◎記者 王彭

隨著(zhù)美國13F報告陸續披露，資管資管巨頭在“AI龍頭”英偉達上的操作操作呈現顯著(zhù)分化，一場(chǎng)圍繞人工智能前景的現分多空博弈正在激烈進(jìn)行。

站在當前時(shí)點(diǎn)，歧海AI泡沫之辯日趨激烈。辯白部分機構表示，熱化海外AI概念股估值過(guò)高且出現了循環(huán)融資等風(fēng)險，資管已形成明顯泡沫；也有觀(guān)點(diǎn)認為，操作科技企業(yè)盈利穩健且資本開(kāi)支意愿強勁，現分當前海外AI板塊尚未進(jìn)入典型的歧海泡沫狀態(tài)。

資管巨頭操作現分歧

截至11月14日，辯白人工智能龍頭英偉達今年以來(lái)漲逾40%，熱化且在10月底市值一度突破5萬(wàn)億美元。資管不過(guò)，操作最新披露的現分美國13F報告顯示，資管巨頭對英偉達的操作出現明顯分歧：以橋水、巴克萊、彼得·蒂爾為代表的“看空派”對英偉達大手筆減倉或清倉；摩根大通、景順等則繼續加倉英偉達。

根據最新披露的持倉數據，截至三季度末，橋水持有251萬(wàn)股英偉達，相較二季度末的723萬(wàn)股降低65.3%。就在二季度，橋水對英偉達加倉幅度高達154.37%。這一減倉舉動(dòng)表明，橋水對英偉達的后市表現趨于審慎。

軟銀最新財報顯示，該公司于10月出售了其持有的全部英偉達股份，套現58億美元。此外，彼得·蒂爾也在三季度對英偉達進(jìn)行了“一鍵式清倉”。截至二季度末，蒂爾創(chuàng )立的蒂爾宏觀(guān)基金持有54萬(wàn)股英偉達股票，而最新披露的13F報告顯示，該基金截至三季度末的持倉組合中已沒(méi)有英偉達。

截至三季度末，巴克萊持有1億股英偉達，較二季度末降低53.67%；瑞銀全球資產(chǎn)管理（美洲）持有1.96億股英偉達，較二季度末降低17.33%；花旗集團持有5711萬(wàn)股英偉達，較二季度末降低8.25%；紐約州共同退休基金持有2727萬(wàn)股英偉達，較二季度末降低5.38%。

與此同時(shí)，也有不少機構選擇繼續加倉英偉達。根據最新披露的13F報告，截至三季度末，摩根大通持有4.89億股英偉達，較二季度末提升5.63%；景順、德意志銀行、高盛集團分別對英偉達增持3.3%、2.98%和1.98%。

海外AI泡沫之辯白熱化

隨著(zhù)資管巨頭對AI算力核心提供商英偉達的分歧加大，圍繞“人工智能是否形成巨大泡沫”的討論持續升溫，成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

美國銀行此前發(fā)布的10月全球基金經(jīng)理調查顯示，隨著(zhù)AI概念股經(jīng)歷了持續的強勁上漲，全球基金經(jīng)理對AI泡沫的擔憂(yōu)正上升至空前水平，54%的受訪(fǎng)者認為人工智能概念股已進(jìn)入泡沫區域。

滬上一位外資公募分析師對上海證券報記者表示，當前海外人工智能領(lǐng)域確實(shí)存在一定泡沫，這主要體現在部分企業(yè)基于對未來(lái)高收入的樂(lè )觀(guān)預期而進(jìn)行的相互投資。關(guān)鍵在于，其盈利增速能否匹配龐大的投資節奏。若未來(lái)一兩年收入未能實(shí)現倍數級增長(cháng)，市場(chǎng)可能擔憂(yōu)其難以覆蓋債務(wù)成本。

路博邁基金發(fā)布觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，AI行業(yè)最令人擔憂(yōu)的現象之一是“循環(huán)融資”的出現。OpenAI與英偉達、AMD、甲骨文等公司的合作就是例證。在一項標志性協(xié)議中，英偉達同意向OpenAI投資最高1000億美元，分階段執行，并與OpenAI建設數據中心的進(jìn)度掛鉤。這種模式在賬面上推高了雙方的業(yè)績(jì)和估值，但實(shí)際上是一個(gè)封閉的資金循環(huán)，因此風(fēng)險高度集中。

不過(guò)，也有機構對“AI泡沫論”持不同看法。聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負責人李長(cháng)風(fēng)發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，在A(yíng)I投資的持續推動(dòng)下，美國企業(yè)三季度財報表現依然穩健，盈利勢頭保持強勁?！爸档米⒁獾氖?，多家科技巨頭在財報會(huì )議中展現出強烈的資本開(kāi)支意愿，進(jìn)一步增強了市場(chǎng)對人工智能長(cháng)期增長(cháng)的信心。因此，我們認為當前全球AI主題尚不具備明顯的泡沫風(fēng)險?！崩铋L(cháng)風(fēng)說(shuō)。

國海富蘭克林基金基金經(jīng)理狄星華對上海證券報記者表示，近兩周，市場(chǎng)上陸續出現的“AI泡沫論”確實(shí)對美股科技板塊乃至全球股市造成了一定波動(dòng)。2023年以來(lái)，每當AI相關(guān)個(gè)股出現大幅上漲，類(lèi)似的質(zhì)疑聲總會(huì )出現。

“盡管當前美股的估值確實(shí)處于歷史較高區間，但距離真正的‘泡沫’尚有距離。主要科技企業(yè)業(yè)務(wù)穩健開(kāi)展，現金儲備也相當充足，仍有足夠實(shí)力持續為AI領(lǐng)域的投入提供資金支持?！钡倚侨A稱(chēng)。

(責任編輯：時(shí)尚)