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港股科技股賣(mài)空量增幅明顯 市場(chǎng)靜待政策與美聯(lián)儲信號

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 05:08:45 來(lái)源：素昧平生網(wǎng) 作者：熱點(diǎn)

財聯(lián)社11月18日訊（編輯 胡家榮）近日港股市場(chǎng)持續震蕩，港股股賣(mài)同時(shí)市場(chǎng)賣(mài)空動(dòng)作同樣活躍?？萍伎樟扛鶕嚓P(guān)數據統計，增幅政策恒生指數的明顯美聯(lián)賣(mài)空比率從10月28日的14.78%升至11月17日的22.41%。

這一現象不僅體現在大盤(pán)指數上，市場(chǎng)更在個(gè)別明星股上表現得尤為突出。靜待

騰訊的儲信賣(mài)空比例從10月28日的11.49%上升至11月17日的13.98%，其賣(mài)空股數在11月14日更是港股股賣(mài)達到362.84萬(wàn)股，創(chuàng )下10月30日以來(lái)新高?？萍伎樟?/p>

阿里巴巴的增幅政策賣(mài)空比例更是從9.95%猛增至29.79%，賣(mài)空股數從7.81萬(wàn)股大幅攀升至33.89萬(wàn)股。明顯美聯(lián)

賣(mài)空活躍度顯著(zhù)上升 科技股成為重災區

近期港股賣(mài)空活動(dòng)明顯增加，市場(chǎng)從恒生指數到細分個(gè)股均呈現賣(mài)空比例攀升態(tài)勢。靜待除騰訊、儲信阿里巴巴外，港股股賣(mài)大麥娛樂(lè )、地平線(xiàn)機器人-W、聯(lián)想集團、中國銀行、商湯-W等公司在此期間賣(mài)空量增幅也較為明顯。

具體來(lái)看：地平線(xiàn)機器人的賣(mài)空量自10月28日以來(lái)，增加5695萬(wàn)股，增幅達到688.63%。

聯(lián)想集團的賣(mài)空量自10月28日以來(lái)，增加3943.20萬(wàn)股，增幅達到330.58%。

商湯的賣(mài)空量自10月28日以來(lái)，增加2695.90萬(wàn)股，增幅達到62.81%。

外資流向與流動(dòng)性收緊 空頭突襲的市場(chǎng)背景

港股賣(mài)空活動(dòng)激增的背后，是外資流出與本地流動(dòng)性收緊的雙重壓力。

港股是一個(gè)美元計價(jià)、外資主導的市場(chǎng)，外資占比約60%，這使得港股對全球流動(dòng)性變化異常敏感。當美聯(lián)儲貨幣政策不確定性增加時(shí)，外資會(huì )快速撤離。

例如11月13日晚間，舊金山聯(lián)儲主席戴利表示“堅決反對提高美聯(lián)儲的通脹目標”，導致12月降息概率降至50%以下。受此影響，次日恒生指數收跌1.85%。

數據表明，今年8月至10月期間，南向資金累計凈流入1050億港元，但同期通過(guò)恒指ETF+期貨持倉顯示外資凈流出約1310億港元，南向資金僅能覆蓋外資流出量的80%。

這種“熱錢(qián)不進(jìn)、南水不夠”的局面，為賣(mài)空活動(dòng)提供了溫床。當市場(chǎng)流動(dòng)性不足且外資持續流出時(shí)，哪怕外部流動(dòng)性好轉，港股仍顯得脆弱。

基本面預期轉弱 空頭嗅到機會(huì )

賣(mài)空活動(dòng)激增的另一個(gè)關(guān)鍵因素是港股基本面預期轉弱。

自7月中旬起，互聯(lián)網(wǎng)龍頭及權重消費服務(wù)板塊率先被分析師下調評級，帶動(dòng)港股整體盈利預期由正轉負。8月中報密集披露后，恒生指數2025年EPS一致預期被連續下調至-1.4%至-2.7%，相較2024年17.8%的增速大幅回落。

超過(guò)半數恒指成分股出現盈利下修，表明這不是個(gè)別公司現象，而是指數層面的系統性下調。外資的核心偏好并非“便宜”，而是“可預期”，在宏觀(guān)不確定、盈利修復緩慢的背景下，港股低估值反而成了“便宜但不敢買(mǎi)”的典型。

建銀國際分析師指出，若科技股業(yè)績(jì)低于預期，或會(huì )加大市場(chǎng)下調壓力。除非科技股的AI資本開(kāi)支或AI業(yè)務(wù)增長(cháng)非常超預期，才會(huì )打開(kāi)明年的想象空間。

后續市場(chǎng)怎么看？

展望未來(lái)，港股短期走勢仍受兩大因素制約：一是美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性，二是國內經(jīng)濟修復趨勢。

建銀國際指出，需要關(guān)注12月中的中央經(jīng)濟工作會(huì )議的政策信號，以及美聯(lián)儲對12月降息的分歧。

從中長(cháng)期看，港股仍存在潛在改善空間。第一上海證券預計2025年恒生指數市盈率上限為13倍，對應目標區間29000-22000點(diǎn)，與目前指數水平相比，恒生指數仍有約20%的上升潛力。

在市場(chǎng)波動(dòng)加大環(huán)境下，建銀國際建議投資者可采取“啞鈴型”配置策略，平衡成長(cháng)與分紅兩端。一端是高股息資產(chǎn)，如銀行、電信、公用事業(yè)等穩健高息板塊；另一端是科技成長(cháng)、新消費創(chuàng )新藥等板塊。

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