每經(jīng)記者｜孫桐桐????每經(jīng)編輯｜余婷婷????

日前，渡劫多家車(chē)企相繼發(fā)布2025年三季度財報。保時(shí)暴漲其中，捷季季報跨國車(chē)企正經(jīng)歷“冰火兩重天”的度虧市場(chǎng)分化。保時(shí)捷三季度意外虧損近10億歐元，損近前三季度銷(xiāo)售利潤暴跌99%，億歐元沃從“利潤引擎”跌落神壇；而通用汽車(chē)則憑借本土化創(chuàng )新在華連續四季度盈利，爾沃沃爾沃也因成本控制與供應鏈優(yōu)化實(shí)現利潤超預期增長(cháng)，車(chē)企股價(jià)單日飆漲41%。密集

與此同時(shí)，發(fā)布國內部分車(chē)企陷入“增收不增利”的狂歡困境，雖營(yíng)收增長(cháng)，渡劫但利潤受價(jià)格戰與銷(xiāo)售費用激增拖累持續承壓。保時(shí)暴漲在電動(dòng)化轉型與激烈市場(chǎng)競爭中，捷季季報全球汽車(chē)行業(yè)正面臨新一輪洗牌。度虧

跨國車(chē)企三季報“冰火兩重天”

作為大眾汽車(chē)集團的“利潤奶?！?，傳統豪華品牌保時(shí)捷今年三季度財報讓業(yè)內頗為意外。

財報顯示，今年前三季度，保時(shí)捷營(yíng)業(yè)收入約為268.6億歐元，同比下降6%，其第三季度虧損達9.66億歐元。受此影響，保時(shí)捷今年前三季度的銷(xiāo)售利潤僅為4000萬(wàn)歐元，較去年同期的40.35億歐元下降99%。

保時(shí)捷認為其利潤下降的原因有五個(gè)：一是與產(chǎn)品戰略調整相關(guān)的特殊費用；二是中國市場(chǎng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰，尤其是豪華車(chē)賽道；三是與電池活動(dòng)相關(guān)的一次性費用支出；四是組織變革費用；五是美國進(jìn)口關(guān)稅增加的支出。

與保時(shí)捷在華遭遇挑戰不同，通用汽車(chē)在中國市場(chǎng)持續四個(gè)季度實(shí)現盈利。自去年啟動(dòng)業(yè)務(wù)重組以來(lái)，通用汽車(chē)在中國依托本土創(chuàng )新和本地合作，正加速提升在新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品力。例如，基于本土研發(fā)的全新“逍遙”超級融合架構打造的別克至境L7已于第三季度正式上市，此外，同樣基于該架構打造的旗艦MPV別克世家也將于年內上市。

中國市場(chǎng)持續向好也為通用汽車(chē)的整體業(yè)績(jì)表現貢獻了一份力量。今年三季度，通用汽車(chē)凈收入為486億美元，凈利潤為13億美元，調整后息稅前利潤達34億美元，調整后息稅前利潤率達6.9%。

基于市場(chǎng)表現，通用汽車(chē)上調了其全年業(yè)績(jì)預期，凈利潤預計為77億美元至83億美元區間，調整后息稅前利潤預計為120億美元至130億美元區間，汽車(chē)業(yè)務(wù)現金流預計為192億美元至212億美元區間，調整后汽車(chē)業(yè)務(wù)現金流預計為100億美元至110億美元區間。

同樣，沃爾沃汽車(chē)也發(fā)布了一份“遠超預期”的三季度財報。今年三季度，沃爾沃汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入為864億瑞典克朗，上年同期為927.8億瑞典克朗；營(yíng)業(yè)利潤為64億瑞典克朗，遠高于分析師預期，較去年同期的58億瑞典克朗實(shí)現增長(cháng)；凈利潤為51.95億瑞典克朗，上年同期為42.1億瑞典克朗；每股收益為1.75瑞典克朗，上年同期為1.41瑞典克朗；毛利率從上一季度的17.7%升至24.4%；息稅前利潤率達7.4%，高于去年同期的6.2%。

這一利好消息發(fā)布后，沃爾沃汽車(chē)股價(jià)在斯德哥爾摩一度上漲41%，創(chuàng )下該公司上市四年來(lái)最大盤(pán)中漲幅。

對于遠超預期的第三季度業(yè)績(jì)，沃爾沃汽車(chē)首席執行官漢肯·塞繆爾森表示，這歸功于最暢銷(xiāo)車(chē)型XC60的改款、與吉利供應鏈合作帶來(lái)的大幅節約以及成本削減措施?！拔覀儸F在看到的比預期和計劃見(jiàn)效更快?！比姞柹劶俺杀鞠鳒p時(shí)稱(chēng)。

此外，雷諾集團業(yè)績(jì)表現也持續向好。2025年前9個(gè)月，雷諾集團營(yíng)收391億歐元，同比增長(cháng)3.7%，按固定匯率計算增長(cháng)5.1%。其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收343億歐元，同比增長(cháng)1.7%，按固定匯率計算增長(cháng)3.1%。

數據顯示，雷諾集團2025年第三季度銷(xiāo)量達52.95萬(wàn)輛，同比增長(cháng)9.8%；2025年前9個(gè)月，該集團全球銷(xiāo)量達169.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)3.8%，在歐洲排名第三。

銷(xiāo)售費用增長(cháng)，國內部分車(chē)企“增收不增利”

受?chē)鴥溶?chē)市競爭激烈影響，從目前已經(jīng)發(fā)布三季度財報的國內車(chē)企來(lái)看，轉型陣痛期、增收不增利仍是其普遍面臨的問(wèn)題。

廣汽集團方面，在“番禺行動(dòng)”的推動(dòng)下，今年第三季度廣汽集團合并營(yíng)業(yè)總收入243.18億元，環(huán)比上漲6.98%，歸屬于上市公司股東的凈虧損額環(huán)比收窄。

長(cháng)城汽車(chē)則收獲了“歷史最佳第三季度營(yíng)收表現”。財報顯示，2025年第三季度，長(cháng)城汽車(chē)營(yíng)收612.47億元，同比提升20.51%，環(huán)比提升17.07%。

長(cháng)安汽車(chē)在獨立成為汽車(chē)央企后交出了一份相對好看的業(yè)績(jì)答卷。財報數據顯示，今年第三季度，長(cháng)安汽車(chē)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入422.36億元，同比增長(cháng)23.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.64億元，同比增長(cháng)2.13%。

此外，北汽藍谷仍未能擺脫營(yíng)收下滑、持續虧損的狀態(tài)。財報顯示，北汽藍谷2025年第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入58.67億元，同比下降3.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損11.18億元。

不過(guò)，今年以來(lái)北汽藍谷市場(chǎng)表現正在回暖。前三季度，北汽藍谷銷(xiāo)量展現良好增長(cháng)態(tài)勢，1至9月實(shí)現銷(xiāo)售111501輛，同比增幅超64.34%；9月單月銷(xiāo)量突破2萬(wàn)輛，達到20539輛，同比增長(cháng)30.15%，創(chuàng )2025年月度銷(xiāo)量新高。

值得注意的是，在市場(chǎng)競爭持續激烈的背景下，國內車(chē)企的銷(xiāo)售費用普遍出現顯著(zhù)增長(cháng)，這也在一定程度上影響了利潤收益。例如，長(cháng)安汽車(chē)前三季度銷(xiāo)售費用達到73.55億元，同比大增56.25%，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售服務(wù)費用和品牌推廣支出明顯增加。

乘聯(lián)會(huì )數據顯示，今年1至9月，國內汽車(chē)行業(yè)利潤率為4.5%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率6%的平均水平，汽車(chē)行業(yè)仍偏低。

乘聯(lián)分會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)表示，結合前幾年的利潤率下行趨勢看，近期汽車(chē)行業(yè)利潤下滑幅度仍較大，由于政策加持下的新能源價(jià)格優(yōu)勢明顯，主流車(chē)企盈利壓力仍將急劇增大。而“反內卷”工作的持續推進(jìn)，對改善行業(yè)利潤的促進(jìn)效果已有所體現。

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