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　　文章來(lái)源：財聯(lián)社

　　對沖基金界“教父”、橋水橋水公司創(chuàng )始人雷·達利歐今年已經(jīng)多次發(fā)出警告，達里的盛稱(chēng)他眼中的告美美國經(jīng)濟狀況極為嚴峻。

　　而美東時(shí)間周四，聯(lián)儲他再次警告稱(chēng)，降息將迎美國經(jīng)濟可能已經(jīng)進(jìn)入“大債務(wù)周期”的助長(cháng)最后后期，美聯(lián)儲的泡沫寬松政策正在刺激泡沫進(jìn)一步擴大。但等到美聯(lián)儲不得不開(kāi)始收緊貨幣政策時(shí)，美股即是橋水泡沫破裂的時(shí)刻。

　　美聯(lián)儲降息將刺激泡沫變大

　　近幾個(gè)月來(lái)，達里的盛達利歐一直擔憂(yōu)美國債務(wù)水平的告美急劇上升，以及高額的聯(lián)儲財政赤字支出所帶來(lái)的影響；如今，他又對貨幣政策的降息將迎走向提出了警示。

　　今年以來(lái)，助長(cháng)最后美聯(lián)儲已經(jīng)兩次降息，泡沫并且市場(chǎng)押注美聯(lián)儲很可能在12月再次降息——CME美聯(lián)儲觀(guān)察工具顯示，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲12月降息25基點(diǎn)的概率為68%。

　　達利歐表示，他擔心，美聯(lián)儲降低利率會(huì )刺激市場(chǎng)和經(jīng)濟出現更大的危險泡沫——而且他預計，市場(chǎng)可能會(huì )在泡沫破裂前迎來(lái)最后的一次飆升。

　　達利歐的分析重點(diǎn)在于“大債務(wù)周期”——這是他的核心觀(guān)點(diǎn)之一。達利歐經(jīng)常運用這一框架來(lái)探討債務(wù)、貨幣和公共政策之間的相互關(guān)系，以此來(lái)解釋經(jīng)濟為何會(huì )以特定方式運行。

　　達利歐認為，美聯(lián)儲轉向更為溫和政策的決定，就標志著(zhù)大債務(wù)周期進(jìn)入最終階段。

“我們不應忽視這樣一個(gè)事實(shí)：當美國國債供應量大于需求量，央行‘印鈔’購買(mǎi)債券，而財政部縮短出售債券的期限以彌補長(cháng)期債券需求缺口時(shí)，這些都是典型的‘大債務(wù)周期’后期動(dòng)態(tài)?！?/p>

達利歐指出：美聯(lián)儲和/或其他央行購買(mǎi)債券會(huì )創(chuàng )造流動(dòng)性并壓低實(shí)際利率

　　他指出：“可以合理預期，情況會(huì )類(lèi)似于1999年末或2010至2011年期間那樣，會(huì )出現一輪強勁的流動(dòng)性激增，但最終會(huì )變得過(guò)于危險，必須加以限制。在這一流動(dòng)性激增后、緊縮措施出臺之前，就是典型的賣(mài)出時(shí)機?！?/p>

　　市場(chǎng)將迎來(lái)最后一場(chǎng)盛宴？

　　達利歐認為，今年美股科技股所推動(dòng)的牛市短期內還將會(huì )持續下去，其主要動(dòng)力來(lái)自于持續的AI熱潮。盡管一些市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士曾表示擔憂(yōu)，認為科技股的估值已經(jīng)過(guò)高，但達利歐的論點(diǎn)暗示，美聯(lián)儲的寬松政策舉措可能會(huì )在短期內維持這種勢頭。

　　但是，他也認為這種勢頭將是短暫的，而且如果歷史可以作為參考的話(huà)，泡沫注定會(huì )破裂。達利歐還就他認為在經(jīng)濟狀況發(fā)生變化后可能會(huì )受益的股票提供了一些建議。

　　他表示：“一旦通脹風(fēng)險再度顯現，像礦業(yè)公司、基礎設施公司以及實(shí)物資產(chǎn)公司等具有實(shí)物資產(chǎn)屬性的公司，其表現可能會(huì )優(yōu)于純粹從事長(cháng)期科技業(yè)務(wù)的公司?！?/p>

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