11月18日，小米下滑小米集團（1810.HK）披露2025年三季報。手機收入公告顯示，高管小米該季度營(yíng)收1131.2億元，內存同比增長(cháng)22.3%；經(jīng)調整凈利潤113.1億元，影響同比增長(cháng)80.9%。小米下滑

業(yè)務(wù)分部方面，手機收入該季度小米集團手機×AIoT分部收入841.1億元，高管同比增長(cháng)1.6%，內存占總營(yíng)收74.4%；智能電動(dòng)汽車(chē)及AI等創(chuàng )新業(yè)務(wù)分部收入290.1億元，影響同比增長(cháng)199.2%，小米下滑占總營(yíng)收25.6%。手機收入

聚焦手機業(yè)務(wù)，高管三季度小米智能手機業(yè)務(wù)收入460億元，內存同比降低3.1%，影響核心因智能手機ASP（平均售價(jià)）由去年同期每部1102.2元下降3.6%至1062.8元，該降幅主要是由于境外市場(chǎng)ASP下降，部分被中國大陸高端智能手機出貨量占比提高帶動(dòng)ASP上升抵消。手機出貨量由去年同期的0.431億部增加0.5%至0.433億部，主要是由于境外市場(chǎng)出貨量增加所致。

手機行業(yè)是受本輪內存周期影響較為明顯的賽道。2025年以來(lái)，全球內存市場(chǎng)呈現全品類(lèi)、持續性漲價(jià)特征，從上游存儲芯片（DRAM、NAND）到下游內存條、SSD等終端產(chǎn)品，價(jià)格均出現顯著(zhù)上漲，且漲幅遠超近年平均水平。

對此，小米集團總裁盧偉冰在財報電話(huà)會(huì )中表示，過(guò)去行業(yè)每隔幾年就會(huì )進(jìn)入一輪內存漲跌周期，但本輪周期主要是由AI帶動(dòng)HPC（高性能計算）需求暴增引發(fā)的變化，且時(shí)間長(cháng)、需求量大、供給不足。今年一二季度內存價(jià)格突然上漲，三季度價(jià)格猛漲，預估四季度漲幅將更大。

這樣的內存周期屬性在盧偉冰看來(lái)，將對行業(yè)成本與毛利造成較大影響，尤其是手機、平板、筆記本電腦等存儲成本占比較高的產(chǎn)品，這也是全行業(yè)都面臨的課題。具體解決方案包括產(chǎn)品適當漲價(jià)，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結構進(jìn)行緩解等。在成本上漲周期增加庫存、在成本下降周期減少庫存，是行業(yè)多數廠(chǎng)商會(huì )遵循的基礎策略。同時(shí)盧偉冰提醒，如果手機零售價(jià)格上漲，那么手機大盤(pán)一定會(huì )發(fā)生下行，只是具體比例目前很難量化。

盧偉冰指出，全球手機行業(yè)格局已呈偏穩態(tài)，但此次內存漲價(jià)幅度大、周期長(cháng)，將引發(fā)行業(yè)階段性波動(dòng)。核心原因是不同廠(chǎng)商消化成本的能力存在差異，其中ASP越低的廠(chǎng)商受沖擊將越明顯。

至于國內市場(chǎng)，盧偉冰認為國內手機市場(chǎng)格局尚未定型，廠(chǎng)商差距未拉開(kāi)，此輪內存漲價(jià)將加劇行業(yè)比拼，核心考驗廠(chǎng)商資金實(shí)力與供應鏈話(huà)語(yǔ)權，供應商也會(huì )調整合作優(yōu)先級。市場(chǎng)端來(lái)看，三季度消化前期庫存，四季度將直面高價(jià)內存庫存的市場(chǎng)反饋，預計本輪周期對國內手機市場(chǎng)格局的影響將會(huì )大于全球市場(chǎng)。

(本文來(lái)自第一財經(jīng))

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