炒股就看金麒麟分析師研報，機構抉擇堅守權威，年末專(zhuān)業(yè)，科技及時(shí)，投資全面，撤退助您挖掘潛力主題機會(huì )！又觀(guān)

　　◎記者 趙明超

　　臨近年末，機構抉擇堅守又到機構調倉時(shí)。年末

　　從年內市場(chǎng)表現看，科技科技股強勢領(lǐng)跑，投資多只相關(guān)基金凈值翻倍，撤退公募基金對科技相關(guān)板塊的又觀(guān)配置比例，已進(jìn)入歷史高位區間。機構抉擇堅守隨著(zhù)籌碼日趨集中，年末機構之間的科技分歧開(kāi)始顯現：“堅守者”依然看好科技創(chuàng )新的星辰大海，風(fēng)物長(cháng)宜放眼量；“撤退者”認為大樹(shù)不能漲上天，“君子不立于危墻之下”；觀(guān)望者則是見(jiàn)機行事，認為唯有業(yè)績(jì)不會(huì )辜負。

　　堅守者：風(fēng)物長(cháng)宜放眼量

　　10月以來(lái)，市場(chǎng)趨于震蕩，板塊輪動(dòng)速度明顯加快，前期大漲的AI概念股有所調整，新能源板塊卷土重來(lái)。從主要指數走勢看，上證指數圍繞4000點(diǎn)波動(dòng)，創(chuàng )業(yè)板指則圍繞3100點(diǎn)波動(dòng)。臨近年底，機構如何看科技板塊后市？

　　東吳基金權益投資總部總監劉元海在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期國內外關(guān)于A(yíng)I產(chǎn)業(yè)是否存在泡沫的討論較多，AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司股價(jià)也出現一定波動(dòng)，但從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢看，當前AI產(chǎn)業(yè)還處于早期發(fā)展階段。隨著(zhù)大模型不斷進(jìn)步，未來(lái)幾年有望看到AI應用的規模增長(cháng)，實(shí)現資本投入與AI收入正向循環(huán)。

　　平安基金基金經(jīng)理劉潔倩在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國內企業(yè)關(guān)于A(yíng)I的資本開(kāi)支啟動(dòng)相對較晚。今年2月，阿里巴巴宣布未來(lái)3年投入3800億元用于云基礎設施和AI建設，與海外市場(chǎng)動(dòng)輒千億美元的資本開(kāi)支相比，存在較大差距，后續還有較大提升空間。

　　“即使短期海外市場(chǎng)有關(guān)于A(yíng)I泡沫的討論，對國內而言尚不存在這樣的問(wèn)題?！眲嵸槐硎?。

　　從資金端來(lái)看，在市場(chǎng)震蕩調整時(shí)，資金依然在持續流入。據Choice測算，截至11月14日，人工智能主題ETF近一周凈申購額為48.68億元，近一個(gè)月凈申購額為44.23億元。

　　滬上某新銳基金經(jīng)理告訴上海證券報記者，在近期科技板塊的調整中，他撿拾了部分籌碼，“短期來(lái)看，科技板塊或有所震蕩，但從中長(cháng)期來(lái)看，科技是十分確定的投資方向”。

　　撤退者：大樹(shù)不能漲上天

　　“大樹(shù)不能漲上天，從某種意義而言，風(fēng)險是股價(jià)快速漲出來(lái)的?！睖夏乘侥蓟鸾?jīng)理在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。他透露，10月下旬，多只AI概念股公布了業(yè)績(jì)搶眼的三季報之后，股價(jià)并沒(méi)有如過(guò)往一樣強勢上行，他就意識到接下來(lái)要開(kāi)始調整了，于是順勢將倉位降至七成左右。

　　據國投證券測算，截至三季度末，公募基金的科技（TMT：電子+計算機+通信+傳媒）倉位已達到40.16%。

　　在過(guò)去幾年，新能源、以白酒為代表的“茅指數”都曾被機構扎堆配置。例如，2020年至2022年，在新能源板塊投資熱潮中，機構在泛新能源板塊的持倉比例接近40%；2019年至2021年，在消費升級浪潮中，機構對“茅指數”的持倉水平約為45%。

　　“如果我們將40%作為一輪產(chǎn)業(yè)浪潮下機構持倉的一個(gè)重要參考閾值，當前A股機構投資者持有科技的倉位顯然已處于非常高的水平。其中，電子、通信兩大科技行業(yè)的機構配置分位數均處于歷史最高位置，且超配幅度明顯。其中，電子行業(yè)機構的超配幅度超過(guò)10%?！眹蹲C券分析師林榮雄在研報中表示。

　　事實(shí)上，在籌碼集中度的提升過(guò)程中，部分基金已顯露退意。從基金三季報來(lái)看，部分基金減持了一些短期漲幅較高的熱門(mén)標的。從近期基金凈值與估算凈值的對比來(lái)看，四季度以來(lái)，亦有基金經(jīng)理對科技股持倉進(jìn)行了調整。

　　觀(guān)望者：唯有業(yè)績(jì)不會(huì )辜負

　　除堅守者和撤退者外，還有為數不少的觀(guān)望者。

　　當前對科技股持觀(guān)望態(tài)度的基金經(jīng)理，大多是過(guò)去幾個(gè)月才逐步買(mǎi)入AI相關(guān)概念股，雖然持倉有一定浮盈，但正在遭遇盈利回吐，面臨加倉還是撤退的抉擇。

　　近期，機構明顯加大了對科技板塊的調研力度。

　　Choice數據顯示，近一個(gè)月來(lái)，半導體、電子設備制造、計算機軟件等行業(yè)接受機構調研次數均超2000次。上市公司的業(yè)績(jì)及核心業(yè)務(wù)后續發(fā)展情況成為機構關(guān)鍵考量因素。

　　長(cháng)城基金在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，除資金流動(dòng)性外，科技股本身的質(zhì)地更值得關(guān)注。例如，某科技公司扣除一次性稅費影響后盈利并未低于預期，但因資本開(kāi)支計劃引發(fā)市場(chǎng)對回報率的擔憂(yōu)，股價(jià)波動(dòng)顯著(zhù)。這表明市場(chǎng)對AI大廠(chǎng)業(yè)績(jì)敏感度提高，估值隱含預期較高，因此未來(lái)核心還是關(guān)注AI大廠(chǎng)的盈利兌現能力。

　　“科技股通常具備高估值、高波動(dòng)、高潛在風(fēng)險收益比的特征。在投資中要堅持正確的投資方法，股價(jià)中長(cháng)期表現取決于企業(yè)內在價(jià)值創(chuàng )造。組合構建的核心是挑選出一批價(jià)值創(chuàng )造能力強、安全邊際高的企業(yè)，而非追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)?！痹谡劶叭绾巫龊每萍脊赏顿Y時(shí)，中歐基金經(jīng)理代云鋒說(shuō)。

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