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長(cháng)江商報消息?●長(cháng)江商報記者?沈右榮

戰投南京醫藥（600713.SH），山億廣藥集團旗下的戰投整布白云山（600332.SH）將間接成為南京醫藥的第二大股東。

近期，南京白云山及南京醫藥均公告，醫藥2025年9月26日，尋協(xié)性調白云山附屬企業(yè)廣州廣藥二期基金股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣藥二期基金”）與相關(guān)方簽署協(xié)議，同?突圍擬受讓南京醫藥11.04%的凈利階段局華股權，交易價(jià)款約7.49億元。東謀

白云山為何要入股南京醫藥？山億除了通過(guò)受讓股權成為南京醫藥第二大股東外，白云山還與南京醫藥簽署了戰略投資協(xié)議，戰投整布雙方積極制定市場(chǎng)拓展與渠道共享方案，南京整合優(yōu)化供應鏈資源和物流配送網(wǎng)絡(luò )，醫藥建立穩定、尋協(xié)性調高效的同?突圍供應鏈體系等，實(shí)現協(xié)同發(fā)展。凈利階段局華

入股地處江蘇的南京醫藥，白云山將加碼布局華東市場(chǎng)。

受近年來(lái)政策及市場(chǎng)變化等多種因素影響，白云山的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也出現了小幅調整。入股南京醫藥，白云山謀求突圍。

分析人士認為，無(wú)論是醫藥制造還是醫藥流通環(huán)節，市場(chǎng)競爭加劇，“野蠻生長(cháng)”時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，通過(guò)股權紐帶，尋求協(xié)同發(fā)展或將是突圍之道。

攜7.49億入股南京醫藥

通過(guò)受讓股權，白云山成了南京醫藥間接第二大股東。

2025年9月28日，白云山發(fā)布公告，公司附屬企業(yè)廣藥二期基金與?Alliance?Healthcare?Asia?Pacific?Limited（“AHAPL”）簽署了《股份轉讓合同》，AHAPL?擬將所持南京醫藥約1.45億股股份轉讓給廣藥二期基金，占南京醫藥股份總數的11.04%。

本次轉讓價(jià)格為5.18元/股，較協(xié)議簽署前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)4.90元/股溢價(jià)5.71%，轉讓總價(jià)款約7.49億元。

本次股權轉讓備受市場(chǎng)關(guān)注，源于兩個(gè)方面因素。第一，轉讓方AHAPL為沃博聯(lián)集團的全資子公司。沃博聯(lián)旗下?lián)碛形譅柛窳趾筒┳藘纱罅闶燮放?。?025年《財富》世界500強榜單中，沃博聯(lián)排名第52位，年銷(xiāo)售額超過(guò)1萬(wàn)億元。但是，2024年，其凈虧損614億元，2025年3月，完成私有化退市。

早在2014年，AHAPL作為戰略投資者，認購南京醫藥非公開(kāi)發(fā)行股票的12%。?2016年，AHAPL繼續參與認購南京醫藥定增，持股比例增至13.88%。2021年，南京醫藥發(fā)布限制性股票激勵計劃，AHAPL持股比被動(dòng)稀釋至11.04%。

第二，廣藥二期基金于2025年7月成立，由白云山出資14.985億元參與設立的私募股權投資基金，主要通過(guò)子基金投資、項目直接投資等方式投向醫藥、醫療器械、醫療服務(wù)等生物醫藥與健康領(lǐng)域。8月份完成備案，如今以7.49億元價(jià)格閃電接盤(pán)，足見(jiàn)其精準卡位沃博聯(lián)退出。

分析人士認為，沃博聯(lián)的退出是其全球戰略收縮和緩解資金壓力的必然選擇。廣藥二期基金接盤(pán)，恰好填補了沃博聯(lián)留下的戰略空缺。

除了通過(guò)受讓股權成為南京醫藥第二大股東外，白云山還與南京醫藥簽署了戰略投資協(xié)議，雙方將在產(chǎn)業(yè)方面尋求合作。

本次入股南京醫藥，對于白云山而言是一次“進(jìn)可攻、退可守”的操作。白云山并非直接收購南京醫藥股權，而是通過(guò)基金收購，且屬于戰略入股，如此安排，既可以降低自身的資金壓力及整合風(fēng)險，還為公司未來(lái)進(jìn)一步增加持股比例留下空間。

分析人士認為，南京醫藥引進(jìn)白云山產(chǎn)業(yè)投資者，將能獲得其資源，助力公司自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)協(xié)同尋突破

白云山入股南京醫藥，也有尋求突圍的考慮。

白云山是一家知名的大型控股企業(yè)，旗下產(chǎn)業(yè)主要分為四個(gè)板塊，即大南藥、大健康、大商業(yè)、大醫療等，旗下?lián)碛芯葱尢盟帢I(yè)、陳李濟藥廠(chǎng)、何濟公藥廠(chǎng)等12家老字號。

近年來(lái)，受市場(chǎng)、行業(yè)走勢等因素影響，白云山的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)增長(cháng)承壓。2021年至2023年，公司營(yíng)收凈利雙增，其營(yíng)業(yè)收入從690.14億元增長(cháng)至755.15億元，歸母凈利潤從37.20億元增長(cháng)至40.56億元。

2024年，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤分別為749.93億元、28.35億元，同比下降0.69%、30.09%。2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為418.35億元，同比增長(cháng)1.93%；歸母凈利潤為25.16億元，同比下降1.31%，仍然在下降。

南京醫藥的經(jīng)營(yíng)情況也是如此。2024年及2025年上半年，公司實(shí)現的歸母凈利潤分別為5.71億元、2.91億元，同比下降1.25%、6.44%。

雖然南京醫藥的業(yè)績(jì)增長(cháng)承壓，但仍然具備還算穩定的盈利能力。入股南京醫藥，也將給白云山帶來(lái)一定的回報。

更為重要的是，白云山與南京醫藥存在產(chǎn)業(yè)協(xié)同空間。

作為華南地區醫藥流通龍頭，白云山擁有全國規模較大的醫藥批發(fā)分銷(xiāo)配送網(wǎng)絡(luò )和廣泛穩定的客戶(hù)基礎，且為廣東省首批取得GSP認證的醫藥商業(yè)企業(yè)，還建立了華南地區最大的醫藥終端銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和醫藥物流配送中心。

作為江蘇省醫藥流通業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，南京醫藥主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦醫藥批發(fā)和醫藥零售業(yè)務(wù)，在華東、華中區域以較快的速度擴張，市場(chǎng)份額不斷提高，其市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò )覆蓋江蘇、安徽、湖北、福建等省份及西南區域的昆明市，在區域市場(chǎng)擁有豐富的醫藥商業(yè)運作經(jīng)驗、資源和品牌知名度。

戰略入股南京醫藥，白云山可以借此快速切入蘇皖閩鄂等市場(chǎng)，補齊布局短板，同時(shí)推動(dòng)其工業(yè)品種在華東地區的分銷(xiāo)，形成“工商協(xié)同”效應。

白云山在公告中表示，本次交易有利于公司進(jìn)一步加強與南京醫藥的業(yè)務(wù)合作，通過(guò)雙方在資本層面、自有醫藥品種分銷(xiāo)渠道建設、中醫藥領(lǐng)域等各方面合作，優(yōu)化本公司在華東區域的產(chǎn)業(yè)布局，增強公司醫藥流通業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢，并帶動(dòng)醫藥制造業(yè)務(wù)增長(cháng)，持續推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

業(yè)內人士分析認為，經(jīng)歷了曾經(jīng)的高速發(fā)展，醫藥流通行業(yè)已經(jīng)告別跑馬圈地式的“野蠻生長(cháng)”階段，步入精耕質(zhì)量時(shí)代。通過(guò)資本+渠道方式合作，白云山將借此完成產(chǎn)業(yè)布局，助力未來(lái)健康發(fā)展。

責編：ZB