本報（chinatimes.net.cn）記者溫沖 于建平 北京報道

2025年上半年，五界汽車(chē)行業(yè)格局持續演變，車(chē)企部分汽車(chē)企業(yè)業(yè)績(jì)呈現出明顯分化態(tài)勢，上半上量上有人營(yíng)收、年傳凈利潤雙雙實(shí)現增長(cháng)，統車(chē)有人增收不增利，企底也有人營(yíng)收、蘊猶凈利潤雙雙下滑。急需

《華夏時(shí)報》記者統計16家A/H股上市車(chē)企（以乘用車(chē)為主）半年報財報數據。造車(chē)扎盈其中11家車(chē)企營(yíng)收實(shí)現增長(cháng)，新勢9家實(shí)現盈利，力掙盈利占比過(guò)半。虧線(xiàn)比亞迪以3712.81億元營(yíng)收、五界155.11億元凈利潤穩居行業(yè)榜首，車(chē)企是上半上量上唯一實(shí)現營(yíng)收突破3000億元、凈利潤超150億元的車(chē)企。吉利、長(cháng)城、上汽集團傳統車(chē)企的底蘊仍在，凈利潤維持在60億元以上，但不容忽視的是三家車(chē)企的凈利潤均出現約10%左右的下滑。

同時(shí)，記者還仔細對比了與華為合作推出“五界”品牌的車(chē)企業(yè)績(jì)與銷(xiāo)量情況，發(fā)現問(wèn)界及其所屬的賽力斯依舊是主要力量，其他四家仍急需上量。此外，造車(chē)新勢力“四小龍”差異較大，理想連續11個(gè)季度盈利，零跑首次實(shí)現半年盈利，小鵬與蔚來(lái)還掙扎在盈利虧上。

傳統車(chē)企開(kāi)始分化，但底蘊仍在發(fā)揮作用

2025年上半年，汽車(chē)行業(yè)收入50917億元，同比增長(cháng)8%；成本44780億元，同比增長(cháng)9%；利潤2444億元，同比增長(cháng)3.6%；汽車(chē)行業(yè)利潤率4.8%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率5.7%的平均水平，仍然偏低，但較1—5月的4.3%，利潤率有所改善。全國乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)對《華夏時(shí)報》記者表示，國家反內卷工作的持續推進(jìn)，對改善行業(yè)利潤的促進(jìn)效果已經(jīng)有所體現。

比亞迪無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤都穩居第一，且增速遠高于行業(yè)平均水平。財報顯示，上半年，比亞迪營(yíng)收3712.81億元，同比增長(cháng)23.3%，凈利潤為155.11億元，同比增長(cháng)13.79%。更重要的是，比亞迪的高利潤是在高研發(fā)投入背景下實(shí)現的。上半年，比亞迪研發(fā)投入309億元，高出同期凈利潤一倍。

吉利汽車(chē)上半年營(yíng)收同比增長(cháng)27%，達1502.85億元，但歸母凈利潤同比下降13.9%，至92.9億元。吉利汽車(chē)方面稱(chēng)，上半年凈利潤同比下滑主要原因在于“2024年同期有一項涉及雷諾汽車(chē)的交易，因出售相關(guān)資產(chǎn)獲得收益。就核心的汽車(chē)業(yè)務(wù)而言，今年同期盈利能力有提升”。

國泰海通研報認為，吉利汽車(chē)的品牌架構較為合理且清晰，隨著(zhù)“智能吉利2025”戰略的逐步落地，公司整體營(yíng)收和歸母凈利潤有望持續增長(cháng)。目前，吉利汽車(chē)已將今年汽車(chē)銷(xiāo)量目標由此前定下的271萬(wàn)輛提升至300萬(wàn)輛。

與吉利一樣出現增收不增利的還有長(cháng)城汽車(chē)。財報顯示，今年上半年，長(cháng)城汽車(chē)營(yíng)收923.35億元，同比增長(cháng)0.99%，凈利潤63.37億元，同比下滑10.21%。值得注意的是，長(cháng)城汽車(chē)第二季度業(yè)績(jì)要優(yōu)于第一季度。今年第二季度，長(cháng)城汽車(chē)實(shí)現營(yíng)收523.16億元，同比增長(cháng)7.72%；實(shí)現歸母凈利潤45.86億元，同比增長(cháng)19.42%。

長(cháng)安汽車(chē)、東風(fēng)集團、廣汽集團則因為合資車(chē)企集體啞火而出現業(yè)績(jì)承壓。

長(cháng)安汽車(chē)發(fā)布納入新央企、新長(cháng)安體系后的首份半年報，卻出現了營(yíng)收、凈利潤雙雙下滑的局面。2025年上半年，長(cháng)安汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入726.91億元，同比下滑5.25%；歸母凈利潤22.91億元，同比下降19.09%。其扣非凈利潤同比增長(cháng)26.36%，為14.77億元。在重組大背景下能保持如此業(yè)績(jì)，整體表現可圈可點(diǎn)。

東風(fēng)集團上半年收入545.3億元，同比增長(cháng)6.6%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.55億元，較去年同期的6.84億元下滑近92%。不過(guò)，東風(fēng)集團上半年毛利潤75.99億元，同比增長(cháng)28%；毛利率達13.9%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。在與長(cháng)安的合并告破之后，東風(fēng)集團仍在積極求變。8月，東風(fēng)集團宣布子公司嵐圖汽車(chē)將以介紹上市方式登陸港股，東風(fēng)集團股份將同步完成私有化退市。招商證券研報認為，此舉有望強化東風(fēng)戰略布局，樹(shù)立改革創(chuàng )新新標桿。

廣汽集團營(yíng)收與凈利潤雙雙下滑。2025年上半年，廣汽集團營(yíng)收421.66億元，同比下滑7.95%；凈利潤虧損25.38億元，同比下降267.39%。廣汽集團在財報中表示，受汽車(chē)行業(yè)競爭激烈等因素影響，集團汽車(chē)銷(xiāo)量下降；重點(diǎn)推出的多款新能源車(chē)型銷(xiāo)量仍處于爬坡期等多重因素疊加，整體經(jīng)營(yíng)成效未達預期目標。

9月19日，廣汽集團宣布與華為的合作升級，雙方將聯(lián)合打造全新品牌——“啟境”，定位為高端智能新能源汽車(chē)品牌。根據雙方規劃，啟境汽車(chē)將全系搭載華為乾崑最先進(jìn)的智能技術(shù)。

華為“五界”急需上量，背后車(chē)企各顯神通

與華為合作推出“五界”的車(chē)企中，賽力斯、北汽藍谷、江淮汽車(chē)、上汽集團四家車(chē)企已經(jīng)實(shí)現上市，奇瑞汽車(chē)正在做最后的IPO沖刺。

手握“問(wèn)界”的賽力斯，是2025年上半年盈利改善最顯著(zhù)的車(chē)企之一。財報顯示，賽力斯上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入624.02億元，同比下滑4.06%，凈利潤29.41億元，同比增長(cháng)81.03%。

賽力斯上半年凈利潤實(shí)現增長(cháng)，主要得益于高端車(chē)型銷(xiāo)量增長(cháng)與產(chǎn)品結構優(yōu)化。數據顯示，2025年上半年，賽力斯新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達17.2萬(wàn)輛，其中問(wèn)界交付14.7萬(wàn)輛。高端車(chē)型問(wèn)界M9和M8分別交付6.2萬(wàn)輛和3.5萬(wàn)輛，成為50萬(wàn)元級和40萬(wàn)元級市場(chǎng)銷(xiāo)量冠軍，帶動(dòng)公司利潤大幅提升。

問(wèn)界的成功，賽力斯業(yè)績(jì)的增長(cháng)，以及賽力斯股價(jià)從不足10元漲至140多元、市值飆升至2300多億元，都讓業(yè)界看到了車(chē)企與華為鴻蒙智行合作的可行性。但到目前為止，其他后來(lái)者還沒(méi)能完全復制這份成功。

持續虧損的北汽藍谷并沒(méi)有因為“享界”的推出而實(shí)現扭虧。財報顯示，今年上半年北汽藍谷營(yíng)收為95.17億元，同比增長(cháng)154.38%；凈虧損23.08億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損23.36億元。

作為華為“五界”中最貴的一界，“尊界”是江淮汽車(chē)近乎壓上一切的產(chǎn)物，不惜喊出“一切為了尊界，為了尊界的一切”。不過(guò)，因為新能源乘用車(chē)尚處于產(chǎn)能爬坡期，且尚未呈現規模效益，江淮汽車(chē)今年上半年出現了營(yíng)收、凈利潤雙降。

今年上半年，江淮汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入為193.6億元，同比下降9.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.73億元，較上年同期的盈利3.01億元，同比大降356.89%，出現同比由盈轉虧，是在統計的16家車(chē)企中凈利潤下滑幅度最大的企業(yè)。同時(shí)，江淮汽車(chē)的扣非凈利潤為-9.16億元，也同比由盈轉虧，同比大幅下降1096.63%；基本每股收益為-0.35元，同比下滑350%。

奇瑞汽車(chē)同樣將與華為合作的“智界”擺在了集團第一優(yōu)先級的位置，并讓智界獨立成為子公司。今年8月，奇瑞汽車(chē)與華為簽署智界品牌戰略2.0合作協(xié)議，明確智界將正式實(shí)施產(chǎn)銷(xiāo)服一體化獨立運營(yíng)模式，由華為主導品牌戰略決策與全鏈路管理，標志著(zhù)智界品牌獨立運營(yíng)的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

目前，奇瑞汽車(chē)已經(jīng)通過(guò)上市聆訊并啟動(dòng)招股，正在做赴港上市的最后沖刺，因此并未公布半年業(yè)績(jì)。不過(guò)根據其提交的最新招股書(shū)，2025年第一季度，奇瑞汽車(chē)實(shí)現收入682.2億元，同比增長(cháng)約24.2%，凈利潤47.26億元，同比增長(cháng)約90%。無(wú)論是收入、凈利潤的規模，還是二者的增速，都有不錯的呈現。值得關(guān)注的是，奇瑞汽車(chē)已于9月25日正式上市。

“五界”的最后一界，最終落入上汽集團手中，其與華為合作推出了“尚界”。上汽集團是目前華為鴻蒙智行合作的五大車(chē)企中規模最大且產(chǎn)品線(xiàn)最為完備的企業(yè)，曾連續18年位于全國汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍，并在2018年創(chuàng )下年銷(xiāo)705萬(wàn)輛的成績(jì)，至今仍與比亞迪在不同銷(xiāo)售數據統計口徑下互為第一。

不過(guò)，今年上半年，上汽集團業(yè)績(jì)出現了“增收不增利”情況。財報顯示，上半年上汽集團營(yíng)業(yè)收入2995.88億元，同比增長(cháng)5.23%；凈利潤60.2億元，同比下降9.2%。盡管上汽集團在努力降本增效，銷(xiāo)售費用同比下降11.6%，但研發(fā)費用、管理費用分別同比增長(cháng)6.4%、0.9%。整體來(lái)看，成本和費用的控制未能完全抵消其他因素對利潤的影響，也不足以彌補其他方面對利潤的侵蝕。

如上汽大眾在新能源汽車(chē)時(shí)代面臨挑戰，銷(xiāo)量同比下滑3.89%至49.2萬(wàn)輛；其歸母凈利潤8.84億元，相比去年上半年有小幅增長(cháng)，但營(yíng)收大幅下滑。同時(shí)，部分自主新能源品牌處于投入期，如智己汽車(chē)2025年上半年銷(xiāo)量為1.9萬(wàn)輛，同比下滑14.7%，歸母凈利潤-18.25億元，拖累了上汽集團的利潤表現。

據《華夏時(shí)報》記者了解，尚界首款車(chē)型尚界H5已于9月23日正式發(fā)布。后續兩款產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)工作也在加緊推進(jìn)中，未來(lái)將進(jìn)一步擴大細分市場(chǎng)覆蓋面并快速提升規模。

值得注意的是，今年年初華為常務(wù)董事、終端BG董事長(cháng)余承東曾為鴻蒙智行立下“2025年要挑戰100萬(wàn)輛”的銷(xiāo)量目標。但時(shí)間過(guò)半，銷(xiāo)量卻未過(guò)半。2025年上半年，鴻蒙智行銷(xiāo)量21.5萬(wàn)輛，目標完成率僅為20%。其中問(wèn)界系列作為核心品牌貢獻了主要銷(xiāo)量（具體占比未單獨披露，但問(wèn)界M9等車(chē)型多次被強調為銷(xiāo)量主力）?。

新勢力“四小龍”誰(shuí)還掙扎于盈虧線(xiàn)上？

蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑造車(chē)新勢力“四小龍”在2025年上半年呈現出不同的業(yè)績(jì)分化。營(yíng)收上，理想站上了超500億元的臺階，小鵬、蔚來(lái)則維持超300億元的狀態(tài)，零跑雖然營(yíng)收200億元，但同比增速是四家企業(yè)中最快的。盈利能力上，理想、零跑兩個(gè)實(shí)現半年盈利的企業(yè)更具優(yōu)勢。

具體來(lái)看，早已跨過(guò)盈利線(xiàn)并“上岸”的理想，在2025年上半年依舊是四家新勢力車(chē)企中營(yíng)收與利潤最高的企業(yè)。今年上半年，理想實(shí)現營(yíng)收561.7億元，同比下滑2%。作為對比，今年上半年，小鵬營(yíng)收340.9億元，同比增長(cháng)132.5%；蔚來(lái)營(yíng)收310.43億元，同比增長(cháng)13.49%；零跑營(yíng)收242.5億元，同比增長(cháng)174%。

凈利潤方面，理想已持續11個(gè)季度實(shí)現盈利，上半年凈利潤達到17.43億元，同比增長(cháng)2.8%，將其他新勢力品牌甩在了身后。零跑邁過(guò)盈虧線(xiàn)，首次實(shí)現半年度盈利，凈利潤為0.33億元，經(jīng)調整后凈利潤更是達到3.3億元。小鵬與蔚來(lái)則仍未扭虧，面臨不同程度的盈利壓力。

業(yè)績(jì)指標差異背后，是交付量的差距。今年上半年，理想交付量達20.4萬(wàn)輛，同比增長(cháng)7.9%；零跑交付量為22.2萬(wàn)輛，同比增長(cháng)155%，位居“新勢力四小龍”銷(xiāo)量榜首；小鵬交付量達19.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)279%；蔚來(lái)交付量為11.42萬(wàn)輛，同比增長(cháng)30.6%。

《華夏時(shí)報》記者注意到，小鵬與蔚來(lái)均將盈利的目標節點(diǎn)設在了2025年第四季度。這主要基于公司對銷(xiāo)量增長(cháng)、成本控制和資本市場(chǎng)等因素的考慮。

小鵬汽車(chē)預計將在下半年推出全新一代小鵬G7和P7等新車(chē)型，帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(cháng)；同時(shí)公司毛利率穩步提升，已連續七個(gè)季度改善，隨著(zhù)規模效應顯現及與大眾汽車(chē)集團的技術(shù)合作帶來(lái)高毛利收入。蔚來(lái)汽車(chē)則啟動(dòng)了基本經(jīng)營(yíng)單元機制的全面降本計劃，且成本優(yōu)化效果顯著(zhù)，二季度經(jīng)營(yíng)虧損環(huán)比收窄超30%。此外，9月10日蔚來(lái)剛剛完成總額10億美元的股權增發(fā)融資，為蔚來(lái)公司長(cháng)期發(fā)展提供資金支持。

責任編輯：李延安 主編：于建平