視神經(jīng)出現了問(wèn)題。他面臨著(zhù)失明的可能，但他坦然接受了這個(gè)打擊，決定調整自己的生活方式，請別人給他讀書(shū)，并考慮其他辦法。

　　“我得學(xué)盲文?！彼嬖V一位朋友。在白內障手術(shù)失敗后，他曾學(xué)習過(guò)盲文，但始終沒(méi)能掌握，準備再次嘗試。

　　不過(guò)，他的右眼逐漸好轉，但眼球活動(dòng)卻變得受限。大約在2016年，他失去了打高爾夫球的能力，只能依靠拐杖行走。與他人一起打橋牌也變得困難起來(lái)。

　　芒格在2010年喪妻，他選擇多花時(shí)間與朋友相處，以此來(lái)振奮精神。每周二，他都會(huì )與大約六位商業(yè)伙伴和其他人士共進(jìn)早餐，地點(diǎn)通常在洛杉磯鄉村俱樂(lè )部。這群人通常早上7：30到達，一聊就是幾個(gè)小時(shí)。他們討論投資，互相調侃，分享笑話(huà)。?？桶ㄍ顿Y者約翰·霍金斯和約翰·康林、優(yōu)步董事長(cháng)羅恩·舒格，以及后來(lái)的動(dòng)視暴雪前首席執行官鮑比·科蒂克等。芒格坐在餐桌的主位，講述故事，分享人生哲學(xué)。

　　“他總是說(shuō)，‘如果把伯克希爾的前五大投資剔除，它的回報其實(shí)相當平庸’?！币晃粎⑴c者說(shuō)。這番話(huà)給大家上了一課：成功往往源于少數幾個(gè)成功的投資決策。

　　芒格依然保持著(zhù)他一貫的鋒芒。有一次，一位福特汽車(chē)公司的高管也加入了他們的早餐俱樂(lè )部，芒格出人意料地向大家詳細介紹了這家汽車(chē)制造商過(guò)去25年按產(chǎn)品線(xiàn)劃分的盈利情況。然后，芒格拋出一句犀利的話(huà)語(yǔ)?！拔艺娌幻靼啄銈?yōu)槭裁催€要費勁造車(chē)?！彼f(shuō)道，福特的大部分利潤都來(lái)自卡車(chē)。

　　芒格在這些會(huì )議中精神煥發(fā)，最后一次會(huì )議在他去世前十天舉行。

　　美食也成了他特別的愛(ài)好。每個(gè)星期五，朋友們都會(huì )開(kāi)車(chē)去芒格家吃午餐，大家會(huì )帶上涂著(zhù)黃油的軟白面包雞肉三明治，有時(shí)還會(huì )去掉面包皮。他們還會(huì )帶水果或沙拉，以及櫻桃派和香草冰淇淋。

　　多年來(lái)，芒格的家人一直努力讓他保持健康的飲食習慣，但他卻百般抗拒?！八人拖窈榷舅幰粯??！苯芸诉d說(shuō)，他最后一次點(diǎn)的外賣(mài)是韓式炸雞：一整只雞、泡菜炒飯和華夫薯條。

　　“他喜歡好市多的熱狗?！彼f(shuō)，“在醫院里，他吃的最后幾餐之一就是一個(gè)In-N-Out漢堡和一杯健怡可樂(lè )?！?/p>

　　臨近生命的盡頭，他曾向一位來(lái)訪(fǎng)者分享了一個(gè)愿望?！芭?，真希望自己能再回到86歲?！彼f(shuō)。

　　兩年前的感恩節深夜，就在他去世前幾天，芒格住進(jìn)醫院。他請家人離開(kāi)病房，最后一次給巴菲特打電話(huà)，進(jìn)行最后的告別。

　　親朋好友表示，芒格人生最后階段的精彩經(jīng)歷為投資者提供了寶貴的經(jīng)驗，也為如何優(yōu)雅、沉穩、有目標地老去樹(shù)立了榜樣?！爸钡剿ナ赖哪且惶?，他的思維依然活躍?！辈┧雇苏f(shuō)道，“他從未停止學(xué)習?！?/p>

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