“醫美三劍客”之一的醫美營(yíng)收愛(ài)美客逐漸失去往日光環(huán)。8月19日，茅愛(ài)美客愛(ài)美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)美客”）發(fā)布2025年半年度報告。承壓裁案報告期內，凈利該公司營(yíng)收與凈利潤雙雙下滑，雙降涉億其中，公司營(yíng)業(yè)收入同比減少21.59%至12.99億元；歸母凈利潤約7.89億元，代理同比下滑29.57%。權仲同時(shí)，新京其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的醫美營(yíng)收現金流量?jì)纛~同比下滑43.05%，盈利質(zhì)量承壓。茅愛(ài)美客

除了自身業(yè)績(jì)增長(cháng)陷入瓶頸，承壓裁案愛(ài)美客子公司Regen公司還因“童顏針”AestheFill的凈利代理權面臨重大仲裁，或被索賠16億元。雙降涉億“內憂(yōu)外患”的公司愛(ài)美客，接下來(lái)將何去何從？

溶液類(lèi)、凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品全線(xiàn)失速

官網(wǎng)信息顯示，成立于2004年的愛(ài)美客主要從事生物醫用材料及生物醫藥產(chǎn)品研發(fā)與轉化；2019年公司銷(xiāo)售收入突破5億元；2020年9月，愛(ài)美客登陸A股市場(chǎng)，開(kāi)啟資本市場(chǎng)征程。目前，愛(ài)美客擁有多款核心產(chǎn)品，例如，溶液類(lèi)核心產(chǎn)品“嗨體”以及凝膠類(lèi)核心產(chǎn)品“濡白天使”等。

上市以來(lái)，愛(ài)美客業(yè)績(jì)一度保持高速增長(cháng)。據新京報貝殼財經(jīng)記者梳理，2020年-2023年，該公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.09億元、14.48億元、19.39億元、28.69億元，同比增幅分別約27.18%、104.13%、33.91%、47.99%；歸母凈利潤分別約4.4億元、9.58億元、12.64億元和18.58億元，分別同比增長(cháng)43.93%、117.81%、31.9%以及47.08%。

其中，愛(ài)美客將2021年營(yíng)收的大幅增長(cháng)歸功于溶液類(lèi)注射產(chǎn)品的亮眼表現，“受益于近年來(lái)消費者對抗衰老、皮膚年輕化的需求不斷增長(cháng)，以‘嗨體’為核心的溶液類(lèi)注射產(chǎn)品增長(cháng)幅度更大?！睌祿@示，該公司溶液類(lèi)注射產(chǎn)品在2021年實(shí)現營(yíng)收10.46億元，同比增長(cháng)了133.84%。

轉折出現在2024年，愛(ài)美客營(yíng)收與凈利潤的增幅均放緩至個(gè)位數——營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)5.45%至30.26億元，歸母凈利潤約19.58億元，同比增長(cháng)5.33%，提前釋放了業(yè)績(jì)承壓的信號。

今年上半年，愛(ài)美客“成長(cháng)的煩惱”更加凸顯。該公司在財報中坦言，報告期內，國家藥監局批準頒發(fā)的醫美注射針劑產(chǎn)品注冊證持續增多，為消費者提供了更豐富的合規選擇，同時(shí)，市場(chǎng)競爭加劇，行業(yè)正經(jīng)歷從規模擴張向質(zhì)量與效果深耕的關(guān)鍵轉型。

圖/愛(ài)美客半年報截圖

反映到產(chǎn)品上，今年上半年，愛(ài)美客的溶液類(lèi)注射產(chǎn)品實(shí)現收入7.44億元，同比減少23.79%，毛利率同比下滑0.83%；凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品收入為4.93億元，同比減少23.99%，毛利率同比下滑0.23%。

國信證券在研報中指出，愛(ài)美客整體業(yè)績(jì)表現承壓，影響因素包括“醫美獲批產(chǎn)品日趨增多，競爭格局加劇，而公司自身產(chǎn)品管線(xiàn)處于新老交替期?！?/p>

新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，去年10月，華熙生物推出專(zhuān)注于頸部抗衰老的注射用透明質(zhì)酸鈉復合溶液“潤致·格格”，成為愛(ài)美客旗下“嗨體”的同類(lèi)競品。 

子公司收回“童顏針”代理權涉重大仲裁，或拖累未來(lái)產(chǎn)品布局

為應對核心產(chǎn)品增長(cháng)乏力等挑戰，愛(ài)美客通過(guò)股權投資擴寬品類(lèi)，提升公司競爭力。

今年3月，愛(ài)美客發(fā)布公告稱(chēng)，全資子公司Imeik（HK）Limited與Aisheng Shourui（HK）Limited共同設立控股子公司愛(ài)美客國際，并通過(guò)愛(ài)美客國際收購Regen公司85%的股權。

資料顯示，Regen公司成立于2000年，是韓國第一家、全球第三家取得聚乳酸類(lèi)皮膚填充劑產(chǎn)品注冊證的公司，已獲批上市的產(chǎn)品主要包括AestheFill、PowerFill。其中，2024年1月，AestheFill獲得國家藥監局頒發(fā)的《醫療器械注冊證》，隨后產(chǎn)品上市銷(xiāo)售，成為國內首款進(jìn)口“童顏針”。

不過(guò)，這款“童顏針”的代理權給愛(ài)美客和Regen公司帶來(lái)了棘手問(wèn)題。

2022年8月，江蘇吳中醫藥發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST蘇吳”）的控股孫公司達透醫療以及Dace International Medical Co.,Ltd、Regen公司三方共同簽署《關(guān)于A(yíng)estheFill獨家銷(xiāo)售代理權轉讓協(xié)議》，達透醫療取得AestheFill產(chǎn)品在中國大陸地區的獨家經(jīng)銷(xiāo)權。*ST蘇吳表示，據不完全統計，該公司和達透醫療為AestheFill產(chǎn)品的臨床注冊和市場(chǎng)拓展累計投入達4億多元。

今年7月，Regen公司向達透醫療送達《解約函》，以達透醫療轉讓獨家經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)等為由解除獨家經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議，并撤銷(xiāo)達透醫療作為AestheFill產(chǎn)品在中國大陸地區獨家經(jīng)銷(xiāo)商所有相關(guān)授權。據國家藥監局官網(wǎng)信息，同月，AestheFill產(chǎn)品的代理人已由達透醫療變更為儷臻（北京）生物科技有限公司。天眼查顯示，后者成立于今年5月，由Regen公司100%持股。

到了8月，*ST蘇吳一紙公告將“童顏針”代理權之爭推向新焦點(diǎn)。該公司稱(chēng)，達透醫療已就代理權一事提起仲裁，請求確認《獨家代理協(xié)議》有效并繼續履行，若仲裁請求未得到支持，初步索賠損失16億元。對此，愛(ài)美客方面表示，Regen公司已著(zhù)手聘請專(zhuān)業(yè)律師團隊積極應訴，將在《仲裁通知》規定的時(shí)間內向深圳國際仲裁院提交答辯和反請求。

目前，深圳國際仲裁院已受理仲裁申請，尚未開(kāi)庭審理。這場(chǎng)仲裁案對其AestheFill產(chǎn)品的布局影響如何尚待觀(guān)察。

對愛(ài)美客來(lái)說(shuō)，“內憂(yōu)外患”帶來(lái)的短期陣痛難以回避，未來(lái)如何通過(guò)市場(chǎng)布局、創(chuàng )新研發(fā)等方式促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩定發(fā)展，業(yè)績(jì)重回增長(cháng)軌道，仍待時(shí)間和市場(chǎng)的檢驗。

新京報貝殼財經(jīng)記者 李錚

編輯 岳彩周

校對 穆祥桐