來(lái)源：經(jīng)濟參考報

　　隨著(zhù)金價(jià)持續攀升，金黃金理財市場(chǎng)熱度不減。產(chǎn)品普益標準統計顯示，密集黃金理財產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率多集中在2.00%至4.00%區間，發(fā)行顯著(zhù)跑贏(yíng)同類(lèi)產(chǎn)品。銀行與此同時(shí)，理財多家銀行理財子公司密集發(fā)行掛鉤黃金產(chǎn)品，含量加大了含“金”量市場(chǎng)布局。飆升對此，金業(yè)內專(zhuān)家表示，產(chǎn)品當前金價(jià)處于歷史高位區間，密集須注意相關(guān)產(chǎn)品波動(dòng)風(fēng)險。發(fā)行

　　掛鉤黃金產(chǎn)品密集發(fā)行

　　隨著(zhù)金價(jià)走高，銀行與黃金掛鉤的理財銀行理財產(chǎn)品也在升溫，銀行理財子公司紛紛發(fā)力布局相關(guān)產(chǎn)品。含量9月23日，建信理財成功發(fā)行首只結構性理財產(chǎn)品“私行精選福星黃金鯊魚(yú)鰭固收類(lèi)封閉式產(chǎn)品2025年第1期”。

　　據了解，黃金鯊魚(yú)鰭結構性理財，指的是產(chǎn)品掛鉤黃金，通過(guò)設置一個(gè)或多個(gè)障礙價(jià)格，根據標的資產(chǎn)價(jià)格與障礙價(jià)格的關(guān)系來(lái)確定收益。當標的資產(chǎn)價(jià)格處于不同區間時(shí)，收益會(huì )呈現出不同的變化趨勢。上述產(chǎn)品為“固收+”理財產(chǎn)品，通過(guò)構建固定收益資產(chǎn)與衍生品的投資組合，將大部分資金投資于低風(fēng)險的固定收益類(lèi)資產(chǎn)以獲得較為穩定的基礎收益，同時(shí)將小部分資金投資于掛鉤黃金的期權衍生品，在風(fēng)險可控的同時(shí)可以博取較高的投資收益，滿(mǎn)足理財客戶(hù)實(shí)現穩健參與黃金投資的需求。

　　此外，招銀理財、光大理財、民生理財等多家銀行理財子公司此前也發(fā)行了掛鉤黃金的結構性理財產(chǎn)品。中國理財網(wǎng)數據顯示，截至9月底，名稱(chēng)中含“黃金”的存續理財產(chǎn)品已達48只。其中，僅渤銀理財、浙銀理財、民生理財等理財子公司存續的黃金主題產(chǎn)品就占16只，且多為今年新發(fā)。而9月份以來(lái)，又有5只理財子公司黃金產(chǎn)品發(fā)行。

　　在業(yè)內專(zhuān)家看來(lái)，銀行理財子公司布局黃金類(lèi)理財主要是為了增加產(chǎn)品收益吸引力、滿(mǎn)足目標客群需求。一方面，在全球地緣政治風(fēng)險提升和發(fā)達經(jīng)濟體央行降息交織的背景下，黃金價(jià)格持續上行，國際金價(jià)屢創(chuàng )歷史新高，推動(dòng)掛鉤黃金理財產(chǎn)品的收益水平提升，增強了對投資者的吸引力。另一方面，當前以固定收益為主的傳統銀行理財產(chǎn)品收益水平有所下行，銀行理財子公司需要拓展投資渠道，為大量低風(fēng)險偏好的目標客戶(hù)尋找收益更高、風(fēng)險相對較低的穩健型投資標的。

　　記者發(fā)現，近期黃金理財呈現新特點(diǎn)。一是理財機構不再局限于傳統的單一金價(jià)掛鉤型，而是探索區間收益、復合結構等模式，以增強產(chǎn)品的靈活性和風(fēng)險緩釋能力。二是在資產(chǎn)配置上，投資標的范圍得到極大拓展，除直接掛鉤黃金外，不少產(chǎn)品開(kāi)始疊加黃金ETF、黃金股ETF等資產(chǎn)。

　　華寶證券相關(guān)報告指出，目前掛鉤黃金結構性理財的期權結構主要是二元看漲自動(dòng)贖回型和鯊魚(yú)鰭型。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投資者可以根據自己對黃金價(jià)格走勢的判斷選擇對應的結構，如認為黃金價(jià)格會(huì )持續走高，則可以選擇看漲結構，如認為黃金價(jià)格會(huì )在一定范圍波動(dòng)，則可以選擇鯊魚(yú)鰭結構。

　　含“金”產(chǎn)品收益飆升

　　招銀理財、光大理財等多家機構密集布局的背后，是對黃金行情的集體看好。高盛提出極端情境下金價(jià)或逼近5000美元關(guān)口。支撐機構樂(lè )觀(guān)預期的，是美聯(lián)儲降息周期開(kāi)啟、全球地緣政治不確定性加劇、各國央行持續購金三大核心因素。在此背景下，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品展現出雙重優(yōu)勢，既能對沖美元信用走弱與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險，又能在傳統固收產(chǎn)品收益下行期，通過(guò)黃金這一另類(lèi)資產(chǎn)豐富產(chǎn)品線(xiàn)、增強組合收益。

　　“最近美聯(lián)儲降息利好黃金市場(chǎng)，金價(jià)‘狂飆’，黃金理財產(chǎn)品也火了，我關(guān)注的相關(guān)產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率超5%?！北本┠彻煞菪欣碡斀?jīng)理對記者表示，“我們目前含‘金’的理財產(chǎn)品主要是結構性存款和‘固收+’，結構性存款會(huì )掛鉤金價(jià)并設置觸發(fā)條件確定收益區間，‘固收+’配置黃金的比例一般在8%至10%?！?/p>

　　記者發(fā)現，近期理財機構推出的掛鉤黃金理財產(chǎn)品主要分為兩類(lèi)：一類(lèi)是“固收+黃金”的形式，以固收類(lèi)資產(chǎn)作為底倉，再搭配一定比例黃金相關(guān)資產(chǎn)；另一類(lèi)是掛鉤黃金標的的結構化理財產(chǎn)品，主要投資黃金相關(guān)衍生品。

　　從具體收益表現來(lái)看，多只黃金理財產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率飆升。以招銀理財某只鯊魚(yú)鰭型產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品部分固定收益投資于黃金雙向鯊魚(yú)鰭結構期權，近一個(gè)月年化收益率達6.27%。興銀理財一款黃金多元復合策略的產(chǎn)品，成立以來(lái)年化收益率為5.08%，近一個(gè)月年化收益率達7.49%。

　　普益標準統計顯示，從存續產(chǎn)品截至9月22日收益數據來(lái)看，絕大多數理財公司發(fā)行的“黃金固收+”類(lèi)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率位于2%至4%區間內，平均收益表現相對優(yōu)于其他固收類(lèi)產(chǎn)品整體收益水平，在近期債市震蕩調整背景下收益增強。

　　值得一提的是，9月2日，招銀理財發(fā)布公告稱(chēng)，旗下招睿目標盈穩金5號固收增強理財達到止盈條件，提前近半年終止。公告顯示，該產(chǎn)品原預計到期日為2026年2月22日。

　　在業(yè)內專(zhuān)家看來(lái)，掛鉤黃金因自動(dòng)觸發(fā)提前止盈產(chǎn)品，能為投資者帶來(lái)良好體驗。普益標準研究員屈穎表示，今年7月以來(lái)，黃金掛鉤理財產(chǎn)品頻繁出現因觸發(fā)條件而提前止盈的現象，既體現了產(chǎn)品設計中的風(fēng)險控制機制，也反映出機構對后市波動(dòng)的審慎判斷。

　　投資者仍需警惕風(fēng)險

　　9月以來(lái)，金價(jià)繼續高歌猛進(jìn)，在美聯(lián)儲降息后更是多次創(chuàng )下歷史新高。那么，目前還能“上車(chē)”黃金理財嗎？在多個(gè)市場(chǎng)人士看來(lái)，短期內黃金仍然會(huì )在高位震蕩，此時(shí)追高入場(chǎng)風(fēng)險較大。

　　對此，普益標準研報分析指出，隨著(zhù)9月美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)這一利好消息落地，當日金價(jià)達到歷史新高，但隨后有所回落，主要是由于降息幅度未超出市場(chǎng)預期，且本輪降息主要是為應對就業(yè)數據偏弱而采取的預防性降息，加上美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言態(tài)度偏鷹派，一定程度上抑制了金價(jià)短期內進(jìn)一步上漲。

　　普益標準認為，在增加黃金配置的操作過(guò)程中，銀行理財子公司也面臨核心挑戰。黃金價(jià)格受全球政治、經(jīng)濟、地緣沖突等多因素影響，波動(dòng)劇烈且難預測，若金價(jià)大幅下跌易導致資產(chǎn)虧損。雖可通過(guò)模型與衍生工具對沖，但受對沖成本、市場(chǎng)流動(dòng)性制約，風(fēng)險管控難度大。

　　“對投資者而言，黃金作為貴金屬，把黃金作為多元化投資產(chǎn)品的一類(lèi)進(jìn)行投資，有助于分散風(fēng)險，穩定投資收益。不過(guò)，投資者在投資過(guò)程中需要充分考慮自身的投資經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、收益預期等因素，理性開(kāi)展投資?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

　　有投資機構負責人也表示，當前，黃金類(lèi)產(chǎn)品對于投資者來(lái)說(shuō)仍然具有相當高的投資價(jià)值。但目前金價(jià)處于歷史高位區間，投資者在選擇黃金類(lèi)產(chǎn)品時(shí)需要謹慎對待，避免盲目跟風(fēng)。同時(shí)，投資者需要明確自己的投資目標是短期獲利，還是長(cháng)期資產(chǎn)保值。建議投資者將黃金作為投資組合的一部分，注意倉位配置，并密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和經(jīng)濟數據，以便及時(shí)調整投資策略。